业绩爆雷砸出黄金坑？这些板块不要错杀，机构最新左侧掘金策略来了

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作者：中国证券报

上海机场三跌停、航空龙头股持续低位徘徊、影视传媒行业全线低迷、纺织服装板块乏人问津……

1月中旬以来，A股市场步入2020年报业绩密集预告期，部分业绩爆雷股股价闪崩。

券商、私募等投资机构的最新策略观点指出，2020年疫情年份下的上市公司业绩表现，从长期来看有部分“失真”。综合基本面来看，受疫情冲击较大的行业板块优质公司，可以从中择优左侧入场。

近700家公司业绩首亏或预减

Wind统计数据显示，截至2月3日19时，A股共有2398家上市公司发布了2020年度的业绩预告，约占全部A股公司数量的近6成。其中303家2020年全年业绩预减，389家预计出现首亏。

首亏公司数量较多的行业（按照申万一级行业分类）包括传媒、计算机、机械设备、化工、汽车、交通运输等。一些受疫情影响较大的可选消费及部分偏周期性行业首亏公司较多。



近期因业绩变化而出现股价急跌的个股，不少是之前主流资金较为长期看好的优质公司，如上海机场、上海家化、歌尔股份、蓝思科技等。

券商：理性评估疫情影响

对于部分上市公司在2020年疫情年份中整体偏弱的业绩表现，安信证券发布最新研报表示，目前市场对于前期疫情受损的板块或存在三个方面的预期差：一是所谓“疫情反复阻碍行业复苏趋势”；二是春节返乡受阻可能将大幅压制消费支出；三是2020年“疫情受益”因子今年依旧有效。

安信证券认为，短期疫情反复不改经济中长期复苏趋势，部分板块内优质标的无论盈利还是估值同时存在大幅修复空间，而股价的调整带来布局良机。相关受益行业包括航空、酒店等。此外，今年因人口流动受阻产生的影响与2020年有本质区别。今年因疫情防控“回不去”带来的可能更多是工作时间增加、收入上升和消费支出的暂时性延迟。人口迁徙数据显示，更多未返乡人员滞留于二三线城市，这一状况或将利好部分门店下沉的连锁型服务业企业，如院线、酒店等。特别需要指出的是，部分曾受益于疫情的服务或产品，今年反而可能难以取得进一步增长。整体来看，安信证券认为，从疫情受损角度来看，对于当前已经披露业绩不达预期的上市公司，投资者还应脱离二级市场股价表现，进行理性评估。

私募：关注基本面改善

星石投资首席研究官方磊表示，随着经济持续复苏，新一轮经济扩张周期将开启，上市公司盈利仍在加速修复，2021年A股盈利驱动将逐步替代估值驱动，优质公司的盈利驱动会更为明显。在可选消费与服务、有色金属、高端装备等行业领域类，随着经济景气度上升，具备“高资产壁垒”属性的公司，将更加充分地受益于经济回暖，需求的改善将体现为企业盈利的强劲增长或持久景气。

榕树投资研究总监李仕鲜表示，如果把时间拉长至5-10年的长周期维度，不难发现，疫情大概率就只是一朵小浪花，无法对优质的公司造成实质影响。因此，目前在机场、航空、可选消费等行业中，已经存在一些股价有性价比的优质公司值得左侧关注。投资者对于业绩不及预期的个股，可以从稀缺、垄断、议价能力等角度进行筛选。

私募排排网未来星基金经理夏风光指出，理论上来说，当行业黑天鹅出现时，的确是选择优质行业龙头进行配置的好时机。但投资者需要注意到，去年由于流动性环境充沛，部分受疫情影响的行业龙头股大多不跌反涨。另一方面，本轮疫情对于某些经济领域影响深远，部分行业的基本面逻辑可能会有中长期变化。投资者在进行左侧布局时，也应当注意甄别。

编辑：徐效鸿