【甲醇产业链】关税利好有限,甲醇涨后回调,下游涨跌互现
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甲醇：宏观利好难撑涨势，港口强于内地
本周国内甲醇市场涨后回调。区域分化明显，周初，受宏观利好及中东装置停车提振，价格上行，甲醇期货及华东地区价格整体偏强，但下游抵触高价，外轮改港缓解沿海流通压力，基差回落，后半周价格冲高回落但交投活跃，而内地市场因实质性需求有限，价格持续低位小幅震荡，市场气氛偏弱。周初，成本端，煤价跌致煤制甲醇利润涨，天然气制仍亏；下游MTO 亏损加剧，仅 MTBE 等少数利润改善。库存方面，内地先增后降，港口去库为主（福建累库）。装置端检修增加，产能利用率降。
后市，供应因多装置检修或减少；需求端醋酸、甲醛需求有增，但传统行业平淡、利润弱抑制采购。动力煤弱势震荡，支撑有限。港口预计累库。综合来看，内地供应宽松、沿海库存压力大、需求提振不足，甲醇价格上行难，预计下周高位震荡，涨幅收窄。
丙烯：多装置重启施压，市场涨势难续
本周国内丙烯价格先涨后跌。宏观关税政策缓和提振信心，供应端万达天弘PDH 装置停车，下游 PP 跟涨，供需改善推动价格上行；周末下游采购减弱，成交价格回落。5 月 15 日，山东主流成交价 6585 元 / 吨（周涨 0.84%），华东 6625 元 / 吨（周跌 1.12%），各工艺毛利涨跌互现。
后市预计供需双增，博弈加剧。供应端多装置重启，北方增量明显，南方外采减少；需求端PP 刚需支撑强，丙烯腈装置或重启。国际油价窄幅波动。受供应增加影响，市场心态承压，短线或止跌，整体偏弱，预计山东主流价在 6500 - 6700 元 / 吨波动，关注装置重启进度。
乙烯：内外市场承压，延续弱势震荡
本周华东乙烯价延续弱势。供应端资源充裕，华中低价货源流入，企业竞价致低价报盘增多；需求端下游议价强，接收价多在6700 元 / 吨以下，供需双弱推动价格下行。5 月 15 日主流成交价 6650 元 / 吨，周跌 3.97%。生产工艺中，石脑油裂解利润降，甲醇制烯烃与乙烷裂解利润涨，国内乙烯产量、产能利用率双降。
后市，裕龙PE 装置恢复缓解北方外售压力，但齐鲁石化 6 月检修预期收缩需求，市场悲观，供需偏弱或延续。低价人民币货源冲击下，美金市场僵持。预计下周期国内乙烯市场续弱，华东成交 6400 - 6700 元 / 吨，美金市场 770 - 790 美元 / 吨。
丁二烯：宏观利好提振，价格大涨超22%
本周，国内丁二烯市场价格持续大幅上涨。中美互降关税提振市场，主力下游合成橡胶期现货价格走高，叠加市场供需支撑。港口库存下降、装置检修，供应收紧，商家惜售。下游追涨情绪浓厚，竞拍溢价成交推动价格走高，14 日，价格推涨至山东鲁中地区送到价为 11200 - 12000 元 / 吨，华东出罐自提价 11000 - 11300 元 / 吨。但高位下下游利润承压，高价成交遇阻。5 月 15 日，价格小幅回落，山东鲁中送到价 11200-11600 元 / 吨，华东出罐自提价 10600-10800 元 / 吨。后市，供应端装置检修限制产量，但商家出货增加或缓解供应压力；需求端下游开工稳定，但利润受挤压，刚需支撑不足。因下游产品涨幅滞后、缺乏新利好，随着追涨情绪消退，预计下周期市场回落整理，需关注高价成交及装置检修情况。
MTBE：原油涨势助力反弹，需求疲软掣肘走势
本周MTBE 市场止跌上行，涨幅 50-250 元 / 吨。原油价格走高直接提振市场，汽油价格上涨进一步强化利好预期，厂家推涨意愿强烈。供应端，德晨能源、山东玉皇等多家企业装置停工，导致 MTBE 资源供应显著减少；同时，亚洲 MTBE 市场震荡上行，出口商谈活跃，订单陆续签订，多重利好推动价格回升。数据显示，本周 MTBE 开工率降至 56.09%，环比下跌 5.28 个百分点，传统装置与异构装置利润均有增长。
