日本推迟预算盈余目标,经济下行+关税冲击,日元腹背受敌 美日USDJPY走势 2025-5-23 技术分析
作者：微信文章基本面总结：
1.日本贸易谈判代表赤泽将赴美就关税问题展开谈判
日本首席贸易谈判代表赤泽良圣计划于周五至周日访问美国华盛顿，展开与美国有关关税问题的会谈。此次访问的具体细节尚未最终确定，包括美方参与会谈的人员名单也仍未明确。
在会前的记者会上，兼任经济再生担当大臣的赤泽良圣表示，他将坚定地要求美方重新考虑当前对日关税政策，并希望通过坦诚和建设性的对话，尽快达成对日美双方都有利的协议。
据东京电视台报道，赤泽此前曾与美国财政部长斯科特·贝森特进行电话沟通。贝森特虽未同意本周与其会面，但双方已达成共识，将在下周安排会谈。
2.日本计划延后实现预算平衡的时间表，反映经济前景下行压力
受美国关税影响，日本经济增长预期低于此前设想。基于此判断，日本执政党财政政策领导层正在推动将政府实现基本预算盈余的时间目标，从2025财年延后至2026财年左右。
原定于2025财年达成的预算盈余目标，是日本自2018年以来在财政政策上的一项核心承诺，意在实现“无新增举债的支出覆盖”。不过，这一计划在现实中已多次被迫推迟。
议员林芳正表示，已查阅执政党财政政策小组收到的一份政策草案，其中提及政府将在新的政策蓝图中调整预算平衡时间表，改为“2025至2026财年左右”。新蓝图将在与执政联盟官员磋商后于6月中旬左右正式公布。
与此同时，日本政府还计划再次向美国政府提出关税问题，并强调需要加强自由和公平的贸易机制。路透社援引政府消息人士称，关税问题已被纳入当前对美交涉议题之中。
近期，日本超长期国债收益率上升，反映出市场对财政恶化的担忧。这种基本预算余额不包括新债发行及债务利息成本，是评估政府财政自给能力的重要指标。
尽管日本政府持续以实现财政平衡为目标，但在债务高企、老龄化加剧及一系列经济刺激支出压力下，实际操作中面临诸多挑战。
3.日本央行暂无意采取措施干预债市收益率，强调维持谨慎政策立场
日本央行董事会成员野口朝日在接受媒体采访时明确表示，尽管近期超长期国债收益率明显上升，但他认为这一波动属于“迅速但不异常”，因此目前无须采取干预措施。
作为央行内部的鸽派人物，野口强调，鉴于美国对日关税政策尚未明朗，当前阶段日本央行应暂停加息。他指出，美国关税可能对日本经济构成“明显的下行压力”，因此在前景不明的背景下加息“毫无意义”。
尽管短期收益率因加息预期下降而保持稳定，但在政界不断呼吁扩张财政政策的背景下，超长期债券收益率本周创下新高，引发外界对央行可能采取紧急购债或发出口头警告的猜测。
对此，野口回应称，债券市场的波动往往反映出投资者对经济前景的不同判断。他强调，央行不应急于干预，而应允许市场机制决定收益率走向。
他还提到，尽管日本央行去年退出了对收益率的直接控制政策，并于今年1月上调短期利率至0.5%，但当前不宜对债券购买计划进行重大调整。
日本央行将在下月召开的政策会议上对2026年后的债券购买计划进行重新审视。野口表示，央行未来需考虑削减其庞大资产负债表的合理路径，但同时应避免在缩表过程中扰乱市场秩序。
此外，由于美国关税政策带来的全球经济不确定性，美联储在近期会议中已下调经济增长预期。这一动向也进一步削弱了对日本国内消费复苏的乐观预期。
今日5月22日周五，投资者需留意北京时间7:30日本核心CPI数据的公布。此外，投资者仍需留意5月22日至5月23日在加拿大进行的G7财长会议。
经济资讯
日本经济温和复苏承压 实际工资连降三年凸显政策挑战。日本政府5月22日发布月度经济报告，维持“温和复苏”基调，但警告美国特朗普政府关税政策加剧经济不确定性。报告指出，尽管企业收益与就业形势稳健，个人消费仍受食品等物价长期上涨拖累，消费者心理呈现弱势。进口因智能手机及电脑需求增长获上调评估，设备投资、出口及住宅建设则维持原判。全球经济方面，自2022年8月以来首次下调对美国展望，主因贸易保护政策导致前景不明。
