20250820美国提高407种产品的关税,钢铝成分税率高达50%—衍生品日评—中融汇信期货
作者：微信文章每日策略观点
宏观：美国提高407种产品的关税，钢铝成分税率高达50%。
螺纹钢：炒作暂缓，价格趋于理性。
铁矿：基本面有所恢复，跟随成材波动为主。
原油：油价震荡运行。
工业硅：供应宽松，硅价震荡运行。
PTA：短期震荡，关注供需表现，或震荡整理。
纯碱：短期偏弱，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。
油脂：供给充裕预期下，需求预期波动牵动盘面震荡。
蛋白粕：基本面仍不佳，成本端或继续维持坚挺。
※宏观&股指
宏观：美国提高407种产品的关税，钢铝成分税率高达50%。
美国商务部表示，将提高对400多种钢铝衍生产品的关税，这些产品包括风力涡轮机、移动起重机、推土机和其他重型设备，以及铁路车辆、家具和数百种其他产品。407个产品类别被添加到行业关税覆盖的钢铝“衍生”产品清单中，这些产品中的任何钢铁和铝成分将被征收50%的关税。
※黑色金属
螺纹钢：炒作暂缓，价格趋于理性。
期货：螺纹钢主力合约回落，收盘3132元/吨，跌幅0.38%。
现货：今日，全国各地螺纹钢价格大幅回落，中国HRB400E20MM螺纹钢平均报价下降17元/吨报3340元/吨。
供应：在供应端方面，铁水产量止跌回升。截止8月15日，高炉开工率83.59%，环比上周减少0.16个百分点；高炉炼铁产能利用率90.22%，环比上周增加0.13个百分点；钢厂盈利率65.8%，环比上周减少2.60个百分点；日均铁水产量 240.66万吨，环比上周增加0.34万吨。
从钢材产量上来看，本周螺纹产量小幅回落，截止8月14日，螺纹钢产量为220.45万吨，较前一周下降0.73万吨。热卷产量为315.59万吨，环比上周上升0.7万吨。
需求：本周螺纹消费大幅走弱，截止8月14日，钢联最新数据显示，螺纹钢表观消费量为189.94万吨，较前一周下降20.85万吨，热卷最新一周消费量为314.75万吨，较前一周上升8.54万吨。
库存：本周钢材库存小幅累库，截止8月14日，钢联最新数据显示，螺纹钢厂库为172.26万吨，较上周增加 4.06万吨，社库为414.93万吨，较上周上升26.45万吨，总库存为587.19万吨，较上周上升30.51万吨。
逻辑：连续提涨下钢厂盈利尚可，近期以成本端推动为主。
铁矿：基本面有所恢复，跟随成材波动为主。
期货：铁矿石主力合约今日收跌，最终收盘769元/吨，跌幅0.61%。
现货：今日，各港口铁矿石现货价报价回升，62%澳洲粉矿青岛港的现货价格上升2元/吨，报780元/吨。
供应：8月17日Mysteel全球铁矿石发运总量3406.6万吨，环比增加359.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2756.0万吨，环比增加225.7万吨。澳洲发运量1669.9万吨，环比增加7.4万吨，其中澳洲发往中国的量1408.6万吨，环比减少39.2万吨。巴西发运量1086.1万吨，环比增加218.3万吨。
8月17日中国47港到港总量2703.1万吨，环比增加131.5万吨；中国45港到港总量2476.6万吨，环比增加94.7万吨；北方六港到港总量1252.5万吨，环比增加49.5万吨。
需求：截止8月15日，高炉开工率83.59%，环比上周减少0.16个百分点；高炉炼铁产能利用率90.22%，环比上周增加0.13个百分点；钢厂盈利率65.8%，环比上周减少2.60个百分点；日均铁水产量 240.66万吨，环比上周增加0.34万吨。
库存：截止8月19日，铁矿石港口库存总量14442.40万吨，较上周一增41.82万吨；45港库存总量13856.40万吨，环比增50.32万吨。
逻辑：炒作热情回落，价格回归震荡。
※能源&化工
原油：油价震荡运行。
API周度数据显示，美国原油库存下降，汽油和馏分油库存增加。截至8月15日当周，美国商业原油库存减少240万桶，汽油库存增加100万桶，馏分油库存上涨50万桶。
IEA月报中认为全球原油市场明年将面临创纪录的供应过剩。将2025年全球原油供应增长预测从210万桶/日上调至250万桶/日，2026年全球原油供应增长预测上调60万桶/日至190万桶/日。下调2025年全球原油需求增长预期1.9万桶/日至68.5万桶/日，将2026年全球原油需求增长预测从72.2万桶/日下调至69.9万桶/日。
OPEC月报中依旧持乐观态度，认为需求增长加速和非OPEC产油国供应扩张放缓将导致明年市场会比预期更加紧俏。OPEC将2026年全球原油需求增长预期上调10万桶/日至140万桶/日。同时下调非OPEC国家供应增产预测10万桶/日。如果OPEC+不进一步恢复已暂停的产量，全球原油库存将在明年大幅减少，降幅或接近120万桶/日。
EIA短期能源展望中继续下调今明两年的原油价格预期。预计今年美国原油产量为1341万桶/日，上涨了4万桶/日。下调2026年美国原油产量9万桶/日至1328万桶/日。上调今明两年全球原油需求和产量增速。
地缘局势仍有不确定性，预计油价维持震荡局面。
工业硅：供应宽松，硅价震荡运行。
