焦点科技:如何应对关税冲击
作者：微信文章王鹏、杨晓、赵圆快小组对跨境电商行业中的焦点科技股份有限公司（002315）进行了全面的分析和报告，该小组从行业介绍、案例介绍、竞争优势分析、财务分析、未来展望五个方面进行汇报。
焦点科技：
如何应对关税冲击
引言
在全球贸易格局变革的背景下，跨境电商行业面临着前所未有的机遇与挑战。焦点科技作为行业内的重要参与者，凭借其多元化的业务布局、强大的品牌影响力以及创新驱动的发展模式，在应对中美关税冲击中展现出独特优势。该小组深入剖析焦点科技在复杂经济环境下的应对策略，分析其财务状况与竞争优势，并展望其未来发展前景，为理解跨境电商行业的转型升级提供重要参考。
行业介绍
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关税背景介绍
中美关税战是两国经贸博弈的激烈升级，其核心脉络可概括为美国单边加税与中国精准反制的多轮交锋。
博弈时间线可分为三个阶段：
初始阶段（2018-2019年）:美国启动301调查，指控中国“强制技术转让”，对340亿美元中国商品加征25%关税，涵盖半导体、机械等高科技产品。
博弈延续（2020-2024）：中美签署第一阶段经贸协议，承诺取消部分商品关税；俄乌战争爆发，加剧世界局势紧张，激发了新的贸易摩擦。
大国博弈：2025年，特朗普对中国商品加征10%关税，取消800美元以下包裹免税政策；中国对美煤炭、液化天然气加征15%关税，原油、农机等加征10%。
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行业概况
跨境电商是指分属不同关境的交易主体，通过电子商务平台达成交易、进行电子支付结算，并通过跨境物流送达商品、完成交易的一种国际商业活动。跨境电商作为一种迅猛发展的商业模式，借助互联网的便利性和全球物流的高效性打破地域限制，中国“买全球、卖全球”方面优势和潜力被持续释放。数据显示，2018-2024年中国跨境电商进出口规模逐年递增，2024年已达2.63万亿元。跨境电商促进国际贸易合作和经济发展，为各国带来新的商机和就业机会，助推中国产品出海。
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产业链介绍
跨境电商作为数字经济时代的新型贸易模式，借助互联网平台实现跨国交易的商品买卖、支付结算，并通过跨境物流完成商品交付，将国内商品销往海外以实现价值增值。其产业链覆盖从生产到消费终端，上游供给、中游服务与下游市场协同构成商业闭环。
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相关政策
近年来，跨境电商领域迎来了密集的政策支持，为行业发展注入强劲动力。近三年，我国跨境电商政策不断完善，通过税收优惠、综试区布局优化、海外仓建设支持以及流程持续优化等多方面举措，推动跨境电商行业高效发展，助力企业拓展国际市场，提升跨境电商整体竞争力。
案例介绍
（一）公司简介
焦点科技股份有限公司（股票代码：002315.SZ）成立于1996年，总部位于南京，是国家首批信息化试点单位，国家工业和信息化深度融合示范企业，国家首批电子商务示范城市试点项目单位，商务部电子商务示范企业。
公司业务范围涉及外贸全链路、跨境业务、电商AI应用及金融保险等领域，运营了中国制造网（Made-in-China.com）、Doba(Doba.com)、inQbrands（inQbrands.com）、新一站保险网（xyz.cn）等多个品牌，孵化了智慧教育等互联网项目。其中，中国制造网已成为全球采购商寻找中国供应商以及贸易伙伴的重要网络渠道。
（二）股权结构
焦点科技股权结构高度集中，实际控制人沈锦华直接持股46.42%，通过个人持股牢牢掌控决策权，机构投资者以社保基金和公募基金为主，外资持股比例较低且波动较大。前十大股东中，香港中央结算有限公司持股1.49%，基本养老保险基金一二零二组合持股2.27%。公司整体呈现“大股东控股+机构分散持股”的稳定格局。
（三）业务框架
焦点科技以跨境B2B电子商务为核心，构建全链路外贸服务生态。围绕外贸场景，公司拓展出四大业务板块：全链路外贸服务综合平台，包括旗下核心平台中国制造网等；外贸AI应用业务，包含AI麦可等；跨境电子商务业务，包含Doba.com等平台；线上线下融合的保险代理业务，主要包含新一站保险服务。
