科技赋能，公募领跑基金“买方投顾”

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作者：中国经营报
本报记者 易妍君 广州报道

伴随公募基金管理规模超过21万亿元，国内探索公募基金投顾业务的步伐开始加快。

一方面，公募基金等试点机构纷纷与各大基金代销平台合作，不断扩展着基金投顾的服务范围，而试点机构的队伍也在持续壮大。

另一方面，监管部门适时完善基金投顾业务规范，业务合规要求进一步明确。

《中国经营报》记者注意到，目前已获得试点资格的18家机构中，基金公司对于基金投顾业务的探索较为深入，并尤为重视利用科技手段赋能基金投顾业务。而从投资者认知层面来看，基金投顾市场仍有待培育。

易方达基金有关人士向记者指出，基金投顾业务代表着未来资产管理市场的发展趋势。同时，作为一个新领域，基金销售机构“卖方代理”思维的转变速度会直接影响该业务的推广速度。

投顾组合服务四月上线

近两年，公募基金凭借明显的赚钱效应吸引了众多投资者，但“基金赚钱，基民不赚钱”的现象仍普遍存在。在此背景下，监管方面适时推出了公募基金投资顾问业务试点。定位于“买方代理”的基金投顾机构，试图以专业顾问的角色，改善基民的盈利体验。

自2019年10月底以来，包括公募基金、券商、银行以及第三方基金销售平台在内的18家机构，先后获得了公募基金投顾试点资格。 从展业情况来看，获得试点资格的机构中，公募基金和第三方基金销售平台对投顾业务的探索更为积极，券商也较快开启了业务布局，而银行的布局动作则相对较慢。

根据平安证券测算数据，基金投顾一周年之际，总体规模估计100亿元以上，并且规模增长速度较快；总客户数大概在50万户以上。

不过，由于业务基础存在差异，各类机构开展基金投顾业务时采用了不同的模式。例如，证券公司大多选择独立运营基金投顾业务，包括自主搭建系统平台、提供组合策略等；而与基金销售机构合作正在成为基金公司拓展基金投顾业务的主流模式。

3月22日，支付宝基金页面已推出了“投顾管家”服务（向部分客户开放），由易方达、华夏、南方、中欧、嘉实这5家首批获得试点资格的机构提供投顾组合服务。此前，这5家基金公司已分别与多家基金销售平台合作推出了投顾服务。

易方达基金有关人士透露，“截至目前，我们在包括京东金融、蚂蚁财富等机构在内的8个平台上线，服务客户数超过3万人。后续还将与广发证券等机构开展合作，最快将于本月开始逐步上线。”

与此同时，记者在采访中了解到，基金公司推出的投顾服务已趋于多元化。

比如，易方达投顾去年9月在天天基金、基煜基金、好买网等平台上线时，就已覆盖了普通个人客户、高净值客户、机构客户等客户类型。

“华夏财富是市场上首个基于资产增值、养老、教育为场景化的投顾平台，有助于客户更好地对应到适合自己需求和投资目标的投顾组合。” 此外，华夏财富高级副总裁江卉谈到，华夏财富也设立了一对一的高端定制产品和目标止盈系列产品。

而中欧财富除了设有“活钱管理、稳健理财、财富成长、人生规划“四大账户体系，还向投顾投资人提供覆盖投资全周期的顾问式服务，包括每周、每月、每季度的投顾策略业绩报告、调仓报告、市场解读、投资经理来信等。

“买方代理”角色需制度约束

就基金投顾业务本身而言，该服务可代替客户选择投资品种、投资数量以及买卖时机，监管推出该项业务的初衷在于解决基民盈利体验欠佳的问题。这意味着，除了专业的投资能力、服务能力，投顾机构还需要设置合理的业务架构及规范，以约束自身“买方投顾”的立场不会出现偏差。

以业务推进较快的基金公司为例，目前来看，除了“投顾服务费为唯一收入来源”这一机制保障，这类投顾机构通常会设立相对独立的组织架构、投资团队或是在人员考核上，更加侧重客户盈利体验、客户对产品认可度等因素。

上述易方达基金有关人士表示，“拿到资格后，我们首先对业务进行了深入的分析和思考，并在2020年初正式确立了坚持买方代理立场、与传统公募业务相隔离的发展方针，于2月成立投顾板块。”

