欧元走势将取决于美国因素

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华尔街日报12.05.2015消息，欧元重新回到波动区间的中点。2015年至今欧元一直在1.05至1.21美元的区间内波动，该汇率目前所处的1.116美元几乎恰好处于今年以来的平均水平。

欧元的下一步走势可能需要新动力，而这种动力最有可能来自美国。对于外汇市场普遍预期的追随者来说，过去几周情况不妙，这与国债市场投资者的遭遇类似。德国国债收益率大幅走高，欧元也出现上涨，上周触及1.14美元，创2月份（欧洲央行开始量化宽松政策之前）以来的最高水平。如同国债市场的大幅走低一样，欧元的上涨是由难以量化的基本面和技术面因素的综合影响所致。

从基本面来看，对欧元兑美元下跌的预期是基于美国和欧元区经济状况的差异及货币政策的分化。但欧元区经济表现要远好于预期，而美国经济近期却令人失望。随着市场调低美国联邦储备委员会（ 简称：美联储）的加息预期，2年期美国和德国国债收益率之差已较3月初水平收窄。

与此同时，由于投资者深信美元兑欧元将上涨，市场上出现了大量看涨美元的投机性头寸，但当基本面因素无法与之匹配时，对欧元来说，除了上涨就别无他路了。这又涉及一个更大的问题，它与依然主导市场思维的央行政策有关：央行政策是一种不够敏感的工具，往往促使投资者陷入一种群体性行为。其结果就是，市场会反应过头（比如今年初欧元的跌势一路延续，其下跌程度和下跌速度超过了所有人的预期），从而容易发生逆转。

欧元继续上涨或许会引发欧洲央行的密切关注。除债券收益率升高和油价上涨之外，欧元走强也将抵消欧洲央行放松货币政策所产生的部分影响。但欧元要重新获得下行动能可能需要美国经济数据录得更加强劲的表现；在确定形势转向之前，投资者或将静观其变。2年期国债收益率差值的扩大或许是个好迹象，表明欧元可能会走低。但推动欧元下跌的动力仍将来自美国国债市场，而不是德国。希腊依然是一个不确定因素，它对欧元走势的影响难以预料：若希腊走出危机，欧元则几乎不会受到影响；如若希腊出现违约或是退出欧元区，欧元就会遇到大麻烦。

今年早些时候，债市、汇市和股市很大程度上受到的是欧洲央行政策的影响，与那时相比，欧元如今的命运更多地系于经济数据的表现。但如果这促使投资者更加关注经济基本面，而不是单纯依赖央行来推动增长，这恐怕也不是件坏事。




来源:华尔街日报