AI电源和HVDC投资要点
作者：微信文章1.2026年同时考虑ASIC和NV两条线，AI电源市场容量预计在700-800亿，约为光模块市场容量的二分之一。
2.光模块和电源均无太大产能瓶颈，一旦稼动率真正拉满，净利率有向上弹性，但目前相对偏低。市场可能质疑中国大陆企业在中国台湾两家企业及美国一家企业进入供应链的情况下难突破，处于有code没份额阶段。
3.近期AI电源行业深度调整的原因一方面是市场对海外算力的质疑，以及行业贝塔主线被反复交易后的影响；另一方面是相关公司自身三季报表现的影响，如欧陆通三季度受H20卡影响大概率环比下滑。
4.重点关注寻找真正进入供应链，且明年估值便宜（10倍出头）或业绩高速增长能快速消化估值的厂商；二是新技术或边际变化最大的方向。
5.今年海外HVDC渗透率几乎为零，而随着数据中心功率提升，HVDC在效率、空间占用、可靠性等方面优势凸显，未来两年其渗透率增长斜率会是最快的，因此看好其渗透率增长。
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