中国跃居IMF第三大份额国 下一步份额公式改革？

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网易财经12月21日，

（原标题：中国跃居IMF第三大份额国 下一步份额公式改革？）

经历了五年的博弈和等待，美国国会终于通过了国际货币基金组织（IMF）2010年份额和治理改革（QuotaandGovernanceReforms，即第14次份额总检查）。至此，新兴市场在IMF中的话语权将大幅上升，中国也一跃成为IMF第三大份额国（6.394%），仅次于美国（17.407％）和日本（6.464%）。这也是人民币进入IMF特别提款权（SDR）货币篮子后的又一大利好。

IMF驻华首席代表席睿德（AlfredSchipke）对《第一财经日报》记者表示：“美国国会的‘障碍’（hurdle）已经被跨越，中国话语权将大幅提升，2016年还有更多机遇和挑战值得期待。”

其实，除了份额本身，份额公式改革也是各界关注的焦点。有知情人士对本报记者表示：“份额改革落定后，明年G20峰会前后，份额公式改革可能将得到进一步探讨。当前的主要矛盾仍在于各国对于GDP测算方式的界定。”当前，GDP在份额公式中占比50%，GDP是以市场汇率计算的GDP（权重为60%）和以购买力平价（PPP）计算的GDP（权重为40%）的混合变量。尽管中国的GDP规模已经超过日本，使中国成为仅次于美国的全球第二大经济体，但由于GDP权重仅占份额公式的一半，中国并不能立刻成为第二大份额国。



美国国会通过IMF份额改革

12月18日，美国参众两院通过了2016财年支出及税务法案，以确保联邦政府部门有足够资金运营到明年9月底。其中，IMF于2010年批准的份额和治理改革方案被包括在支出法案中。

具体而言，该项改革生效后将使IMF总份额翻番，从约2384亿SDR（特别提款权）增加到约4768亿SDR，并实现向有活力的新兴市场和发展中国家整体转移份额6个百分点。其中，中国份额占比将从3.996%升至6.394%，排名从第六位跃居第三位。

此前，增资这点正是此前美国国会屡屡出手阻拦的主因。根据《IMF协定》，重大事项由70%~85%特别多数票决定，美国此前拥有17.9%的投票权，是唯一拥有“一票否决权”（vetopower）的国家。当然，此次改革通过后，美国的“一票否决权”仍将保留。

对于改革的批准，IMF总裁拉加德（ChristineLagarde）同日发表声明称，IMF对美国国会批准此项改革表示欢迎，这是强化IMF支持全球金融稳定能力的关键一步。

“改革大大增加了IMF的核心资源，让IMF能够更有效应对危机；改革将更为合理地反映出富有活力的新兴、发展中国家在全球经济中不断上升的地位，这也将完善IMF的治理结构。”拉加德表示。

中国央行也于12月19日上午发文称，对份额改革的通过表示欢迎。“这标志着2010年改革方案在拖延多年后即将正式生效。2010年改革方案将提高新兴市场和发展中国家在基金组织的代表性和发言权，有利于维护基金组织的信誉、合法性和有效性。未来，中方愿与各方密切合作，支持基金组织继续完善份额和治理结构，确保基金组织成为以份额为基础、资源充足的国际金融机构。”

份额改革缘何如此重要?

一直以来，为何美国国会、IMF和中国等都认为份额如此重要?

首先，份额认缴（份额比重）。成员国认缴的份额决定了其向IMF提供资金的最高限额。成员国在加入IMF时必须全额缴纳份额：25%必须以SDR或广泛接受的货币（如美元、欧元、日元或英镑）缴付，其余以成员国本币缴付。

其次，投票权（投票权比重）。份额基本上决定了成员国在IMF决策中的投票权。IMF每个成员国的投票权由基本票加上每10万SDR的份额增加的一票构成。

第三，获得贷款。成员国可从IMF获得的融资数额（贷款限额）以其份额为基础。例如，在备用和中期安排下，成员国每年可以借入份额200%以内的资金，累计最多为份额的600%。然而，特殊情况下的贷款限额可能更高。

值得注意的是，IMF理事会通常每隔五年会进行一次份额总检查。份额的任何变化必须经85%的总投票权批准，并需要118个成员签字认可，而一个成员国的份额未经本国同意不得改变。

份额公式改革或是下一步

当前，在第一道屏障突破之后，份额改革的基础——份额公式或将成为下一阶段改革的重点。

根据IMF的计划，第14次份额总检查是基于现行份额公式不变为前提进行的改革，而IMF的份额公式是该组织评估一个成员国相对地位的指导原则。因此，理解公式是理解IMF份额向新兴市场转移的基础。

具体来说，现行的份额公式是包括以下变量的加权平均值：GDP（权重为50%）、开放度（主要是衡量经常项目收支总和）（30%）、经济波动性（经常项目收入和资本净流动的波动度）（15%），以及国际储备（5%）。这里的GDP是以市场汇率计算的GDP（权重为60%）和以购买力平价（PPP）计算的GDP（权重为40%）的混合变量。公式还包括一个“压缩因子”（0.95%），用来缩小成员国计算份额的离散程度。

IMF秘书长林建海此前对《第一财经日报》记者表示：“公式改革原定在2013年1月通过，但后来执董会征得理事会同意，将公式讨论与本轮份额改革讨论合为一体，讨论预期在2014年1月完成。”然而，公式改革至今仍未落实，争议仍在于GDP权重。

各国国情不同，对各变量占公式权重的看法也不尽相同。林建海对本报记者指出：“有人认为按市场汇率计算GDP比较合适，另一些人则认为PPP能够更合理反映GDP规模。在对外开放度方面的讨论也颇为激烈，关键是开放度如何衡量。在货币共同区中，国与国的金融交往又如何计算。目前大家对于估算的看法不尽相同。”


值得注意的是，资本项目开放或将影响其中的变量。“在现有的公式中，开放度占30%，GDP占50%，经济波动性占15%（若一国国际收支不平衡，受可变性影响很大，向IMF借钱的可能性也就越高）。份额意味着信贷额度，也意味着责任和义务，若一国国际收支波动性很大，就需要更大的额度。”

他指出，一些人认为经济波动性应该保留，也有些人认为可变性无需考虑，因为太过复杂。但也要考虑到，如果放弃经济波动性这个指标，还需要去定如何将这部分因素配置到其他因素中去。“因此，公式讨论相当复杂，国情不同，看法也不同，我认为理解和妥协是达成共识的基础。”

公式改革的讨论若得以解决，之后将产生具体方案，方案须获得成员国国会审批。