4月市场观察 | ＂对等关税＂冲击全球市场,人民币资产不“跪”!
作者：微信文章市 场 月 观 察
2025年4月
在美“对等关税”政策的强力冲击下，四月份的全球市场大幅波动，震荡幅度堪比股灾。但是中国资本市场基本上抗住了这次冲击，截至月底主要指数均探底回升，收复大部分失地。
从全月来看，北证50指数上涨4.72%，显示出较高的弹性。上证50、中证超大的等指数下跌1.22%和2.02%，跌幅较小。中证1000跌幅超过4%，领跌市场。中证500、中证A50、中证A500等等指数跌幅超过3%。二级行业中仅有4个行业上涨，领涨的农林牧渔上涨4.8%，领跌全行业的电力设备下跌7.66%。通信、电子和计算机等的跌幅超过5%。
期指方面，基差继续回落，主要合约的基差贴水程度接近历史极值。期权方面的VIX指数小幅回升，大部分品种的CPR在1以上区间，商品跌多涨少，主要品种中上涨的仅有玉米链、谷物、贵金属和生猪连等，COMEX黄金上涨4.51,%，NYMEX原油下跌接近16%。商品指数全月下跌5.42%，突破2021年以来的低点。国债期货方面，30年期品种在4月份大幅上涨4%左右，已经接近前期历史高点。2年期品种涨幅最小，较前期低点没有显著的上涨。
假期要闻
美方主动向中方传递信息希望谈起来 中方回应：正在评估，中方立场始终如一，打，奉陪到底；谈，大门敞开。关税战、贸易战是由美方单方发起的，美方想谈就应拿出谈的诚意，要在纠正错误做法、取消单边加征关税等问题上做好准备，拿出行动。
特朗普：将对所有在国外制作的电影征收100%的进口关税。美国总统特朗普在其社交平台Truth Social表示，美国的电影业正在迅速消亡。其他国家正在提供各种各样的激励措施，以吸引美国电影制作人和工作室离开美国。
暴涨超210%！稀土行业巨变。自中国宣布对7类中重稀土相关物项实施出口管制后，稀土金属价格在数周内达到了创纪录的高位。截至5月1日，欧洲镝价已自4月初以来上涨两倍，达到850美元/公斤；铽价从965美元/公斤上涨至3000美元/公斤，累计涨幅超210%。
五一假期期间，美元指数走强，主要货币兑美元走弱，而人民币、港币兑美元逆势升值。5月2日，美元兑离岸人民币曾达到了7.2790，但当天就出现了将近1%的大跌。5月5日，人民币继续升值，最多时曾达到了7.1893。两天升值将近900点，并一举收复了4月2日美国所谓“对等关税”开启以来的失地。
五一假期期间，全球风险资产延续修复行情，其中中国资产领涨，恒生科技指数上涨3.1%，科技巨头集体走强：小米集团涨超6%，阿里巴巴涨3.8%；恒生指数上涨1.7%；纳斯达克中国金龙指数上涨2.7%，富时中国A50期货上涨0.3%。
“五一”假期，全国消费市场繁荣活跃。据商务部商务大数据监测，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。汽车以旧换新补贴申请量超6万份，带动新车销售88亿元；消费者购买12大类家电产品356万台，带动销售119亿元；购买手机等数码产品242万件，带动销售64亿元。零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比分别增长15.5%、13.7%和10.5%。
全球市场
本周全球市场重磅频出，国内方面，民营经济促进法出台，5月20日施行；香港金管局入市稳定汇率，为5年来首次。海外方面，美国经济数据恶化，创纪录的商品贸易逆差拖累一季度GDP三年来首次萎缩；苹果、亚马逊财报预警，关税风暴或冲击利润，微软重回全球市值第一。截至5月2日当周：
全球主要股指多数上涨。其中，OMX哥本哈根20指数、恒生科技、德国DAX指数本周涨幅居前，分别涨9.94%、5.24%、3.8%；阿根廷MERV指数、俄罗斯RTS指数、伊斯坦堡ISE100指数本周跌幅居前，分别跌5.59%、4.29%、2.81%。
国际主要商品多数下跌。其中，NYMEX WTI原油、ICE布油、CBOT燕麦本周跌幅居前，分别跌7.36%、6.61%、5.65%；NYMEX天然气、NYMEX钯、CME活牛本周涨幅居前，分别涨17.76%、2.27%、1.52%。
国内主要商品多数下跌。其中，CZCE菜粕、SHFE纸浆、INE原油本周跌幅居前，分别跌6.18%、5.08%、4.62%；CZCE尿素、DCE玉米、CZCE短纤本周涨幅居前，分别涨5.39%、1.89%、1.82%。
全球主要货币对多数下跌。其中，美元兑新台币、欧元兑澳元、美元兑新加坡元本周跌幅居前，分别跌5.71%、1.3%、1.21%；澳元兑日元、加元兑日元、澳元兑新西兰元本周涨幅居前，分别涨1.69%、1.14%、1.13%。
全球主要国家国债收益率多数下行。其中，巴西10年期国债、加拿大10年期国债、日本10年期国债本周下行幅度较大，分别下行51.5个基点、7.0个基点、5.6个基点；土耳其10年期国债、(停止)俄罗斯:国债收益率:10年、法国10年期国债本周上行幅度较大，分别上行232.5个基点、39.2个基点、5.3个基点。
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