工业硅主力合约收于8390元/吨，跌幅为2.89%；市场参考价格为9407元/吨，较上一日下降109元/吨。
据百川统计，截至8月14日当周国内工业硅开工炉数为280台，较上一周增加10台，整体开工率为35.17%。丰水期背景下，四川和云南地区开炉数量继续增加，工业硅供应将进一步增加。标准仓单数量变化不大，交割库库存相对充足。现货市场以刚需为主，部分厂家低价不出，整体库存消耗仍有一定压力。
多晶硅行业开工积极性显著提高，产量持续提高，对工业硅需求有增加。有机硅厂明稳暗降，实际成交多有让利，对工业硅维持刚需采购。铝棒供应仍有过剩，现货成交延续偏弱局面。
供应宽松，硅价震荡运行。
PTA：短期震荡，关注供需表现，或震荡整理。
盘面：主力合约收盘4778元/吨（+32），涨幅0.67%。
现货：华东市场PTA价格下跌，商谈参考4700附近。8月主港交割报盘09贴水5-10，递盘09贴水15附近成交，9月主港交割报盘09升水5-10，递盘平水附近。午后商品情绪有修复，减停装置相继恢复，绝对价格跌势缓和，主流供应商出货，现货基差仍偏弱，市场商谈清淡。
成本端：PXCFR中国837美元/吨（-17）。
PTA加工费：447元/吨（+58）。
装置变动：隆众资讯8月13日报道：华南一套200万吨PTA装置按计划停车改造中，重启时间待定。
总结：地缘局势仍有望进一步缓和，美国商业原油库存增长，国际油价下跌，基本面来看，装置上仍有华南一210万吨PTA装置计划检修，且前期减停的PTA装置暂无重启计划，本周PTA产量预计继续下滑，若下游聚酯工厂负荷不出现明显下滑，那么PTA自身供需依旧向好，其库存压力预计缓解，综合来看，国际原油市场不确定性较大，成本端未见明确指引，PTA供需端有向好趋势，但预计对市场影响有限，预计PTA整体依旧呈现震荡格局。
纯碱：短期偏弱，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。
盘面：今日纯碱主力合约报收1309元/吨，跌幅-5.01%。
现货：纯碱现货价格企稳，沙河地区重碱送到价格稳定在1200-1400元/吨。
库存：隆众：截止到2025年8月18日，国内纯碱厂家总库存189.73万吨，较上周四增加0.35万吨，涨幅0.18%。其中，轻质纯碱77.18万吨，环比增加1.18万吨，重质纯碱112.55万吨，环比减少0.83万吨。
总结：短期偏弱，供需面来看，近期内蒙古、江苏等部分前期检修装置逐步重启恢复，下周暂未听闻其余碱厂存检修计划，若无新增临时停车装置，纯碱市开工或上涨，供应量将进一步增加，然下游需求端支撑有限，下游需求端亦无明显起色，厂商采购对碱企高价较为抵触，采购仍多坚持刚需买盘跟进为主，当前基本面支撑难觅，行业内谨慎观望情绪较为浓郁，纯碱市场预计供给依旧宽松，需求仍存回落预期，预计短期价格趋弱，关注装置检修情况以及下游行业产能变化对需求的变量影响。
※农产品
油脂：供给充裕预期下，需求预期波动牵动盘面震荡。
美国《农场杂志》媒体旗下的咨询服务机构职业农场主公司（ProFarmer）组织了年度中西部农作物考察，考察发现大豆单产潜力良好。但至今为止，中国仍未采购美豆，美国大豆协会昨日发文称，“强烈敦促特朗普政府达成协议，重新开放中国这个对美国大豆至关重要的市场”。隔夜CBOT大豆市场承压下跌。同样地，加拿大大草原地区的天气条件良好，有助于油菜籽作物生长。但需求前景令人担忧。有报道称，中国从澳大利亚采购了5万吨油菜籽，这是自2020年以来首次采购。中国是全球最大的油菜籽进口国，而澳大利亚是第二大出口国，仅次于加拿大，此举给加菜籽带去压力。棕油产量增长势头反复，市场有炒作8月产量不佳的苗头。另外，印尼总统普拉博沃宣布将加大对非法自然资源开采的整治力度，尤其针对约370万公顷违规经营的棕榈种植园，政策或对未来供应产生影响。需求端看，棕油的需求弹性极为明显，但鉴于短期内，印度食用需求预期较强，或给予棕油一定支撑。船运调查机构称，8月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量环比增长16.5%-21.3%。
国内市场看，我国三大植物油整体供给仍充裕。国内棕油需求的价格敏感性较高，库存处于相对高位。国内进口大豆到港充裕，因此豆油供给预期较乐观。国内菜油库存也维持于偏高位，后续或缓慢下滑。国内油脂消费整体平淡偏稳定。
蛋白粕：基本面变动有限，成本端继续维持坚挺。
豆粕：国内进口大豆成本保持坚挺。近期国内大豆进口及压榨均维持于高位，从而致使豆粕库存处于高位。但临近四季度，中美谈判仍未明朗，致使国内美豆采购不断后推，而届时，随着南美出口旺季将过，后续国内大豆进口及豆粕供给仍难预测。不过，国内生猪量及体重管控整体不利于豆粕消费预期。
菜粕：中国从8月15日起对加拿大油菜籽采取临时反倾销措施，从而致使加菜籽的到港成本猛增，使得未来国内进口加菜籽成为不可能选项。但鉴于国内库存偏高，加之我国也在探索加菜籽的替代渠道，及国内进口商也直接采买其他国家菜粕，因此预计至少短期内，菜粕难以出现短缺炒作。菜粕需求处于季节性高位且短期较稳定，但不利于未来需求预期。另外，相对豆粕等竞争性粕类，菜粕相对性价比优势较低。
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