关税风云再起,人民币汇率是涨是跌?应对之道全解析
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特朗普关税政策下的人民币汇率走向及应对
2025 年，特朗普关税政策的不断加码，给全球经济格局带来了巨大的冲击，人民币汇率也在这一过程中呈现出复杂的走势变化，其走向及应对策略成为了经济领域备受瞩目的焦点。
从人民币汇率的走势特征来看，在关税政策的影响下，先是遭受了突发性的贬值冲击。2025 年 4 月 8 日，美方单方面提高关税，禁止性关税使得人民币在离岸市场盘中触及 7.4295，次日在岸市场盘中也触及 7.3506。然而，尽管美元指数有着较大的波动，但人民币汇率却展现出了超预期的稳定性。
今年以来截至 5 月 9 日，美元指数贬值 7.4%，而人民币对美元在在岸和离岸市场仅分别升值 0.8% 和 1.3%。并且，在岸和离岸市场的联动性较好，套利空间小，除了个别时点的瞬时贬值冲击外，整体表现较为稳定。再从贸易汇率与金融汇率的角度分析，人民币贸易汇率较大幅度贬值，金融汇率则相对稳定，这一背离走势走出了有利于稳定跨境资本流动以及促进对外出口的合意轨迹。
影响人民币汇率走势的因素是多方面的。关税与对外贸易顺差方面，今年一季度我国货物贸易进出口虽有增长，但美国关税政策的不断加码，其全面影响尚需时间观察，且美国正在酝酿的次级关税也值得持续关注。中美利率 “倒挂” 状态明显，今年以来中美 10 年期国债收益率整体处于深度 “倒挂” 状态，给人民币汇率带来了一定的压力。
跨境资本流动整体较为平稳有序，一季度非银行部门跨境资金净流入处于同期较高水平，主要渠道跨境资金流动平稳有序，这为汇率稳定提供了一定支撑。汇率定价机制也在发挥作用，中间价定价机制稳定了汇率。外汇储备规模的上升，同样发挥了稳定汇率及汇率预期的作用。财政政策提前发力提振总需求，更加积极的财政政策稳定了汇率及汇率预期。5 月 7 日公布的一揽子金融政策，支持稳市场稳预期，稳定资产价格，对汇率稳定也产生了积极作用。
展望人民币汇率的未来走势，首先，中美 “禁止性关税” 的协商情况至关重要，它取决于美国评估供应链的情况以及美国经济状况，这些因素可能在短期中决定美国与中国关税谈判协商的态度。其次，中国贸易顺差的变化也不容忽视，由于对美出口规模下降，中国出口对美国市场的依赖度降低，未来贸易顺差总量可能会因禁止性关税而缩小，但外汇储备规模较大，仍可通过其他措施确保跨境资本流动的平稳性。
再者，中美利率 “倒挂” 收窄的情况，预计大幅度 “倒挂” 还会持续较长时间，若美联储下半年启动降息，人民币可能会有一定升值。资产价格情况也是影响因素之一，金融一揽子政策稳资产价格，对稳定跨境资本流动和货币相对平稳具有重要意义。经济基本面是汇率稳定的根本支撑，稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，将有助于稳定经济基本面，从而稳定人民币汇率。
在应对策略方面，要保持人民币汇率的基本稳定，重点防范阶段性贬值 “超调” 和阶段性升值 “超调” 扰乱基本稳定的预期。与美元汇率保持基本稳定是应对未来不确定性的关键策略，在我国贸易顺差预计收窄的背景下，保持金融汇率稳定既有助于稳定跨境资本流动，也能在美元走弱时实现人民币对一篮子货币的相对贬值，增强出口竞争力，助力经济增长。同时，企业也应强化 “风险中性” 意识，避免单边押注人民币升贬，立足主业，通过自然对冲策略、推动结算币种多元化、合理运用外汇衍生品工具等手段做好汇率波动的应对准备。
在全球经济格局因特朗普关税政策而发生深刻变化的当下，人民币汇率的走向受到多重因素的交织影响。深入分析其走势特征、影响因素以及未来的可能变化和应对策略，对于我们把握经济形势、制定相关政策以及企业开展经营决策等方面都有着极为重要的意义。各方需密切关注相关动态，积极应对挑战，以实现经济的平稳健康发展。
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