专家就全球重要货币及其货币政策的见解
经济周刊采访了外汇经理Stephen Jen。就欧洲央行和美联储的利率政策、美元、欧元、人民币和黄金在全球货币体系中的未来角色以及加密货币对央行货币垄断的影响展开了谈论。Stephen Jen 是联合圣保罗集团资产管理部门 Eurizon SLJ 的首席执行官兼联席首席信息官。在麻省理工学院获得经济学博士学位。1996年至2009年，他担任摩根士丹利董事总经理，领导全球货币研究。此前曾在华盛顿国际货币基金组织工作。
美元正在调整
近几个月来，美元兑包括欧元在内的许多货币不同程度地下跌了。 受企业利润强劲的推动，尤其是科技行业的高利润，美国股市表现强劲，但这种情况很快就会改变。美元的降息对美元的调整起到部分作用。未来一年欧元对美元汇率会向1.20至1.25的方向变化。
此外，美国宏观经济失衡也在削弱美元。美国的经常账户和国家预算都显示出高赤字。
美联储和欧洲央行的利率政策
由于全球因素的影响，美国和欧洲的通胀率在周期性上具有很强的相关性。目前欧元区和美国的通胀水平不同，但欧洲央行和美联储还是会相互协调下调各自的关键利率。
美联储央行官员认为，经济增长在没有紧张情绪和通货膨胀的情况下的平衡利率略低于3%，而金融市场认为利率应该在3.0% 至 3.5% 之间。欧元区则是2%。
美国大选对美元的影响
参与外汇市场的人来说，以下三件事非常重要。
第一：新一届政府的财政政策将会采取什么方针？如果继续加码，美联储将被迫采取更加紧缩的货币政策。这将推高美国的利率并导致美元升值。
第二：新政府在贸易政策方面有何举措？关税会对经济和汇率产生影响。
第三：地缘政治环境的发展。过去的政治冲击通常会引发资金流入美元。
美元已被削弱
全球新兴市场都在担心，陷入美国和欧洲、中国和俄罗斯之间争夺全球霸权的前线，落得与俄罗斯一样的命运。为此他们正在努力减少对美元的依赖。这也是2022 年以来人们一直囤积黄金的原因。
二十年来，美元的地位二十年间一直在被削弱。本世纪初，美元占世界货币储备的72%。目前只有58%。未来几年这一份额可能会进一步下降。世界已经改变。拥有全球75%左右货币储备的新兴经济体不再像以前那样热爱美元。但目前还没有可以替代美元的货币。
主导货币源于国家软硬兼备的实力
欧洲和中国都是经济强国，实体经济可以与美国竞争，但金融市场无法与美国金融市场竞争。此外，一个拥有世界储备货币的国家必须软实力和硬实力兼备。
人们忌惮中国，但不怎么喜欢中国。欧洲的情况则相反。欧洲拥有强大的软实力。经济透明，法律体系可靠。世界各地的游客都喜欢欧洲。但没有人忌惮欧洲的经济或军事实力。欧元危机期间，许多投资者甚至担心欧元崩溃。现在恐惧已经平息。但欧元区是一个异质的国家结构，各国人民的心态差异很大。欧元区缺乏经济、金融和经济政策的一致性和趋同性。在政治上和财政上达成联盟还遥遥无期。欧元区的核心问题不是缺乏共同的金融工具，而是缺乏关于金融、经济和货币政策的共同理念。
中国和俄罗斯越来越多地以人民币进行货物贸易。然而货币的全球重要性不是由商品流动决定的，而是由金融流动决定的。世界外汇市场每日交易量中只有2%用于为货物贸易融资，而98%是由金融交易产生的。美元目前还是主导着全球金融交易。
美国既有软实力，也有硬实力。除了有迪士尼乐园，还有世界上最强大的军队。
央行数字货币和私人加密货币
数字货币的出现，将会对未来的货币政策的理念产生根本性改变。如果央行的货币垄断地位受到挑战，货币政策的效果也会受到质疑。
美联储现在发行着世界上最重要的货币，并且是政府货币市场的领导者。他们没有意愿通过创新来改变现状。针对发行数字央行货币，他们强调不做第一，但要做最好。相比之下，欧洲央行和中国央行等挑战者则致力于改变现状。中国央行是三大央行中推出数字央行货币最积极的一个。
人们对央行数字货币的接受度取决于他们对央行的信任。毕竟央行可以随时删除或冻结央行数字货币。此外数据保护也存在问题。从技术上讲，如果央行愿意，他们可以跟踪和控制数字央行货币的所有动向。
为此现金将会继续存在。即使是在数字时代，硬币和纸币也有未来。私人加密货币未来仍将是货币市场的重要参与者。尤其在欧洲可以感受到私人加密货币在数据保护和隐私保护方面的强烈优势。它们将对央行的货币政策产生持久影响。
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在全球货币舞台上，我们可以看到一个有趣的动态：美元依然是那个闪闪发光的明星，而人民币、欧元和甚至加密货币则在尝试争夺各自的聚光灯。就像经济界的一出好戏，各种角色都有自己的台词。
首先，Stephen Jen提出了一个很关键的观点——全球货币的重要性不仅仅在于它们的商品贸易流通，而更多在于金融交易。这就像是在比赛中，尽管有人拼命跑步，但最终获胜的往往是精明的策略家。美元凭借其在金融市场上的统治地位，无疑是“冠军”。
与此同时，美联储和欧洲央行如同两个打乒乓球的高手，各自挥动着自己的利率政策，试图在经济复苏和控制通胀之间找到平衡。他们就像电吉他手，时而高亢，时而低沉，努力演奏出一曲美丽的经济交响乐。然而，美联储似乎更倾向于“慢乐器”的风格，强调稳健的创新; 而其他央行，尤其是中国央行，则像个年轻的摇滚乐队，充满了激情和创意，积极探索数字货币的可能性。
谈到央行数字货币（CBDC），这是个令人兴奋的话题。随着技术的发展，这种货币将使央行的监控能力达到前所未有的高度。人们对央行的信任度就像糖果，只有当你相信它不会被随意扔掉或融化时，你才能放心吃下去。数据隐私也成了大家热议的焦点。毕竟，谁不想保有一点个人秘密呢？这让我想起了一句老话：“没有人希望自己的钱包里有个监视器。”
至于私人加密货币，它们就像是一群在派对上摇摆的小妖精，虽然现在的地位相对陌生，但随着对数据保护和隐私的重视，它们可能会逐渐成为市场的重要一员。在某种程度上，它们就像是货币世界的“反叛者”，不断挑战央行的权威。
总的来说，未来的货币体系将更加多元化和复杂化。我们可能会看到一个包含传统银行货币、数字央行货币和私人加密货币的生态系统，每一种货币都有其独特的角色和价值。在这个经济大舞台上，精彩值得期待！
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