铜 | 美对铜50%关税落地,对国内铜价影响弱于预期
作者：微信文章美国白宫7月30日表示，美国将自8月1日起对进口半成品铜产品（例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜密集型衍生产品（例如管件、电缆、连接器和电气元件）普遍征收50%的关税，但铜输入材料，例如阴极铜和废铜等原料不受“232”条款的限制。
白宫宣布对进口半成品铜等产品收50%关税后，纽铜和国内铜价均表现不同程度的下跌，纽约铜价跌幅一度超过20%,回吐4月11日以来所有涨幅。而国内铜价跟跌谨慎，7月31日，富宝1#电解铜报于78520元/吨，较昨日下跌755元/吨。从数据对比来看，国内铜价跌幅明显小于纽约铜价。
LME和沪铜为何运行比较平稳，没有跟随COMEX持续下跌？
据富宝资讯了解，此次关税调整明确表示不涉及电解铜和阴极铜，故纽约贸易商通过跨地区套利的窗口关闭。具体表现在纽伦差由之前的3500美元/吨，收窄至340美元/吨，对比关税政策前仅溢价140美元/吨，逐步回归至合理水平。
因此此次价格下跌主要表现在价差的修复，对LME铜价和沪铜影响较小。而且从供应端分析，参考去年的美国电解铜的进口量，当前其铜供应严重过剩；具体数据方面:2025年上半年美国进口量为86.4万吨，而2024年同期仅为35万吨，同比增量51.4万吨，增幅达147%。因此从当前跨地域的交易，以及当前纽约铜的基本面的现状。此次影响更多是其国内情况，而地区价差仅仅是修复至关税前的状况。因此LME和沪铜没有跟跌COMEX铜价持续下跌。
此外，市场仍关注对铜下游衍生品的情况，特别是对国内出口电线，电线等铜密集产业带来的影响。从数据分析，2024年美国铜材进口总量为 57.8万吨，其中主要品种为铜线、铜管、铜板带和铜棒等产品。其中中国出口量仅占3万吨，占比5.2%。而其主要来源国为加拿大、韩国、墨西哥等周边国家，并且转口贸易量低。因此对中国下游产业影响相对较低，对需求影响较弱。
综合分析，本次关税落地，对国内铜价影响相对弱于市场预期，更多是对地区价差的修复和纽铜基本面的影响。后市来看，市场更需要关注在美铜高溢价结束后，其库存或将再度回流全球贸易市场，LME和国内市场库存将迎来短暂的累库期，需要关注国内进口窗口的变动，短期拖累铜价上涨。后市现货铜价运行区间参考77500-79000元/吨。
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