竞争优势分析
（一）多元化的业务布局
焦点科技以跨境B2B电商为核心，构建了覆盖外贸全链路、AI技术应用、保险代理等多领域的多元化业务体系，其核心平台中国制造网作为全球领先的跨境B2B综合服务平台，拥有3300万注册会员。同时，公司布局了美国Doba一件代发服务以及品牌孵化平台inQbrands，并依托新一站保险网开展AI赋能的保险代理业务。各业务板块通过技术协同和资源整合，形成了相互支撑的生态闭环，实现了收入来源的多元化拓展。
（二）品牌影响力与客户资源
焦点科技作为服务于国内出口型中小企业的电子商务平台运营商，公司不断提升自身的品牌影响力。2019年，公司品牌宣传已覆盖中国、美国、英国、中东、德国等全球200多个国家和地区，涉及机械、建材、消费电子、五金、汽配等27大行业。公司旗下产品和服务多次获得国家有关部门、行业机构的认定和嘉奖。截至2024年，中国制造网全球注册会员人数已达3300万家，其中中国供应商有600万家，海外采购商有2700万家，每年的外贸成交额达到数万亿级别。此外，平台2025年4月，推出“商链”等线上线下融合的采洽活动，精准对接海外需求，拓展非北美市场，缓解关税冲击的影响。
（三）产品服务升级与创新驱动
企业聚焦外贸小语种市场开拓，已实现13个语种在线交易服务。2025年一季度西语、法语、德语、葡语市场订单激增，平台将重点破解小语种收汇难题，推进全链路多语种覆盖，并升级AI工具"AI麦可"的跨语言服务能力，助力企业突破语言壁垒。
在服务生态建设方面，继续深化中东、南美、东亚等高增长市场线下特展，采用"展会+考察+采洽"模式精准对接需求；通过"商链"活动整合买家研讨、直采大会等多元形式，构建智能贸易服务生态。依托AI多模态技术实现发品、营销、接待全流程自动化，有效提升采供效率并降低人力与时间成本，缓解关税压力。
（四）轻资产平台与会员订阅制
轻资产平台：平台通过技术赋能替代重资产投入，如AI工具（AI麦可）、线上交易系统等，帮助外贸企业减少对实体供应链的依赖。这种模式下，企业无需自建海外仓或转移产能，而是依托平台提供的数字化工具实现采购谈判、订单管理、多语言沟通等全流程自动化，降低关税导致的额外成本。
会员订阅制：会员费采用预收模式，收入确认周期长，受短期关税波动影响较小，平台覆盖全球220多个国家和地区，通过引导会员企业拓展非美市场，减少对单一市场的依赖，对冲美国关税政策冲击。
财务分析
（一）财务结构分析
焦点科技2019-2024年资产结构呈现出轻资产的运营特征：流动资产方面，货币资金占比相对较高且波动明显。应收账款占比长期处于较低水平，从2019年的1.59%持续下降至2024年的0.76%。主要原因在于中国制造网客户收款模式为预收模式，收入按合同期内已提供服务比例确认，未确认部分计入合同负债。固定资产呈现战略调整态势，占比在2019-2020年大幅上升，从2.28%跃升至15.86%，之后逐年下降至2024年的9.95%，反映企业动态匹配经营需求的资产配置策略；无形资产始终处于极低水平，表明其业务模式不依赖专利技术等无形资源驱动。整体资产组合以高流动性资产为核心，通过灵活调整固定资产规模保持运营弹性，展现出鲜明的轻资产运营特征。
焦点科技2019-2024年收入呈现出“核心业务主导，创新并进”的特征。分产品看，中国制造网占比持续提升。2024年，中国制造网业务收入13.56亿元，较2019年增长了两倍多，为当前公司的主要收入来源；新一站保险业务收入从2020年开始逐渐下降，2024年降至1.16亿元，占业务比重的6.95%，占比回落主要系公司近年加大优化保险业务结构，持续淘汰部分利润率低、业务质量不稳定的短期保险业务所致。2023年，公司紧抓AI技术变革的行业发展机会，抢占先发优势，率先在行业内推出面向外贸企业的专属AI助手麦可，2024年该新增业务增速达258.54%，未来，该业务有望成为公司新的业务增长点，发展态势良好。
焦点科技利润结构呈现“高毛利率、业务集中”的特征：分客户所处行业中，2024年，B2B业务毛利率高达80.86%。说明B2B业务是公司重要营收来源，且盈利能力强，是利润的关键支撑板块。从产品角度，中国制造网业务毛利率79.93%表明该业务在公司产品结构中占主导地位，贡献大量利润，且毛利率相对稳定，是利润的核心构成部分。从地区角度，境内毛利率80.69%。说明境内市场是公司营收和利润的主要来源地，在利润结构中占据重要位置。
