大摩:中国AI算力的供给及需求 1212
作者：微信文章更多调研音频&外资研报请扫描底部二维码，限时免费加入星球获取
摘要
讨论聚焦于中国算力市场，特别是H200芯片开放出口对中国云服务提供商及大模型玩家的影响。美方放宽出口限制，虽降低地缘政治与供应链风险，监管可能要求企业审批以促进国产芯片发展。中国AI模型通过算法优化降低成本，但AI芯片需求仍紧。此外，国产网络芯片需求增长，对台积电等公司业绩有正面影响。整体而言，中国AI行业面临算力需求与挑战，政策和技术发展对其未来至关重要。
Q&A
问：在中美关系和地缘政治背景下，中国CSP对于H200芯片的需求以及未来的规划是怎样的？
答：美国放开H200的供应对中国云厂商和大模型玩家是好消息，有助于降低地缘政治风险和供应链风险。虽然中美曾限制F20芯片进口，但H20芯片主要针对推理需求，目前国产芯片已能满足这一性能需求，而H200则更针对训练使用，且在性能和速度上处于领先地位，国内尚未有良好的替代品。因此，监管层可能倾向于允许中国企业采购H200，并通过审批形式平衡模型玩家的需求和国产芯片的发展。
问：H200芯片为何对国内有吸引力？
答：H200芯片因其性价比高，且之前有较多开源城市码支持，对于AI运算限制相对较少，因此即使面临价格限制，仍具有一定的市场需求。同时，国内云厂商也有机会通过转投资或合作方式与芯片伙伴共同发展。
问：放开H200供应对中国AI行业有何影响？
答：放开H200供应将对中国AI赋能者（如腾讯、阿里巴巴等）的角色产生正面影响，缓解其面临的算力短缺问题，并有望提升云服务效率。同时，数据中心由于芯片供应限制的需求将大为提高，利好数据中心上游玩家，例如腾讯、阿里巴巴、GDS和v net等。
问：国内云厂商在芯片采购受限时，会如何满足预训练和推理需求？
答：国内云厂商在芯片无法采购或数量不足的情况下，倾向于采用海外数据中心租赁方式，其中海外数据中心用于部署训练需求的芯片，而国内数据中心则更多用于推理需求。
问：对于H200的长期供应前景如何看待？
答：虽然存在25%的B税率，但由于H200芯片的需求持续存在，包括中国市场在内的全球市场需求可能促使美国持续向中国出售该芯片，这可能是一个长期框架。
问：对于天生的睡员，阿里巴巴平头哥、百度昆仑等公司，它们的AC部门是如何处理芯片出口管制的？
答：在2023年10月份美国的出口管制背景下，合规的芯片设计需要遵循ECCNcode3A09的具体规范，尤其是对芯片性能有所限制。台积电对于超过特定算力范围的订单不会接受，因此像阿里巴巴平头哥、百度昆仑等公司会根据这些规定，在设计更改中确保芯片性能不触及需要申请许可的范围。
问：进口H200芯片或中国铝厂使用台积电制程制造专利芯片，这是否会延缓国产化的进程？
答：在未来一年内，这应该是比较不用担心的。因为无论是国家安全层级还是云厂供应链保障，都有必要在国内进行部分芯片制造，尤其是大算力芯片。预计到2027年，中国国产专利芯片的需求可能会达到48个1.123 20的规模，届时本土供给将会上升，进口和国产将趋于平衡。
问：若H200芯片开放进口，对台积电的影响有多大？
答：根据测算，每个mediumunit的H200芯片为台积电带来的额外营收大约是1.3个B点122，占台积电营收的比例大约是一个百分比级别。一旦中国政府正式确定政策并愿意采购，将对台积电业绩产生一定影响。
问：在H200芯片产业链中，哪些公司可能会受益？
答：在下游环节，PCB搭建的部分由红海供应商完成，而OAM部分主要由UBB的微创受益。在CPUmodelboard方面，有多家公司可以提供此类产品。从整机组装角度看，浪潮和一些未上市的本土厂商将是主要受惠者。此外，被动元件领域也有部分厂商会因此受益。
问：国产networking芯片是否也会为台积电带来新的业绩增长点？
答：是的，国产networking芯片目前也有较多需求涌向台积电。由于在neokan芯片方面管制不严格，国产networking芯片对应的scaleout需求可能为台积电中国的业绩带来积极影响。同时，未来第三方服务公司如果在中国业务中有所增长，也可能为台积电带来新的机遇。
#调研纪要 #摩根士丹利 #英伟达 #H200芯片
更多调研音频&外资研报请扫描底部二维码，限时免费加入星球获取
材料收集自网络，如侵犯到您的权益，请直接后台联系删除
整理不易，希望各位领导能够多多支持！您的一个点赞、一次转发、 随手分享，都是我们继续坚持的最大动力~~~~
——END——
知识星球：追踪全市场最新动向，聚焦全行业、公司深度逻辑，洞悉产业链上下游关系&各项指标数据，这里汇聚全市场深度投研信息，提供高价值的纪要报告、投研逻辑和行业知识经验分享
星球覆盖目前内容有PDF纪要，音频纪要，白名单电话会，行业/个股动态点评，行业数据库，外资投行报告/深度研报/投研框架等。文字+音频纪要日均更新200+；星球全部内容更新200+；
领取折请扣添加QQ：2983753618，或后台私信了解详情
页:
[1]