[研讯]没了关税,模拟芯片怎么看?

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作者：微信文章
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预期差就是生产力。
—— 京北月光

事件：下午据自媒体传出海关或对8542集成电路品类中大部分芯片排除增加对等关税，具体涉及的品类包括具有变流功能的半导体模块，处理器及控制器，放大器等，模拟芯片包含在内。

解读：目前了解到海关说法不一，确有传闻但尚未看到正式文件通知。若真的落地，模拟芯片关税或回到30%-45%的普通关税水位。关税政策变化频繁，具体细则仍需以官方口径为准。

对于模拟板块我们认为#两个fact没有发生改变

1、        #工业、汽车等下游景气度持续复苏。德州仪器1Q25法说会指引各领域客户端库寸处于低位，其工业收入在连续7个季度环比下滑后首次环比高个位数增长，汽车收入环比低个位数增长。

2、        #国产化加速趋势不改。关税影响存在不确定性，但出于供应链安全考虑，下游客户仍会加大对国产公司的扶持力度，关税影响国产化率提升斜率但不改长期趋势。

观点：此前股价主要反映了关税预期，近期或受政策影响波动较大，但不改行业景气度上行，国产公司今年收入持续高增，盈利水平持续改善的基本面，关注板块回调的加仓机会。

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