关税事件下债市小幅震荡,关注信贷、港口等高频数据

多客科技

作者：微信文章


01
债券市场回顾

上周五4月25日相对于前周五4月18日，资金价格震荡，利率债收益率小幅上行，信用利差各期限小幅走扩。


4月21日

税期资金价格小幅上行，LPR利率维持不变，市场情绪小幅走弱


4月22日

税期资金面平稳，收益率下行


4月23日

税期资金价格平稳，夜间特朗普态度缓和，债券收益率上行


4月24日

资金面平稳偏松，全天收益率先下后上


4月25日

重要会议公告，利率债小幅下行

02
债券市场展望

纯债方面

关税事件或对外部需求产生中长期影响，近期关注信贷高频数据、失业率高频数据和港口吞吐量高频数据等。
资金面看，外部冲击下宽货币的必要性提升，尽管近期R007 1.7-1.75%较3月平稳时下行5-10BP，但其相对OMO利差仍有压缩空间，降准降息等政策推进，或取决于关税执行和经济数据变化情况。

转债方面

转债赔率中性偏多，相对债券估值逐步变得有吸引力。虽然关税事件冲击背景下，胜率预期边际走弱，但是当前小盘股风险出清程度提高，多数风险或已被市场定价消化，北证50代表小盘股提前走出趋势行情。

全年来看，转债清晰的供给格局或在估值层面利好，结合今年较小的信用冲击概率，如果债底坚实，转债回撤空间或将相对可控，有望形成较好的风险收益比。

声明

本资料仅用于投资者教育，不构成任何投资建议。我们力求本资料信息准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性或及时性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资须谨慎。



<img   />