关税战测试中国经济韧性
作者：微信文章文 丨 王大菲
4月以来，由于中美互加关税至超高水平，外部冲击明显加大，对我国经济运行造成较大拖累，导致不少经济指标增速较3月放缓。但在关税重压之下，我国经济也展现出了较强韧性，基本上保持了稳定增长。
4月初，美国对我国单边加征高额关税，严重冲击中美经贸关系，中方采取了坚决有力反制。在双方关税水平骤然上升之后，中美经贸往来受到明显扰动，并对经济运行造成了不小冲击。
一是出口增速放缓。4月我国对美国出口增速同比下降21%，对美出口占比下降至10.5%的历史低位。受此拖累，4月我国整体出口增速由上月的12.3%放缓至8.1%。4月规模以上工业出口交货值同比名义增长0.9%，较上月的7.7%大幅放缓，且降至去年2月以来最低水平。
二是制造业投资增速回落。在面临外部不确定性时，制造业企业通常会选择观望，减少资本开支，进而导致制造业投资增速相应回落。1-4月制造业投资累计增长8.8%，较一季度放缓0.3个百分点，已降至年内最低水平。
三是消费信心下滑。3月消费者信心指数降至87.5%，结束了此前连续3个月的回升势头。考虑到4月中美关税战的扰动，预计信心会进一步下滑，这应是社会消费品零售增速由上月的5.9%回落至5.1%的主要拖累因素。
四是房地产市场降温。随着关税战爆发，3月房地产市场的小阳春迹象快速消散，市场开始降温。根据中指院4月份做的市场调查，仅有18%的被调查者认为关税战对购房决策无影响，而更多居民选择观望。居民购房支出下降，导致房价、商品房销售、房企施工以及资金来源等一系列指标均出现下滑。
但需要指出的是，在外部冲击加剧的同时，我国经济也展现出了较强韧性。这种韧性，既来自经济增长的内生动能，也来自逆周期政策的加大对冲。
与制造业相比，服务业受外部冲击会相对较弱。今年清明节期间，国内出游人次同比增长6.3%，国内出游总花费同比增长6.7%，已经彰显出国内旅游市场的复苏势头。从全月来看，4月服务业生产指数同比增长6.0%，为今年以来月度增速的次高水平。服务业商务活动指数在50.2%，较上月回落0.2个百分点，明显好于季节性。4月外来农业户籍人口失业率由5.0%下降至4.7%，无论是降幅还是绝对水平均好于城镇调查失业率，也在一定程度上折射出服务业的稳健增长势头。
此外，在两会定调之后，宏观政策的逆周期调节作用也在充分发挥。1-4月基建投资同比增长5.8%，与一季度持平，随着地方政府债务压力缓解以及财政政策靠前发力、专项债加快发行，基建投资的动能有所增强。“两新”政策效果继续显现，4月份，家电类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类商品零售额同比分别增长38.8%、33.5%、26.9%和19.9%，均明显快于商品零售额增速；在大规模设备更新带动下，1-4月份设备购置投资增长18.2%，对全部投资增长贡献率达到64.5%。
可以看出，尽管外部冲击影响加大，但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，宏观政策协同发力，各方面积极应变、主动作为，使经济保持平稳增长势头。当然，从中美双方角度考虑，为避免关税对经济的进一步伤害，共同维护中美经贸关系健康、稳定、可持续发展，进行谈判也是大势所趋。
在经历了为期两天的会谈之后，5月12日，中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，大幅降低双边关税水平，双方互相取消91%的反制关税，保留10%的对等关税，暂停24%的对等关税90天。
应该说，谈判取得了实质性进展。消息发布之后，全球资金避险需求明显消退，黄金价格下跌，股市继续上涨。主要机构也对中国的经济增速预期予以上调。不过，考虑到目前美国仍对中国产品普遍加征了30%关税，叠加之前的301关税，出口企业面临的压力显然大于特朗普上任之前。且从以往经验来看，谈判过程中仍可能出现波折。因此，当下形势虽有缓和，却仍远未到乐观程度，我国仍需实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济持续回升向好。
近期，监管部门已经宣布了一揽子金融政策，包括降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，以及创新或扩围结构性货币政策工具等。国务院召开做强国内大循环工作推进会，要求“把发展的战略立足点放在做强国内大循环上，以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性”。随着相关政策措施进一步落地显效，我国经济的韧性有望进一步增强。
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