特朗普关税围剿,中国品牌反超——苹果还能撑住不涨价吗?

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作者：微信文章
对于苹果来说，今年真可谓多事之秋。



北京时间5月2日美股收盘，苹果的股价下跌3.74%，收盘时每股跌至205.35美元。今年以来，苹果股价已经累计下跌15.79%，市值蒸发了超过6000亿美元，约4万亿元人民币。尽管第二财季953.6亿美元的营收数据超过分析师预期，但资本市场显然嗅到了更危险的气息。



在最新的财报电话会议上，苹果CEO蒂姆·库克摊牌了：美国加征关税，让苹果下季度可能多掏9亿美元成本。更扎心的是，中国消费者对iPhone的热情持续降温——曾经贡献超千亿营收的大中华区，如今市场份额已被华为、小米全面反超。



面对愈发严峻的关税压力，苹果是否会用涨价来让消费者为所谓“对等关税”政策埋单？这也是全球都万分瞩目的事情。在这次电话会上，库克也给出了答案。







01

三季度或损失约9亿美元

北京时间5月2日上午，美股盘后，苹果发布了2025财年第二财季业绩。



这份看似稳健的财报，却隐藏着不少危机。



财报显示，在截至2025年3月29日的第二财季，苹果公司总营收为953.6亿美元，市场预期为943亿美元，去年同期为907.53亿美元；净利润为247.8亿美元，市场预期为242.6亿美元，去年同期为236.36亿美元；每股收益为1.65美元，高于1.62美元的预期，去年同期为1.53美元。



从收入结构上看，苹果业务分为产品和服务两个部分。本季度，苹果公司来自产品的净营收为687.14亿美元，同比增长4.1%；来自服务的净营收为266.45亿美元。



从业务构成分析，iPhone业务以468.4亿美元营收继续担当核心支柱，较去年同期增长2%，活跃设备安装基数突破历史纪录。Mac和iPad产品线分别实现79.49亿、64.02亿美元营收，同比增长7%和15%，展现出在个人计算设备领域的持续竞争力。值得关注的是，服务业务虽以266.45亿美元创下季度新高，但12%的同比增速较前季放缓，且略低于市场预期，这为依赖高毛利服务收入支撑估值的商业模式敲响警钟。而可穿戴设备及配件板块75.22亿美元的营收则同比下滑4.9%，反映出消费电子市场需求分化的趋势。



二季度，大中华区160亿美元的营收给苹果CEO蒂姆·库克泼了盆冷水——同比2.3%的跌幅，让分析师的预期落空。库克在财报电话会上解释称，若剔除汇率波动影响，该地区业绩实际持平，且销售呈现逐季加速迹象。不过，中国本土品牌竞争加剧与供应链调整压力，仍使投资者对该市场前景保持谨慎。



无论如何，二季度的成绩还算差强人意。但财报电话会议的召开，又掀起了真正的狂风暴雨。库克在电话会议上表示，公司预计将在第三财季因美国关税政策损失约9亿美元，预期第三财季营收同比增幅为0%-10%区间的下半段。





苹果CEO蒂姆·库克



相比于往年惯例，这场电话会议结束得很仓促，持续不到30分钟。会议透露的多重隐忧引发资本市场剧烈震荡，当日苹果股价收跌3.74%至205.35美元，盘后交易时段进一步下挫近4%。



两家华尔街机构在财报发布当日下调苹果评级，年内累计15.79%的股价跌幅凸显投资者对多重风险的重新定价。即便公司宣布追加1000亿美元股票回购并将股息提高4%，也未能扭转市场情绪——这项回购规模较去年同期减少100亿美元，被部分分析师解读为预留现金应对不确定性的信号。

02

当下不会宣布涨价

当特朗普政府4月初挥舞起“对等关税”大棒时，全球果粉的钱包集体一紧——没人知道，苹果是会自行承担关税带来的成本费用，削减利润，还是通过涨价将成本转嫁给消费者。



摩根士丹利指出，关税政策将使苹果的供应链成本每年增加85亿美元，这一巨大的成本压力若无法有效化解，将直接冲击苹果的利润空间。分析人士认为，苹果公司可能会提高产品价格，否则该公司每股盈利可能会下降15%。若苹果采用涨价方式，让消费者为关税埋单，那么，苹果手机价格预计将上涨30% - 40%。这意味着，顶配iPhone 16 Pro Max价格可能要突破2300美元（约合1.67万元人民币）。



资本市场率先上演“末日逃亡”，“对等关税”政策一出，苹果市值四天蒸发5333亿美元，直接让微软趁机夺回了全球市值第一的宝座。美国街头更是疯狂，由于担心未来苹果产品价格上涨，消费者像抢购物资般涌向苹果店。外网也有消费者高喊：“如果iPhone卖到2300美元，我和我全家都不再为此买单。”







为了尽可能减少关税带来的成本上升影响，苹果公司选择在美国政府新关税政策生效前，将苹果手机产品从印度紧急运往美国。3月底苹果公司仅在三天内就安排了5架飞机，满载苹果手机等产品从印度空运往美国。外媒称，空运这批产品是为了规避美国政府近日实行的关税政策，同时印度和其他地点的苹果工厂一直在向美国运送产品，因为他们预计关税会变得更高。



据报道，当时苹果已在美国囤积库存以满足未来几个月的需求，试图在短期内保持价格稳定。



库克在电话会上表示，财季初和财季末的iPhone库存水平相当，意味着在此期间并未出现大量库存积压，并未看到明显证据表明关税导致需求被大幅提前释放。库克还称，关税对苹果第二财季影响有限，当下不会宣布涨价。



他表示：“我们非常积极地参与了有关关税的讨论。”公司“将继续就价格问题进行沟通”。他还说道，运营团队“在优化库存供应链方面做得非常出色”。



此外，苹果首席财务官Kevan Parekh在接受媒体采访时表示，预计第二季度美国市场销售的大多数iPhone将产自印度，而其他设备（包括iPad、Mac、Apple Watch和AirPods）的大部分则将来自越南。此举旨在缓解投资者对利润的担忧。



03

供应链危机待解

面对特朗普政府新一轮“对等关税”政策的持续施压，苹果公司正在编织一张供应链安全网。在最新财报电话会议上，库克明确透露了关键布局：“苹果公司今年将（设法）从美国获取190亿份芯片供应，准备在美国生产芯片、玻璃（面板）、面部识别模组等。公司计划继续推进供应链的多样化。”



据外媒爆料，苹果的供应链高度依赖全球协作，其核心零部件如博通的FBAR滤波器、康宁玻璃等主要来自美国本土，而组装环节则集中于中国及东南亚地区。



苹果公司曾在特朗普第一任期时将iPad和AirPods的生产部署于越南，将iPhone的部分生产部署在印度，从而避免特别关税“加身”。但如今，这两个国家同样面临着高额关税，让“未雨绸缪”的苹果公司变得进退维谷。



苹果90%的组装工作在中国完成。库克曾明确表示，美国的制造业环境与亚洲存在巨大差距，尤其是在劳动力成本和产业链配套能力方面。他还说过，中国拥有大量能够操作最先进机器的工程师，而美国在这方面则难以匹敌。因此，从短期来看，苹果要实现生产环节的大规模转移仍面临现实制约，难以真正落地。



这场波及全球的供应链变革正在改写商业规则。在关税飓风中，苹果的供应链巨轮正驶向充满未知的深水区。