【天风海外 | 美股AI周报】台积电业绩超预期,预计2025年AI加速器收入翻倍增长
作者：微信文章天风海外团队
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台积电业绩超预期，预计2025年AI加速器收入翻倍增长
主要股指：道琼斯指数+3.69%，标普500指数+2.91%，纳斯达克指数+2.45%。
宏观经济：美国12月份核心CPI六个月来首次环比放缓，增强对于美联储可能更早降息的预期。得益于食品成本下降和服务价格持平，美国12月PPI升幅低于预期。美联储理事Waller表示，如果未来的通胀数据能继续保持良好，上半年或再次降息。
台积电：四季度及全年业绩超预期，AI需求持续强劲。台积电24Q4营收268亿美元，超越彭博一致预期（258亿美元）；毛利率59%，超越彭博一致预期（58.5%）；净利润116亿美元，超越彭博一致预期（111亿美元）。24年全年台积电营收901亿美元，超越彭博一致预期（869亿美元）；全年毛利率56.1%，超越彭博一致预期（55.95%）；全年净利润365亿美元，超越彭博一致预期351亿美元。AI需求持续强劲，24年AI加速器收入占比达到15%左右，增长三倍多，预计25年翻倍增长；未来五年，来自AI加速器的收入CAGR有望达40%。分制成看，24年全年先进制成占总晶圆收入的比例从23年的58%上升至69%。CoWoS方面，台积电表示整体仍供不应求，砍单情况不会发生，实际上需求还在持续增加；公司预计先进封装收入占去年总收入的8%以上，今年预计会超过10%；毛利率方面有所改善，但先进封装毛利率仍低于公司的平均水平。业绩指引：公司预计25Q1收入250亿美元至258亿美元；预计25Q1毛利率57％至59％。资本支出方面，公司预计2025年资本支出380亿美元至420亿美元。
微软：发布新AI Agent，集成在office全家桶。微软发布全新企业级AI助手Microsoft 365 Copilot Chat，支持文本生成、文件分析、图像生成等，最大亮点是集成AI Agent功能于Microsoft 365商业版中，可调用企业自有数据，执行复杂自动化业务流程。例如在供应链管理中，能实时监控库存、预测需求、生成采购订单并协调物流。用户通过自然语言或可视化拖拽可开发AI Agent，支持私有部署和定制开发。Copilot Chat还提供聊天功能，使用方法与ChatGPT类似，支持文件上传，可总结要点、分析数据、改进演示文稿等，并能实现人员和AI实时协作内容创作及快速创建AI生成图像。为保障数据安全，内置企业级数据保护系统。目前Agent功能已可用，采用按需付费或按月模式。
OpenAI：宣布ChatGPT正在测试新增的Tasks功能。用户可简单说明需求，让ChatGPT在特定时间自动化完成任务，如收集数据、查询股票、定时创作小说并发送至邮箱、提醒锻炼或学习等，其不仅能执行自动化搜索整合，还能充当提醒应用，成为生活、工作上的AI助理。目前，Plus、Pro和Teams用户可使用该功能，未来将扩展至所有用户。OpenAI联合创始人兼总裁Greg Brockman表示，2025年将是AI Agent大年，Tasks是OpenAI对Agent领域的一次小尝试。
OpenAI：加入机器人赛道，打造实体AGI。OpenAI联合创始人兼总裁Greg Brockman转发招聘硬件工程师消息，OpenAI加入实体机器人赛道。该项目由前Meta AR和VR领导者Caitlin Kalinowski负责，正在招聘电气工程传感工程师、实体机器人机械设计工程师和TPM经理。在硬件机器人方面，OpenAI短期内无法与特斯拉、1X、Figure AI等公司相竞争。但凭借O3等前沿技术，OpenAI已经突破实体机器人中最难的技术难题之一“大脑”的研发。此次OpenAI宣布进军机器人，有望把AI模型集成到硬件机器人中，打造实体AGI。
12月份核心CPI六个月来首次环比放缓，增强了对于美联储可能更早降息的预期，本周美股有所反弹。个股层面，台积电四季度及全年财报超预期，公司表示2024年AI加速器收入占比达到15%左右，并预计2025年翻倍增长；未来五年，来自AI加速器的收入CAGR有望达40%，台积电财报反映出AI需求持续强劲。另一方面，本周微软和OpenAI均有AI Agent产品更新，预计2025年将是AI Agent大年，后续Agent商业化有望加速落地。后续建议继续关注AI基础设施需求及AI应用商业化进展。
建议关注：MSFT、NVDA、AMZN、TSLA、ESTC、SNOW、CRM、CFLT、SHOP、DUOL、VRT
风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀上行压力。
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1. 市场回顾
1.1 科技板块
2. 美股市场动态
3. 风险提示
宏观经济不及预期：如果全球经济未能软着陆，将对市场构成不利影响。
企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力。
通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力。
天风证券海外团队
（全球科技团队）
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文章来源
文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告：《美股AI周报（2025.01.13-2025.01.17）：台积电业绩超预期，预计2025年AI加速器收入翻倍增长》具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
对外发布时间
2025年01月20日
报告发布机构
天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
孔蓉 SAC 执业证书编号：S1110521020002
王梦恺 SAC 执业证书编号：S1110521030002
杨雨辰 SAC 执业证书编号：S1110521110001
李泽宇 SAC 执业证书编号：S1110520110002
曹睿 SAC 执业证书编号：S1110523020003
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