AI眼镜卖爆了,恒玄科技和瑞芯微股价却不涨?端侧AI芯片2026展望
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12月的AI眼镜圈彻底火了！阿里、小鹏、理想扎堆推出新品，后面还有谷歌、百度等大厂将发布AI眼镜，据行业预测，2025年AI眼镜销量可能暴涨3倍以上。按说产业链里的核心企业该跟着吃香，可作为阿里、理想AI眼镜主控芯片供应商的恒玄科技，股价却没怎么涨，反而一直承压。其实这背后不只是企业自身的问题，还藏着端侧AI芯片行业的大现状。
一、恒玄科技：明明踩中AI眼镜风口，为啥股价不怎么上涨？
恒玄科技确实是AI眼镜赛道的核心供应商，但股价没跟上热点，核心就是“新业务还没撑起来，老业务拖了后腿”
1. 先看风口：AI眼镜热度拉满，芯片需求肯定涨
现在AI眼镜就是消费电子的“新宠儿”，大厂们争相发布新品，体验越来越成熟。行业普遍觉得，2025年国内AI眼镜市场规模能冲到280亿元，芯片作为核心零件，本来该跟着赚大钱。
2. 再看恒玄：AI眼镜业务是亮点，但赚不到多少
恒玄科技的芯片已经用在阿里夸克、理想mate等的AI眼镜上，在这个领域的芯片市场里占了不少份额。但关键问题是，它现在赚钱主要靠智能穿戴（比如TWS耳机、智能手表）和智能家居，这两块业务占了总营收的七成以上，而AI眼镜芯片业务占比还不到8%，根本撑不起业绩。更要命的是，现在TWS耳机、智能手表增速只剩个位数，开始拖累业绩增长，故面临杀估值。
3. 同类对比：瑞芯微也遇难题，行业都有业绩压力
不光恒玄科技，另一家做端侧AI芯片的瑞芯微，日子也不好过。它虽然布局了汽车智能座舱这种热门业务，但今年三季报显示，毛利率降了3个多点，业绩增长也慢下来了。主要是因为低端芯片供太多，大家互相压价，赚钱越来越难，四季度业绩大概率也不乐观，跟恒玄科技算是难兄难弟。
二、端侧AI芯片赛道：有人挤破头，有人抢不到，长期肯定好
恒玄和瑞芯微的处境，其实是整个端侧AI芯片行业的缩影。这个赛道现在分化特别明显，短期有点难，但长期趋势没问题：
1. 竞争现状：低端芯片扎堆内卷，高端芯片不够用
现在低端的端侧AI芯片根本卖不完，供远大于求，价格跌了快两成，小厂家都在打价格战；但高端芯片就不一样了，技术门槛高，能做的企业少，缺口还不小，这才是真正能赚钱的赛道。
2. 行业趋势：短期有点凉，长期会爆发
短期来看，因为TWS耳机、智能音箱这些传统产品卖得慢，芯片需求也跟着疲软；但长期看，随着AI眼镜、智能机器人、汽车智能座舱越来越普及，端侧AI芯片的市场会越来越大，从现在的几百亿涨到几千亿，年均增长近40%，整体肯定是往上走的。
3. 企业展望：2026年有望翻身，就看研发和落地
不管是恒玄科技还是瑞芯微，2026年可能会迎来转机，关键就看两件事：
- 瑞芯微：明年要发布算力超强的高端芯片，主要用在机器人、高端汽车座舱上，要是能成功打入大厂供应链，毛利率和营收都会明显回升；
- 恒玄科技：得赶紧把AI眼镜芯片业务做大，等2025年AI眼镜销量爆发，这块业务占比能涨到两成多，再把传统穿戴芯片升级一下，利润结构慢慢变好，股价才有支撑。
【总结】AI眼镜销量要暴涨，恒玄科技股价却没动静，核心就是“老业务拖后腿，新业务还没发力”，再加上低端芯片内卷的行业现状，股价自然涨不动。但从长远看，端侧AI芯片赛道潜力很大，未来几年会增长好几倍。重点看两家企业的高端芯片研发进度，还有AI眼镜、机器人这些新产品能不能落地。
对于投资者来说，短期应该回避，有杀估值的较大可能性，另一方面，从机会成本角度，也不宜抱着上涨概率不大的公司。保持关注对两家持续跟踪，等行业回暖、企业高端转型见效，大概率能迎来业绩和股价一起涨的好日子。
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