同日厚生劳动省数据显示，2024年度人均实际工资同比下滑0.5%，连续三年负增长。尽管名义现金工资总额增长3.0%至34.9万日元（约1.75万元人民币），创近33年次高涨幅，但3.5%的物价升幅完全抵消薪资增长。政府提出“2029年前实现实际工资年增1%”目标，但在美关税冲击及内需疲软背景下，政策有效性面临考验。
分析指出，企业虽积极加薪，能源及进口成本高企持续挤压家庭购买力，制约消费复苏动能。叠加外部贸易风险，日本经济“弱复苏”态势或延续，如何平衡物价稳定与薪资增长成为政策焦点。
政治资讯
日本最低薪资改革提速 外交风波施压以方。日本政府5月22日召开政劳使三方会议，正式启动“2030年最低时薪1500日元（约75元人民币）”计划，首相石破茂宣布将通过财政补贴激励地方超额完成中央指导线。当前全国平均时薪为1055日元，若以年均7.3%增速推进，2029年可实现目标。会议探讨引入欧盟标准（最低薪达全职员工工资中位数60%），日工会指出目前日本仅达该标准的50%，改革紧迫性凸显。经团联、东京商工会议所及工会联合会代表参会，政商劳三方博弈或将影响政策落地效率。
外交施压以色列：同日，外相岩屋毅就以色列军队向含日本在内的外交车队鸣枪示警事件表态，称“深感遗憾并严正抗议”，要求以方彻查并杜绝再发。以方回应称“无人受伤属万幸”，承诺调查后共享结果。官房长官林芳正强调将继续要求以方履行说明责任。此事凸显日本在中东外交斡旋中的被动处境，事件或影响日以双边关系及日本参与加沙人道协调的立场。
金融资讯
5月22日，东京股市日经指数继续下挫。终盘时隔近两周跌破37000点关口，报收于36985.87点，较前一交易日下跌313.11点，跌幅为0.84%。随着日元进一步升值，汽车等出口板块遭到抛售。东证指数（TOPIX）下跌15.79点至2717.09点，跌幅为0.58%。全天成交量为16.7379亿股。
对美国财政恶化的担忧等导致外汇市场上日元兑美元升值，业绩改善预期降温的出口板块疲软。隔夜美股收跌和日本国内长期利率上升也打压了日经指数，尤其是受美国高科技股下挫影响，股价水平较高的半导体板块下跌，拉低了大盘。另一方面，出现了投资者回购近期超跌个股的动向，日经指数盘中跌幅一度收窄。
地缘战事
美非中东双线作战：5月22日消息，美国海军“杜鲁门”号航母战斗群在索马里附近发动“史上最大规模空袭”，投放12.5万磅弹药，旨在遏制“伊斯兰国”扩张。非洲司令部数据显示，2024年对索打击已达25次，超2019年同期强度，当前“伊斯兰国”成员激增至1500人。同时，杜鲁门号在红海拦截胡塞武装160架次无人机及导弹，五个月内执行670次打击，维护航道安全。美军称双线行动旨在“削弱恐怖势力对美威胁”。
俄乌冲突持续升级：5月22日，俄宣布击落105架乌无人机，其中35架飞向莫斯科，创单日拦截纪录。俄军同步以“伊斯坎德尔-M”导弹摧毁乌方两套“爱国者”系统及雷达，并在顿涅茨克地区突破乌防线。乌总统泽连斯基承认波克罗夫斯克前线战事最烈，但否认俄方“领土控制扩大”主张。俄乌和谈分歧难弥：乌坚持无条件停火，俄则要求满足其领土条件。双方无人机攻防与地面拉锯战持续白热化。
以巴僵局加剧人道危机：以色列虽允许多批救援卡车进入加沙，但联合国称分配受阻致物资未达平民，四分之一人口濒临饥荒。以总理内塔尼亚胡称对“临时停火换人质”持开放态度，但坚持全面控制加沙。国际压力下，以军恢复空袭并摧毁115个目标，单日致加沙至少50人死亡。国内分歧加剧：左翼领袖斥以军行动使国家沦为“弃儿”，70%民众支持停火协议，但内阁强硬派要求“彻底胜利”。哈马斯与以方条件对立，美英加等国谴责升级，和平前景渺茫。
技术谋攻
1.技术总结：
周四公布的数据显示，5月份制造业采购经理人指数（PMI）初值较4月份终值48.7小幅上升至49.0，但仍连续11个月低于荣枯线50.0。因企业工厂继续受到美国关税的打压，服务业PMI预览值从4月份的52.4降至5月份的50.8，服务业活动有所放缓。
尽管服务业活动表现出一定的弹性，但制造业表现疲软导致日本整体企业陷入萎缩。鉴于制造业和非制造业活动均出现恶化，自分银行日本综合PMI预览值从4月份的51.2降至5月份的49.8。
