5.22 降息潮、关税战、衰退警报
作者：微信文章——一心只读圣贤书 两耳也闻天下事——
美股创一个月最大跌幅，美债收益率飙升引发恐慌
受 20 年期美债拍卖结果不佳影响，道指跌 1.91%、标普 500 跌 1.61%、纳指跌 1.41%，三大指数均创一个月最大跌幅。30 年期美债收益率升至 5.09%，美元指数跌破 100 关口，市场担忧美国财政赤字和融资压力。
关联事件：比特币逆势突破历史新高至 108,955.10 美元，ETF 资金流入超 400 亿美元，显示市场避险情绪与资产配置转向。
美联储官员密集表态：降息预期降温，等待关税政策效果
亚特兰大联储主席博斯蒂克等官员表示，美联储今年可能仅降息 0.25 个百分点，并需观察特朗普关税政策对通胀的影响。4 月美国 CPI 同比 2.3%、PPI 环比 - 0.5%，但消费者信心指数跌至三年新低，经济前景存疑。
中国央行年内首次降息，LPR 下调 10 个基点
5 月 20 日 1 年期 LPR 降至 3.0%、5 年期降至 3.5%，叠加国有六大行同步下调存款利率（一年期定存跌破 1%），释放稳增长信号。专家预计下半年或继续降息，以对冲经济下行压力。
政策影响：100 万元房贷月供减少约 54 元，企业融资成本进一步降低，但银行净息差收窄至 1.43%，需警惕信贷扩张压力。
中国 5 月制造业 PMI 降至 49.5%，经济复苏需政策托底
制造业 PMI 连续两个月处于收缩区间，需求不足问题凸显。大型企业 PMI 保持扩张，但中小型企业景气度下滑明显。装备制造业和高技术制造业仍具韧性，生产经营活动预期指数维持高位。
欧盟碳关税过渡期规则升级，出口企业加速转内销
欧盟要求非欧盟企业直接提交排放数据，合规成本激增。某钢铁企业系统改造成本占年度预算 15%-20%，倒逼企业转向国内市场。国内低碳产品需求增长 10%-15%，政策支持下出口转内销销售额单月增长超 200%。
中美达成阶段性贸易协议，关税分阶段削减
双方同意取消 91% 的附加关税，保留战略领域 5% 缓冲税率，并建立 “触发 - 磋商” 机制。半导体设备出口限制放宽，清洁能源合作深化，预计全球可再生能源成本降低 15%。但美对华仍保留 30% 关税，博弈底色未改。
美日贸易摩擦升级，日本经济陷入技术性衰退
美国对日本汽车、钢铁加征关税致丰田单季成本增加 70 亿美元，日本一季度 GDP 环比下降 0.7%，制造业利润暴跌。日本虽抗议但缺乏反制筹码，经济结构高度依赖出口的脆弱性凸显。
欧佩克 + 延长减产协议至 2025 年底，国际油价短期承压
集体性减产 586 万桶 / 日延长至 2025 年底，沙特自愿减产 100 万桶 / 日延至 9 月。尽管协议旨在提振油价，但美国页岩油增产和需求疲软仍压制市场预期，WTI 原油期货收跌 0.74% 至 61.57 美元 / 桶。
全球经济增长预期下调，联合国预警风险
联合国报告将 2025 年全球经济增速预期从 2.8% 下调至 2.4%，贸易增长降至 1.6%。美欧日三大经济体一季度表现疲软，美国 GDP 萎缩 0.3%，日本陷入负增长，欧盟下调增长预测。
摩根士丹利上调美股评级，看空美元因关税不确定性下降和衰退风险缓解，摩根士丹利将美股评级上调至 “增持”，预计标普 500 指数 2026 年二季度达 6500 点。但该行认为美元将因美欧利差收窄持续承压，欧元兑美元或升至 1.25。
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