关税松绑
作者：微信文章中美这出关税大戏终于迎来中场休息，双方联合声明里白纸黑字写着暂停24%的关税90天，这操作相当于给紧绷的贸易弦松了松螺丝，市场反应那叫一个立竿见影，美股科技七巨头集体蹦迪，亚马逊直接窜到8%的涨幅，中概股也跟着喝汤，纳斯达克金龙中国指数涨了4.5%，这场景让我想起被遛的狗突然发现绳子松了时的欢脱劲儿。
要说这关税暂停的玄机，得掰扯清楚几个概念，所谓「从价关税」就是按商品价值百分比征税，比如原本10%基础税叠加24%惩罚税，现在后者暂缓执行，企业现金流压力能喘口气，但剩下10%的税就像悬着的达摩克利斯之剑，随时可能掉下来，这种设计既给谈判留了余地，又让企业不敢彻底躺平，白宫那群政策设计师确实把胡萝卜加大棒玩明白了，关于这轮关税的时间线可以看以下的官媒图更直观：
图片来源：玉渊潭天
美股医药礼来这些减肥药概念股盘前直接跳水5%，听说特朗普正琢磨着签行政令压药价，这老哥总能在你以为他要消停时整出新花样，不过医药股向来是政策敏感区，2016年希拉里发条推特就能让生物科技板块单日蒸发450亿美元，现在这波动还算温和的。特朗普这个药品限价行政令，前脚刚和中国达成关税共识，后脚就对自家药企开刀，这操作颇有「攘外必先安内」的既视感，不过美国药企可不是软柿子，当年奥巴马医改时他们就搞过「药品荒」这种非暴力不合作，这次估计又得折腾出什么新花样。
黄金投资者今天怕是心在滴血，现货黄金暴跌3%到3223美元，这波操作完美诠释什么叫「买预期卖事实」，之前地缘冲突时涨得多欢，现在协议框架一出就摔得多狠，倒是伦铝悄悄涨了2%，工业金属这闷声发财的性子像极了班上那个永远不吭声但考试总前五的学霸。
军工板块今天绝对是最靓的崽，航天航空板块全天怒涨4.63%，中航成飞这种龙头更是一路火花带闪电，97亿成交额创历史天量，这行情让我想起2020年军工改革时的盛况，不过当时是政策驱动，现在更像是地缘格局变化引发的价值重估，毕竟联合声明里「建立磋商机制」这话，翻译过来就是「以后吵架先约架，别直接动手」。
低空经济概念最近存在感爆棚，236只个股上涨不说，9个涨停板直接把板块总市值顶到3.5万亿，这阵仗堪比当年新能源最疯的时候，不过仔细看资金流向就发现门道，早盘10点到11点半换手率突然跳升1.5个百分点，明显有大资金在测试水温，这类政策催生的题材最考验手速，跑得快的吃肉，跑得慢的怕是连汤都喝不上。
存储芯片的尾盘异动特别有意思，中际旭创这些光通信模块股贡献了超30%成交额，听说和苹果考虑提价iPhone的消息有关，供应链传导效应在科技板块永远这么立竿见影，港股那边舜宇光学直接涨超15%，这波动幅度看得A股韭菜们直流口水。
巴基斯坦KSE-100指数单日暴涨9.1%，印巴停火共识刚出，资本就用脚投票了，这说明地缘风险溢价消退的速度比想象中快得多，不过这种脉冲式上涨往往持续性存疑，就像2018年朝韩和解时的韩国股市，热闹一周后还是得回归基本面。
五部门联合支持南沙建设跨境资管中心这政策，细看条款会发现不少干货，探索金融制度型开放这话听着抽象，实则暗藏玄机，比如「加大海洋产业融资支持」直接利好粤港澳大湾区概念，而「商业航天领域融资」又和今天暴涨的军工板块形成呼应，这种政策组合拳打得确实漂亮。
北方华创说要通过提高预付款比例改善现金流，这招在半导体设备行业算是常规操作，毕竟行业特性就是回款周期长，不过现在敢这么公开表态，估计是嗅到了行业回暖的气息，结合存储芯片的异动来看，半导体的寒冬可能真要过去了。
盐湖股份拟3亿美元认购高地资源股份这新闻，乍看是普通的海外投资，实则暗含战略考量，钾资源「走出去」这步棋下得妙，既规避了国内开采限制，又为农业安全上了道保险，这种操作比单纯在二级市场炒概念实在多了。
要说今天最值得警惕的信号，莫过于美联储降息预期又推迟到7月，花旗这预测要是成真，那美元指数0.9%的涨幅恐怕只是开胃菜，不过市场永远在博弈预期差，现在联邦基金期货显示年底前可能仅降息56个基点，这预期已经足够让黄金多头喝一壶了。
全天行情最核心的逻辑还是政策驱动与预期博弈的叠加，军工和科技的强势反映市场对产业升级的期待，而消费的疲软显示资金对政策风险的规避，这种结构性特征可能贯穿整个二季度，毕竟现在离7月美联储议息会议还有足够的时间让多空双方继续掰手腕。
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