美国财政部发表声明称，部长贝森特和日本财务大臣加藤胜信在加拿大会晤时没有讨论汇率水平。与此同时，贝森特和加藤重申了他们的共同信念，即汇率应由市场决定。消息发布后，美日汇率短线走高至144.20水平后回落。
此外，标普全球追踪发布的制造业和服务业美国综合PMI指数从4月份的50.6升至本月的52.1。由于美国与亚洲大国的贸易战休战，美国5 月份商业活动有所回升，但特朗普对进口商品征收的10%全面关税也同时提高了企业和消费者的价格。
劳动力市场方面，申请失业救济人数下降2000人，至22.7万人。此前市场预测，最新申请失业救济人数将达到23万人。数据显示劳动力市场仍然稳健，也为美联储提供了维持利率稳定的保障。数据公布后，美日汇率在创下日内低点水平142.80后大幅走高，最终收市于144.20水平区域。
摩根大通首席日本外汇策略师Junya Tanase表示，美国财长贝森特和日本财务大臣加藤胜信会晤后，美元兑日元出现的涨势不太可能持续，而且日元的走势将受到美元趋势驱动。Tanase表示，“美元兑日元上涨表明，市场在一定程度上已经消化了达成更激进外汇协议的可能性，但涨幅相对较小，表明市场预期并不那么强烈。”日元应该会受到美元总体走势的驱动，而关税应该会通过多种渠道削弱美元，包括美国实际利率降低以及外国投资者对美国资产的减仓。摩根大通预测6月底美元兑日元将触及142，年底将触及140。
摩根资产管理美洲首席市场策略师Gabriela Santos称美元跌势暂止但这仅是数年下跌开端，“我们实际上正处于美元多年下行周期的初期阶段，这是美元估值由极端水平回归正常的过程，类似周期过去也曾出现”，她还表示“已超配美国的欧洲和日本投资者如今转向本土市场，预示着欧元和日元将走强，与其说这是资金回流或‘卖出美国’，不如说是把新资金投入本土市场”。
技术层面，日线级别来看美日汇价自本周一以来受阻于145.50水平区域，该水平区域为周一开市跳空之价格缺口，技术上形成较强阻力带。短期内美日汇价需重新收复此失地才有望延续上一轮反弹上行走势进而再次对上周创下的高点148.65区域发起挑战。并在该水平获得进一步突破后，才有机会继续向上测试149.40主要阻力区域，该水平为今年1月5日至4月1日(158.87-139.88)下行趋势中斐波纳奇50%回调位。
而下行结构来看，美日主要支撑位于141.90水平，短期内汇价若能够有效跌破该水平，将有机会延续下行攻势再次对141.25重要支撑水平发起挑战。如若进一步失守141.25重要支撑，将再次点燃市场看空情绪，中期有望将下行目标锁定至2023年7月份的水平137.25。
2.技术指标总结：
3.交易策略解析：
美日日内关注区间:
144.25-142.80
4小时级别来看，144.25水平为4月22日至5月12日美日汇价自(139.88-148.65)反弹上行趋势中斐波那契50%回调位。在周三交易时段获得有效跌破后，截至周四收市汇价仍显著承压于该水平下方。
上行结构来看，日内美日汇价需4小时级别有效突破并站稳至144.25水平上方，才有机会继续向上挑战145.50阻力区域。
周四交易时段，美日汇价在触及142.80水平后迎来较大幅度反弹上行，4小时级别技术上形成“射击之星”反转信号。因此，美日若想延续近两周以来的下行趋势则需跌破至昨日低点142.80水平下方，在其技术形态射击之星遭遇破坏后，有望一步向下测试141.90主要水平。
日本首席贸易谈判代表赤泽良圣将于周五至周日访问美国华盛顿，展开与美国有关关税问题的会谈。此次访问的具体细节尚未最终确定，料在此之前行情将趋于谨慎。
上升:144.25-145.50
下降:142.80-141.90
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)
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