标普对美团发布负面展望：成本亏损负担重 或受反垄断新规限制

dolcnews

作者：参考消息

美国权威评级机构标准普尔官方网站近日发布了题为《深度剖析美团负面信用展望》的分析报告，深度评估了中国互联网企业美团快速扩张其社区团购业务对其造成的风险，并解析了该机构对美团做出负面评级展望的原因。现将报告摘编如下：

扩张似乎已成为美团的头等大事。按市场份额计，美团是中国领先的消费品、服务和零售电商平台，在餐饮外卖和酒店、旅游预定等其他服务领域牢牢占据第一。目前，美团正通过美团优选全速进军社区团购领域。不过标普全球评级认为，扩张社区团购业务正给美团带来沉重的成本负担。



2021年4月1日，因美团扩张社区团购业务所需投资规模庞大，由此面临较高的执行风险，我们将其评级展望从稳定调整至负面。我们估算，该公司2021和2022年的EBITDA亏损将达到150亿元至200 亿元人民币。此外，我们预计其2021年的自由经营性现金流净流出也将达到230亿元至280亿元；2022年或可改善至净流出90亿元至140亿元。

美团优选的初始投资将用于哪些方面？

像美团优选一类范围覆盖全国的业务前期需要投入大量的资金，主要用于搭建物流和仓储。美团已在与包括冷链服务在内的第三方服务提供商进行合作。

我们预计2021和2022年，与美团优选相关的资本支出将达到人民币 10-30 亿元，主要用于升级供应链。除基础设施外，美团还提供高佣金给社区团购的团长，并增加向终端用户发放优惠。特别是在美团积攒业务量的初始阶段，此类支出将持续较高。在美团优选达到一定的用户数量级之前，经营亏损的状况可能将持续，而且我们认为持续时间可能长达至少两年。

社区团购模式前景如何？

社区团购或将迎来强劲增长，特别是考虑到低基数。社区团购模式下，消费者可以较低的价格购买日用品，特别是食品杂货类商品。随着更多公司进入市场并在全国范围内推出社区团购服务，我们预计销售额将迅猛增长。但与此同时市场竞争也将十分激烈，盈利之路绝非坦途。

在众多的企业中，京东、拼多多和阿里巴巴是融资状况良好并已宣布进军社区团购市场几家企业之一。这些公司正在花大手笔拓展社区团购的业务，力争成为第一批达到用户数量级的平台（进而实现盈利）。这意预示着这些公司将通过高佣金招揽社区团购团长（负责招揽用户）并推出大额补贴。我们认为这些支出在短期内不会减少，因此开展社区团购业务的企业或将在未来至少两年内在此领域持续面临亏损。

我们预计社区团购模式将与其他零售渠道并生共存。不过，社区团购可能将攫取一部分包括便利店、小型市场等传统零售的市场份额。

《反垄断法》会给美团带来哪些影响？

美团近期受到了两笔金额较小的罚款处罚。反垄断新规将影响其经营。政府力求阻止诸如美团一类的大型电商平台滥用其市场地位，例如发放大额优惠券，或者限制商户入驻其他平台，即所谓的“二选一”（国内一些大型电商平台要求商户只能选择入驻一家平台）。现在，原仅限美团平台的商户可以入驻其他多家平台。如此一来，饿了么、携程等公司也能获得与美团同样的商户资源，因此竞争将更加激烈。

反垄断法规可能会放慢社区团购的成熟速度。政府禁止平台过度发放优惠，因此企业将在折扣促销方面更加谨慎，意味着烧钱的做法将有所收敛，进而使实力较弱的企业至少在行业整合到来之前可以存活下去。

来源：参考消息网