他认为，要真正做到“买方代理”的立场，最重要的基础是保证基金投顾业务的发展不与初心相违背，只要这个出发点不改变，角色方向在业务的具体实施中就有最基本的保障。“在进行底层基金产品研究时，我们强调一定要立足全市场去客观甄选产品。在进行基金研究的过程中，我们发现有些基金公司的规模虽然并不是很大，但是其某些产品长期表现却很优秀。在以卖方代理为主的市场中，出于公司品牌、销售能力等因素，这类产品很难被发现，投顾机构则可以依靠投研团队从专业的角度出发去找到这些产品。”

该人士强调，“基金投顾业务发展的基石就是‘买方代理’ ，要秉承这个初心，改变单纯卖产品的逻辑，站在客户的立场上考虑问题。绝不能受利益驱动去追‘爆款’、频繁买卖，更不能成为自家基金的另一个销售渠道。”

中欧财富有关人士则介绍， “中欧财富在内部对人员考核上，将基金投顾对客户盈利体验提升情况、客户对产品的认可度和复购情况作为核心指标。以投资经理为例，组合策略的超额收益及回撤控制是核心关注点，此外还将重点考查团队在投顾产品线及客户解决方案的规划工作、以及在提高用户盈利体验上所做的具体工作。”

另外，为提供专业的投顾服务，基金公司也相当注重投顾团队的打造。易方达基金方面介绍，目前公司整个基金投顾业务条线有近60人，覆盖了基金投资、研究、金融科技、市场等各个方面。投研团队成员包括定性研究和量化研究两个方向。

该公司强调，“因为基金投顾业务的投资标的是公募基金，产品类型和各类信息比较复杂，这就使得金融科技在业务的发展中成为非常重要的因素。我们目前组建了金融科技团队，与投研紧密地联系，在研究、投资、顾问服务等各个方面提供支持。”

江卉则介绍，华夏财富研究团队平均从业年限超过10年，具有较强的金融工程、基金研究、权益投资、大类资产配置研究经验。团队中有专人负责系统化和可视化，智能投研等技术分析工作，在量化支持、美股港股市场研究中均有相应的研究员，同时，外部合作方罗素投资投研配置定期提供全球资产配置建议。

以科技能力应对“顾”的挑战

值得一提的是，随着基金投顾业务的较快发展，监管方面也在不断完善配套的业务规范。

前不久，中基协就《基金投顾业务数据交换技术接口（征求意见稿）》向投顾试点机构征求意见。上述易方达基金有关人士指出，这个数据接口是基于过去一年多各试点机构大量的业务尝试而制定，因此我们判断未来可能还会根据试点的不断深入，根据发现的新问题、新情况来逐渐完善。具体而言，该意见覆盖了包括签约、解约、组合策略的转入转出、调仓、交易补单、信息披露等各个业务环节；其适用于基金投顾机构与包括银行、券商等在内的各类基金销售机构的业务合作。

另一方面，作为新生事物，公募基金投顾业务还处于刚刚起步的阶段，在被寄予厚望的同时，投顾机构如何更好地体现“顾”的能力，仍然是一大挑战。

南方基金有关人士谈到，未来的基金投顾首先肯定还是要解决“基金赚钱、基民不赚钱”的问题，要改善基民的投资体验，帮助投资者找到适合自己风格的投资方案。

他建议，未来的基金投顾需要在“顾”方面持续发力，在投前、投中、投后及时关注投资者的个性化需求，提升基金投顾的服务质量。“基于此，未来我们将继续充分使用大数据、人工智能等技术深度融合，从投资者利益出发，尊重投资者的个性化需求，通过及时到位、专业负责的服务，增强客户在投资中的陪伴感，不断丰富投顾内容和形式。”

上述易方达基金有关人士也提及，后续公司还将探索利用金融科技的手段来赋能“顾”的环节。

此外，该人士还谈到，基金投顾为客户提供了一种省心投基金的方式，这就要求基金投顾机构需要具备相匹配的管理能力，除了基础的研究、配置基金的投研能力，还需要强有力的系统支持，要对基金产品和基金投顾业务复杂细节有充分的认识和思考，这些都需要大量的时间和精力投入。

基金投顾从本质上说是一种服务，而不是一个产品。资产配置是基金投顾为客户提供的重要价值之一。为此，该人士建议，投资者不应当将基金投顾策略当作产品进行频繁操作，持有一段时间之后卖掉 “换新的”。基金投顾机构本身会根据约定的策略，持续关注市场和产品资质的变化替客户进行账户的配置调整。