关税阴霾之下 | 丰田发出利润预警,特斯拉、福特一季度净利大幅下滑
作者：微信文章丰田的利润预警，是汽车产业“逆全球化时代”的缩影。
文｜陈艳
美国关税政策的阴霾，正在深度影响全球汽车产业的竞争格局。
5月8日，日本汽车巨头丰田汽车发布了截至2025年3月31日的2025财年财报。财报显示，丰田在2025财年的销售收入达48,036.7亿日元，较2024财年增加2,941.3亿日元，增幅6.5%；营业利润为4,795.5亿日元，较2024财年减少557.3亿日元，降幅10.4%；税前利润为6,414.5亿日元，较2024财年减少 550.4亿日元，降幅7.9%。
丰田的年度财年从每年4月1日开始，第二年的3月31日截止。2025财报，归属于丰田汽车公司的净利润为4,765.0亿日元，较2024财年减少179.8亿日元，降幅3.6%。
“如此高的营业利润水平，得益于价格调整带来的效应以及价值链利润的拓展，同时我们还推进了面向未来的全面投资，并强化了经营基础。”丰田汽车社长佐藤恒治在业绩说明会上表示。
在汽车销量方面，与2024财年相比，2025财年丰田在日本和海外的综合汽车销量减少了 8万辆，降幅为0.9%，总计936.2万辆。其中，日本国内汽车销量减少了2000辆，降幅为 0.1%，2025财年销量为199.1万辆；海外汽车销量减少了7.8万辆，降幅为1.0%，2025财年销量为737.2万辆。
不过，对于2026财年的财务表现，丰田方面并不乐观。该公司表示，预计截至2026年3月31日的财年营业利润为3.8万亿日元，远低于分析师此前预期的4.7万亿日元，也低于2025财年的数据。预计净利润3.1万亿日元，较2025财年下滑34.9%。
丰田称，净利润将大幅萎缩的主要原因是美国相关关税政策的冲击及日元对美元升值的影响。
与在丰田发布财报业绩前后，多家主要跨国车企发布的2025年第一季度财报显示，大部分营收及利润较去年同期有不同程度下滑，面临多重挑战。
调低利润预期
欧洲车企中，大众汽车虽对全年营收增长5%抱有信心，但一季度营业利润却同比大幅下滑37%，至29亿欧元。中国市场销量的下滑，加之高额负债与激烈的市场竞争，共同构成了其利润缩水的阴影。旗下豪华品牌保时捷也未能幸免，利润预期被迫下调。
梅赛德斯-奔驰同样遭遇业绩寒冬，一季度营收与净利润双双下滑，跌幅分别达到7%和43%。全球销量及电动汽车销量的显著下滑，迫使奔驰加快产品创新与市场策略的调整步伐，以期在逆境中寻求突破。
宝马集团一季度营收和净利润同比分别下滑7.8%和26.4%，全球新车交付量58.61万辆，同比下降1.4%，中国市场销量下滑17.2% ，不过新能源汽车交付量增长28.5%至15.75万辆 。宝马在新能源汽车领域有一定的增长，但传统市场的下滑依然对整体业绩产生了较大影响。
福特汽车的一季度财报同样令人忧虑，福特汽车一季度营业收入406.59亿美元，同比减少4.95%，净利润同比下降64.54%至4.73亿美元，但因关税可能导致全年调整后息税前利润减少15亿美元，决定撤回此前70亿至85亿美元的利润指引。
全球第四大汽车制造商Stellantis的营收下滑更为显著，第一季度营收为358亿欧元（约合408亿美元），较去年同期的417亿欧元（约合475亿美元）下滑14%。公司将其归因于车辆销量减少、销售过渡及价格折扣等因素。高昂的北美供应链依赖度，加之关税政策的不确定性，迫使Stellantis集团决定不再对2025年剩余时间的业务做出预测，并采取裁员、关闭工厂等措施削减成本。
通用汽车一季度营收440亿美元，同比增长2.3% ，但净利润仍下滑6.6%至28亿美元。通用汽车同样因关税政策撤回2025年业绩指引，并暂停40亿美元股票回购计划，其首席财务官指出约半数在美销售的车辆依赖加拿大、墨西哥及韩国工厂生产，关税可能对皮卡等高利润车型造成打击。
特斯拉作为电动汽车领域的领军企业，也未能逃脱业绩下滑的命运。特斯拉第一季度财务业绩远低于预期，净利润同比下降71%，至4.09亿美元，合每股12美分。在1月至3月期间，特斯拉的营收同比下降9%，从213亿美元降至193.4亿美元，低于华尔街的预测。特斯拉的毛利率从17.4%下降至16.3%。汽车业务收入同比下降20%，至139.7亿美元。特斯拉并未承诺今年的增长，并表示将“在第二季度更新中重新审视2025年的预期”。