后市来看，下周MTBE 供应端无新增开停工装置，整体趋于平稳，但前期停工装置导致资源仍处偏紧状态。需求端受零售限价预期下调及无节假日带动影响，终端消费动力不足，加油站出货平淡，商户维持中位库存。尽管厂家有挺价意向，但高价引发市场抵触情绪，预计 MTBE 市场或窄幅下调，山东地区价格区间在 5000-5100 元 / 吨，幅度相对有限 。
甲醛：涨跌互现，延续弱势震荡
本周甲醛市场价格涨跌互现，理论利润回暖。原料甲醇周均价下移，成本支撑不足；终端需求疲软，主流下游板材市场开工下滑，华中装置复产、山东装置降负，企业出货承压，多按需灵活调整出货策略。虽甲醇价格呈上涨趋势，但均价较上周走低，而甲醛企业多稳价销售，促使利润空间扩大。
后市来看，供应端浏阳京港装置投产、金沂蒙装置降负，整体产能利用率小幅提升；需求端下游延续刚需采购，企业出货压力依旧。成本端甲醇市场高位承压，内地供应宽松、沿海库存预期增加，传统需求带动有限。综合而言，下周甲醛市场供需格局变化有限，成本端支撑乏力，市场或延续弱势震荡态势，价格难有明显波动，企业利润改善空间较小，需关注甲醇价格走势及下游需求变化。
冰醋酸：持续走低，区域分化，预计偏稳运行
本周冰醋酸市场价格持续走低，各区域交投分化明显。西北区域因长城装置未复产且下游需求稳定，工厂出货顺畅，库存低位；华北、山东区域以长约订单为主，价格小幅回落；华中区域受新增装置投产预期影响，心态偏弱致价格大跌，后因工厂大单成交有所回调；华东、华南区域价格下行，但贸易商长约销售积极，工厂库存平稳。数据显示，截至5 月 12 日，国内醋酸企业库存环比增长 5.28% 至 15.36 万吨；截至 5 月 15 日，周产量 24.42 万吨，产能利用率 89.71%。
后市来看，供应端中石化长城、建滔二期等装置预计恢复，产能利用率或提升；需求端醋酸乙酯、醋酸丁酯等下游多套装置重启，产能利用率有望走高。尽管市场受新增装置投产预期影响，看空情绪较浓，但宏观环境向好且上下游价格抬升，或形成一定支撑。综合判断，预计下周冰醋酸市场或维持偏稳运行，需关注新装置进度及上下游价格联动效应。
二甲醚：价格稳定，交投清淡，难有改善
本周二甲醚市场价格稳定，交投氛围清淡。主产区原料甲醇价格先跌后涨，成本端支撑不足；终端需求持续低迷，市场处于供需两弱格局，厂家出货压力较大。但因下游刚需存在，二甲醚产能利用率与上周持平，厂商多选择稳价销售。成本数据显示，本周河南地区二甲醚成本均价 3402.36 元 / 吨，较上周跌 2.05%；均利润 397.64 元 / 吨，涨幅达 21.80% 。
后市来看，下周二甲醚装置无明显开停工计划，整体产能利用率变动有限。原料甲醇市场预计维持震荡，成本面难有较强支撑。需求端下游仍以刚需采购为主，难以对市场形成有效提振。综合判断，短期内二甲醚市场价格将延续平稳走势，交投活跃度或维持低位，市场格局难有明显改善，需持续关注原料价格波动及下游需求变化。
乙二醇：宏观利好，大幅上涨，高位遇阻待调整
本周张家港乙二醇大幅上涨，周均价格 4478 元 / 吨，涨幅 5.79%。周二起，中美贸易关系缓和推动原油及化工品反弹，乙二醇高开；国产装置集中检修引发多头情绪，现货买盘积极，基差走高。同期国际油价上涨，WTI 涨 5.41%，布伦特涨 5.17%。国内产量减至 36.70 万吨（环比 - 3.82%），总产能利用率降至 61.04%，聚酯产能利用率 91.49%，产量微降。华东主港库存降 4.08%，一体化行业利润提升。
后市预测，供应端国产量降、进口量升，总供应或减少；需求端聚酯产量小幅下滑，供需格局中性。宏观利好与供应收紧支撑市场，但短期涨幅过大积累获利盘。预计下周华东现货自提价在 4500-4600 元 / 吨区间波动。
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