通胀对德国各阶层财富的影响：你是赢家还是输家？

袖底香

据 Ifo 研究所称，物价上涨并没有对贫困阶层造成特别严重的打击，高收入者才是输家。而德国经济研究所 (DIW)则不认同这个观点。



为什么通货膨胀在某种程度上也打击了富人？
通货膨胀曾经被称为伟大的财富均衡器：在 1920 年代的经济动荡中，高通胀使那些投资于抵押贷款和政府债券的富人的财富大幅缩水，股票也在很短的时间内变得几乎一文不值。中产阶级、公务员和小企业也遭受了相当大的损失。因此，柏林经济历史学家Carl-Ludwig Holtfrerich)表示，恶性通货膨胀及其后果在一定程度上缩小了贫富差距。

而现在“通货膨胀”又回来了，德国10 月份通货膨胀率升至 4.5%，为 1993 年以来的最高水平。然而，目前的货币贬值并不均等化。它对社会的某些阶层的影响比其他阶层要大得多。慕尼黑Ifo研究所最新研究认为，通胀的最大输家并不是穷人：德国的高收入家庭因通胀上升而遭受的平均损失比低收入公民的损失要多。

在每月净收入低于 1300 欧元的家庭中，真正的通胀仅为 4%。低于总体通胀4.5%。“原因在于购物车的组成，更准确地说：富人把更多的钱花在其他商品和服务上，而正是这些商品和服务最近变得特别昂贵。例如，较富裕的家庭将大量可用资金用于购买汽车和燃油。这两项最近都是真正的价格驱动因素。这种影响也可以直接用欧元来表示：如果德国家庭需要与 2019 年完全相同的商品和服务，那么最贫困的人将不得不平均多掏 19 欧元，而净收入 5000 欧元的家庭，则要多付 111多欧元。

德国经济研究所 (DIW) 则认为穷人是输家

德国经济研究所 (DIW) 则把通货膨胀对社会的影响大致分为四类。一方面，低收入者将收入的很大一部分用于消费，储蓄很少。然后是中产阶级，有两个子群体：拥有房地产和其他资产相对较好的一群，他们通常能很好地抵御通货膨胀。而那些依赖人寿保险或他银行账户的人，则遭遇损失。
最后是上层阶级。上层将大部分资金投资于房地产、厂房和设备，而且在收入方面，上层阶级成员在确保通胀调整方面遇到的问题通常较少。

低收入者
当然，低收入者肯定是通胀的受害者：下层阶级的收入实际上直接用于消费。如果价格上涨幅度超过收入的上涨，他们肯定会成为当前形势的输家。然而，下层阶级不一定是通胀的最大输家。就百分比而言，低收入者的工资在过去几年显著增长。此外，他们经常受益于德国的国家援助。同样重要的是：低收入人员没有金融资产，不必担心资产的贬值。


中产阶级
通胀中产阶级的影响有不同的方向。有些可以在通货膨胀上升时同时增加收入，有些中产的工资几乎没有上涨甚至停滞不前。而拥有的实物资产或金融资产也不同。

德国平均名义工资在一年内上涨了 5.5%。听起来上涨幅度可以弥补通货膨胀。但事实上，利好被新冠危机扭曲了：新冠首先导致工资暴跌，然后逐渐再次上涨。如果将当前集体商定的工资与 2019 年（即大流行之前）进行比较，增幅仅为 1.3%。远低于4.5%的通货膨胀率。

在高通胀下，不动产所有者不会遭受任何损失，只要他们受益于股票、房地产、黄金和其他资产价格的飙升。这种资产价格通胀远高于消费者的一般通胀率：例如股票同比上涨了 24%，有形资产比一年前增加 9%。这些价值的增加超过了货币购买力的损失。
但是，也有一部分中产过多依赖储蓄和保险，而事实上，德国的储蓄金和人寿保险在不断贬值。如果是依赖这些资产的中产，无疑也是输家。

上层阶级
上层和中产最大的不同是他们拥有很多商业资产。更准确地说：德国最富 10% ，拥有财富中有五分之一是商业资产，而 84% 是实物资产。这些都是能轻易抵抗通胀的。

全球通胀上升
在新冠疫情有所缓和，经济复苏之后，全球通货膨胀率显著上升。在德国，还有一个临时调整增值税的因素。此外，原材料市场价格大幅上涨：取暖油价格上涨 70% 以上，燃料价格上涨 28%。

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