特斯拉表示，特斯拉将销量下滑归因于其最畅销车型Model Y供应紧张，这几个月其最畅销车型Model Y加利福尼亚州、得克萨斯州、德国和中国上海四家工厂都在进行更新，导致了生产中断。尽管特斯拉声称受关税影响较小，但关税政策对其能源业务的影响仍不容忽视。
总体来看，2025年一季度跨国车企的财报普遍反映出营收与利润的双重压力。关税政策、市场竞争加剧、供应链挑战以及新能源汽车转型的阵痛，共同构成了当前汽车行业面临的复杂局面。
关税冲击与战略突围并行
值得注意的是，不同于大部分欧美车企因关税而无法展望未来业绩，丰田依旧给出了明确的业绩指引。
截至2026年3月31日的财年综合财务业绩预测，假设本财年美元兑日元平均汇率为1美元兑145日元，欧元兑日元平均汇率为1欧元兑160日元。此外，初步估算，美国关税对营业利润的影响为1,800亿日元（为4月和5月的负面影响）。
对于2026财年的财务表现，丰田方面并不乐观。该公司表示，预计截至2026年3月31日的财年营业利润为3.8万亿日元，远低于分析师此前预期的4.7万亿日元，也低于2025财年的数据。预计净利润3.1万亿日元，较2025财年下滑34.9%。丰田称，净利润将大幅萎缩的主要原因是美国相关关税政策的冲击及日元对美元升值的影响。
2026财年综合业绩预测，销售收入为48,500.0亿日元，较2025财年增长1.0%；营业利润3,800.0亿日元，较2025财年下降20.8%；税前利润为4,410.0亿日元，较2025财年下降31.2%；归属于丰田汽车公司的净利润为3,100.0亿日元，较2025财年下降34.9%。
针对2026财年的销量，丰田方面预期实现增长。财报称，由于产量回升，预计在2025年4月至2026年3月的2026财年中，丰田和雷克萨斯品牌的车辆销售有望达到1040万辆，同比增长1.2%。其中，电动化车型的销量预计为518.4万辆，占总销量的49.8%。
特朗普政府自2025年4月起实施的25%汽车及零部件关税，精准打击了包括丰田等车企在内的全球化生产模式。每年从日本出口至美国的53万辆汽车中，高利润的雷克萨斯占比达20%，而每辆进口车将新增3200美元关税成本，远超紧凑型SUV的平均利润空间。
关于美国关税的影响，尽管丰田已初步暂时计入2025年4-5月1800亿日元的关税损失，但其依赖日本本土6万家供应商的“300万辆生产体系”正面临风险。
而即便丰田想“迎合”特朗普的意愿在美国本土生产，但考虑到雷克萨斯等高溢价车型因工艺复杂性，以及美国生产工人“松散”的工作方式，恐怕难以快速本地化。因此，短期内其关税成本只能内部消化，这或将直接导致北美市场营业利润率从2024年的12%骤降至0.6%。
由于消除了与日野汽车（Hino Motors）相关的一次性费用，营业利润预计增加4000亿日元；而受汇率波动影响，营业利润预计减少7450亿日元；原材料价格变动的影响为3500亿日元。
另一方面，尽管丰田的混合动力车型仍贡献42%的全球销量，但纯电车型仅占2%的份额。特朗普政府对中国产电池组件加征10%关税的政策，迫使丰田在美国市场的业务必须加速与中国供应商脱钩。
而在中国市场上，丰田加速本土化战略下的新一代bZ系列产品——铂智3X、铂智7、bZ5等新车型在智能化与成本控制上虽然有了长足进步，但短期内仍然难以面对比亚迪这样的成本狂魔。
为规避关税，丰田正以12亿美元扩建美国肯塔基工厂，计划将RAV4的北美产能集中度从40%提升至80%，并推动零部件本地化率从40%提升至60%。这种“区域化闭环”战略能节约单车成本1700美元，但需承担1500美元/辆的固定成本增加，且核心部件如混合动力控制单元仍需依赖日本电装（Denso）工厂。显然，产业链深度调整从来不能一蹴而就。
特朗普近期豁免钢铁铝关税及允许3.75%关税补偿的政策，为丰田争取了喘息空间。但其北美电池工厂建设依赖美国本土供应链成熟度，而当前美国电池产能仅能满足需求的三分之一，技术工人短缺与基建滞后可能拖累转型进程。
智库君认为，丰田的利润预警，俨然是汽车产业“逆全球化时代”的一个缩影。当关税壁垒取代自由贸易协定，当区域化生产替代全球分工，传统巨头被迫在效率与安全之间重新抉择。数据显示，日本车企在美国销售的590万辆汽车中，约半数依赖进口，这种结构性脆弱在政治周期更迭中愈发凸显。
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