关税政策波澜又起 内外盘面均走弱
作者：微信文章【 声明：本文为会员收费栏目，未经本网亲自授权，禁止转载。如需开通网员权限、商业合作、转载授权，请联系小编：01088086622-831】
观点总结
外围市场：美国法院先是裁定叫停特朗普政府提出的加征关税政策，但随后联邦巡回上诉法院又裁定恢复实施，导致关税政策走向存在高度不确定性，抑制市场风险偏好，对盘面上行构成压力。国内方面，制造业PMI数据虽较前值有所回升，但仍位于50%的荣枯线之下，显示制造业活动仍处于收缩区间。后续需重点关注前期已出台的经济刺激政策的实际落地效果及其对经济的提振作用。
产业层面：国际当前棉花市场供需格局整体维持宽松状态，棉价顶部空间有限。尽管美棉种植进度持续偏慢，但总体上对市场盘面的影响较为有限。目前国际供需层面尚未出现明显的新增驱动因素，市场交易逻辑更多地聚焦于宏观政策层面。后期需要关注美国主要棉产区的天气变化情况以及宏观层面因素对市场情绪和价格的潜在扰动。国内本周需求端继续偏弱，纱厂订单不足致成品库存走高，纱厂限产增加，后续淡季开机率或进一步下降拖累棉价。新棉生长顺利，天气无炒作空间。不过商业库存下降偏快，供需偏紧预期对盘面有一定支撑。短期棉价或偏弱震荡运行。
一
✦
市场价格回顾
本周国内外棉价维持偏弱走势。周内美元整体走强，同时美国关税政策走向仍然迷雾重重，国际棉价呈现弱势运行，从66美分/磅附近下滑到64美分/磅左右。国内前期关税利好情绪降温之下，叠加产业端需求弱势持续，周内郑棉整体展现弱势运行，交易重心下滑，从13400元/吨附近下滑13300元/吨左右。周内内外棉价差小幅缩窄。
二
✦
基本面动向
1、国内市场：淡季持续 盘面偏弱运行
郑棉：订单不足 需求偏弱拖累棉价
中美双方暂免关税的利好降温，周内郑棉持仓持续下降，资金离场促使郑棉交易重心回落。目前产业端处于传统淡季，同时美国新订单仍然较为有限，下游纱线成交持续显现清淡态势，成品持续累库拖累棉价。再者新疆新棉长势较好，暂未给到市场炒作空间。尽管商业库存去库速度仍然较快，但消费不确定之下，对盘面支撑力度总体尚且不足。主力合约周结算均价为13319元/吨，较前一周下跌108元/吨，跌幅0.8%。
本周郑棉总成交量较上周增加，持仓量均较前一周下降。周内累计成交117.99万手，较上周增加17.7万手；持仓量72.51万手，折362.55万吨，较上周减少3.57手。截至本周五注册仓单加有效预报总量11476张，折45.90万吨，较上周五减少210张。
现货：价格整体持稳纺企维持刚需采购
本周棉花现货价格较上周基本持稳，纺织企业成品去库存节奏略显迟缓，对棉花原料随用随购。南疆阿克苏区域纺企采购31级双29含杂2.7%以内机采棉疆内库2509合约基差成交价在950-1250元/吨。本周中国棉花价格指数周均价14584元/吨，较前一周上涨2元/吨。
当前全疆棉区棉苗长势总体良好，整体病虫害发生程度较轻。受风灾及阶段性低温影响的部分区域棉株大小苗分化情况偏多，生育进程较去年同期有所推迟。此外，近期北疆部分棉区降温明显并伴有雨水天气，部分棉田长势偏慢，需持续关注天气变化过程对棉苗生长情况的影响。
2、国际市场：美元走强 棉价回落
由于贸易紧张局势有所缓和，5月美国消费者信心指数在近5年的低位大幅反弹，支撑美元，随后美国法院阻止特朗普关税生效，进一步拉动美元回升，外围原油、股市下挫带动下，国际棉价随之下滑。周后期美国巡回法院批准特朗普政府请求，禁止相关关税的法案被搁置，市场对关税的担忧抑制美元价格，叠加美棉最新装运数据环比增加，国际棉价小幅收涨。ICE期棉主力合约周均结算价65.11美分/磅，较前一周下跌0.8美分/磅，跌幅1.2%。