（二）盈利能力分析
2019年到2024年，焦点科技营业总收入分别为10.1、11.59、14.75、14.75、15.27和16.69亿元，同比增速为12.22%、14.75%、27.26%、3.51%和9.30%。公司营业收入处于稳步提升时期，业绩持续增长。从利润方面来看，2019年至2024年公司归母净利润分别为1.51、1.73、2.45、3、3.79、4.51亿元，增速为170%、14.57%、41.62%、22.45%、26.33%和19.00%，公司盈利能力不断增强，且保持着归母净利润较高的增长速度。整体来看，公司营业收入与归母净利润都呈现良好的增长势头，反映公司营业水平与盈利能力的不断上升。
（三）营运能力分析
相较于可比企业，公司存货周转率波动较为明显，且数值大幅领先可比公司。说明焦点科技在存货管理上不断优化，成效显著，在行业中处于领先地位且优势不断巩固。
具体来看，2019-2024年，焦点科技应收账款周转率从18.65上升至72.36，提升显著。较高水平的周转率表明公司收回应收账款的速度加快，资金占用减少，在账款回收管理方面成效突出，营运资金效率不断提高。同时，焦点科技可能凭借自身在跨境电商服务领域的平台优势、品牌影响力和客户资源，能够给予客户相对合理且可控的信用期，同时具备较强的账款催收能力。
（四）偿债能力分析
2019-2024年，焦点科技资产负债率在30.95%-39.93%波动，虽有所上升，但仍处于相对合理水平，显示公司在扩张过程中保持了一定财务稳健性。焦点科技多数时间接近或在安全线内。2019年上升明显，主要因主营业务增长带来合同负债明显增长。2019-2024年，焦点科技流动比率在1.26-2.04之间波动。2019年为1.97，之后有升有降。从2022年开始，流动比率呈下降态势，2022-2024年从2.04降至1.26，反映公司短期偿债能力在这一阶段有所减弱。但整体来看，在这期间始终保持在1以上，说明公司仍然具备一定短期偿债能力。
未来展望
（一）估值
估值方法：采用市盈率模型和自由现金流量折现法进行估值。其中市盈率模型预测焦点科技股价应为37.97元/股；自由现金流量折现法预测焦点科技股价应为45.12元/股。
（二）风险预测
1.宏观经济波动风险：在错综复杂的经济形势下，作为主营外贸B2B平台的公司，更易于受到国际政治、经济环境因素及上游客户景气度的影响，若宏观经济整体下行，将对公司产生不良影响。
2.跨境经营的挑战风险：随着美国本土在线交易平台的深入运营，一方面，跨境经营过程中，对于不同国家和地区的政治、经济、文化、法律、税务融合问题，很大程度上制约着业务的开展；另一方面，在线交易平台与传统信息平台在稳定的产品交付、物流仓储体系建设等领域存在着巨大的差异，对公司原有的资源、经验带来了巨大的挑战。
3.AI麦可效果不及预期：存在AI麦可迭代效果不及预期，客户购买量不如预期的风险，以及存在ChatGPT对接效果不及预期的风险。
4.与交易有关的风险：公司业务涉及线上交易和小额信贷等金融领域，随内外环境的变化，业务面临在线交易拒付、申诉失败、跨境资金流转，以及信贷客户违约、贷款资金损失等等风险因素。
提问环节
Q1：目前美国对我国征收的关税比例如何？
A：根据2025年5月12日中美日内瓦经贸会谈的联合声明及后续公告：
1.对等关税调整：
美方已撤销2025年4月8日和9日行政令中对中国商品加征的共计91%的关税。对2025年4月2日行政令中加征的34%“对等关税”，暂停实施其中24%的部分，保留剩余10%的关税，作为对华商品的常规加征税率，有效期90天（至2025年8月12日）。
2.其他保留关税：
301条款关税：针对特定中国商品的惩罚性关税（7.5%~25%）仍被保留。
232条款关税：基于国家安全理由对钢铁、铝等商品征收的关税（5%~25%）继续实施。
芬太尼相关关税：额外加征的20%关税（针对中国制造的芬太尼类物质）未被取消。
根据最新协议，美国对华商品的实际综合关税税率约为30%，包括保留的10%对等关税、20%的芬太尼关税，以及部分301和232条款关税。但此次调整源于双方达成的阶段性协议。90天的暂停期结束后，双方将继续就长期关税政策进行谈判，未来税率可能进一步调整。
文字｜杨晓 王鹏 赵园快 陈实玉
排版｜许琼月
审核｜许道乾 邓天宇
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