银行板块长阳突破平台！华西证券：银行利润负增缺口将填平

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作者：同花顺财经

2021年年初以来银行板块估值持续修复，年初以来银行板块板块始终维持在较高位的平台，期间有过小幅度的拉升，上周最后一个交易日更是收涨3.91%，有突破平台的趋势。估值提振有宏观经济持续向好、板块轮动等层面的原因，但更多来自银行经营基本面改善的驱动。



自2020年三季报披露以来，市场对于上市银行业绩拐点的预期不断兑现,目前已有平安银行（000001）披露2020年年报，以及18家上市银行披露业绩快报，整体表现向好，结合三季报业绩表现和四季度经营情况，华西证券（002926）对上市银行全年业绩进行前瞻预测。

预计上市银行规模快增、息差环比修复下全年核心营收稳健，资产质量改善下年末减值计提放缓，四季度利润明显释放下拉动年报利润增速显著回升，预计回升至0左右水平。结构上，大行作为疫情影响下让利的主体，全年业绩增速预计也将回归平稳。

银行业利润增速-1.8%，上市银行快报业绩增速转正

据银保监会数据，2020年银行业金融机构实现净利润2万亿元，同比下降1.8%，较前三季度-8.3%的降幅整体收敛，Q4单季利润增速或高达29.4%，符合对行业年内出现业绩拐点的判断。目前19家上市银行2020年报预披露显示合计实现营收1.36万亿元，归母净利润3968亿元，营收增速环比前三季度回升0.5pct，归母利润增速也如期较前三季度转负为正，确立了中报业绩底部态势，预计主要是营收端改善拉动以及四季度减值计提力度边际放缓的贡献。

个股来看，上市银行营收增速靠前的有厦门银行（601187）(+22.55%)、江苏银行（600919）(+15.68%)、兴业银行（601166）(+12.04%)，11家增速超前三季度，西安银行（600928）环比提升3.7pct改善幅度最大。净利润方面，增速排名靠前的为厦门银行(+6.55%)、长沙银行（601577）(+5.08%)、无锡银行（600908）(+4.96%)，14家增速超前三季度，中信和上海银行（601229）分别环比提升11.42pct、10.88pct 增幅居前，浦发银行（600000）(-0.99%) 虽然利润负增，但较前三季度的-7.46%也有较大改善。



信贷放量助力资产双位数增幅

截至2020年末，银行业金融机构总资产319.7万亿元，同比增长10.1%。按境内机构口径统计的2020年末商业银行总资产规模312.67万亿元，同比增速10.5%，较2019年提升2.4pct。19家上市银行总资产同比增12.47%，较2019年提升2.37pct。疫情影响下商业银行资产端实现两位数增长。



资产定价企稳、负债结构优化，预计息差环比企稳

三季度商业银行净息差已经企稳，单季2.09%持平二季度。在利率并轨、低利率环境、叠加结构性让利政策背景下，银行资产端定价回落，预计2020全年息差同比仍下降，但同时Q4环比企稳，因为一方面四季度贷款定价企稳回升，另一方面高成本负债压降、存款结构优化。



年末银行业不良率1.92%，上市银行不良率环比回落

据银保监会数据，2020年末银行业不良贷款率1.92%，较年初下降0.06个百分点；目前19家上市银行中15家2020年末不良率环比Q3下降或持平。宏观经济和企业盈利修复下，四季度银行不良生成好于预期，拨备计提的力度预计有所放缓。结合三季度末上市银行整体不良率1.5%，环比提升2BP(二季度环比提升5BP)，同时部分银行关注类贷款占比已创新低，华西证券预计全年上市银行不良率可以确认三季度拐点。