从主要国家运行情况看，至5月20日，美国约7%的植棉区受旱情困扰，较前一周（8%）小幅减少1个百分点；另据美国农业部统计，至5月25日全美棉花播种进度52%，较去年同期落后5个百分点，较近五年平均水平落后4个百分点。5.16-5.22日一周美国2024/25年度陆地棉净签约26898吨（含签约27896吨，取消前期签约998吨），较前一周减少16%，较近四周平均增加8%。装运陆地棉62460吨，较前一周增加10%，较近四周平均减少18%。印度周内本年度棉花日均上市量在3500吨左右，处于近年偏低水平。据印度棉花协会统计，截至5月22日印度本年度累计上市量468万吨，上市进度约95%。巴基斯坦国内棉市持续冷清，轧花厂积极销售剩余库存，多数纱厂仍持观望态度等待新棉上市，预计当地节日后新棉成交或将有所增加。目前较高质量等级资源维持在16550卢比/莫恩德，折约71.30美分/磅，较上周下调0.90美分，持续处于本年度以来偏低水平。
3、纺织市场：淡季持续 端午放假企业增多
周内纱线价格整体有所下跌，较上周下跌100元/吨左右。美国订单下达仍然较为有限，淡季持续之下，纱厂订单维持平淡态势，成品库存继续累积。部分地区纺企反馈下游订货数量仍然偏少。库存较高企业将近两个月左右，少数小型纺企选择降开机限产控制成品库存，但整体尚未形成趋势，端午假放假企业增多。本周中国纱线价格指数周均价20476元/吨，较前一周下跌44元/吨，跌幅0.2%。进口纱线周均价下跌66元/吨，内外纱负值价差略有缩窄。
本周受成本端大幅波动影响，涤纶短纤期货主力合约价格震荡下跌，整体来看交易重心较上周下降，周结算价下降幅为1.75%。现货价格跟随期货价格调整，目前价格在6500元/吨左右。周内宏观消息扰动原油价格，价格无序波动加大，短纤价格在成本端支撑乏力和需求淡季影响下持续偏弱。粘胶短纤市场价格较前日持平，稳定运行，主流商谈价格维持在12800-13200元/吨承兑区间。整体走货速度一般，市场行情盘整为主，无明显起伏，延续平稳走势。
三
✦
宏观经济
【制造业PMI回升至49.5% 较上月回升0.5个百分点】国家统计局周六公布数据显示，5月，中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回升0.5个百分点至49.5%，但仍连续两个月在荣枯线以下。
【特朗普称6月4日起把进口钢铁关税提高至50%】当地时间5月30日，美国总统特朗普在宾夕法尼亚州举行的一场集会上表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%。随后，特朗普在社交媒体平台上发文表示，该决定从自6月4日起生效。
【美国4月PCE同比上涨2.1% 低于市场预期】美国商务部当地时间30日公布数据显示，美国4月个人消费支出(PCE)价格指数环比上涨0.1%，同比增长2.1%，同比增幅低于市场预期。
四
✦
展望
从外围市场运行情况来看，周内美国关税政策频繁变动，美国法院简直特朗普关税实施，但随后美国联邦巡回上诉法院恢复实施特朗普政府关税政策，市场对于后续关税政策的发展仍抱有较强不确定性，一定程度上抑制盘面上行。国内制造业PMI虽然有所回升，但仍处于荣枯线下方，后续需关注前期刺激经济政策的利好落地情况。
从国际市场运行情况来看，当前供需宽松格局仍持续存在，抑制国际棉价上行空间。虽然美棉种植进度持续偏缓，但总体来看对盘面影响有限（上一句也是有限，所以改掉了）。目前国际供需层面暂未有明显新增因素出现，宏观例如美国关税政策等或仍是主要交易因素。后期仍需继续关注美国棉区天气变动情况以及宏观例如关税情况、地缘政治等对盘面的扰动。
从国内市场运行情况来看，本周需求端继续偏弱运行，下游订单不足之下成品库存走高，纱厂限产情况较前期有所增加，后续淡季持续之下，纱厂和布厂开机有进一步下降的可能，拖累棉价走软。新棉生长较为顺利，天气暂未给予明显炒作空间。不过棉花商业库存目前下降依然偏快，后续供需偏紧预期对棉价有一定支撑。综合来看短期棉价或将呈现偏弱走势，后续关注需求端订单情况、棉区天气影响以及后续关税政策如何发展等。
编辑：王英杰 联系电话：01088086622-857
点亮下方“点赞” “分享” “推荐”
让更多人知道！
页:
[1]