车企 | 奔驰1季度电话会:关税影响3%利润,高端车销量强,将加速电动化

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作者：微信文章





核心财务数据

自由现金流第一季度超20亿欧元。工业净流动性保持强劲，足以应对市场不确定性。高端车型份额占比达15%，AMG销量增长17%，G级车增长18%。收入平均售价（ASP）为7.2万欧元。息税前利润（EBIT）18亿欧元，销售回报率11.3%。工业表现材料成本优化及效率提升带来超7亿欧元正向影响。厢式车销量8.3万辆，销售回报率11.6%。厢式车业务减值因阿根廷业务剥离产生2.4亿欧元影响。移动业务股本回报率8.6%，若排除充电业务影响可接近10%。集团现金流第一季度强劲现金流达24亿欧元。资产负债表总规模330亿欧元，提供充足风险缓冲。关税潜在影响若关税持续，汽车业务利润率或承压300个基点，厢式车业务200个基点。

亮点与挑战

积极因素

梅赛德斯-奔驰集团（MBGAF）第一季度自由现金流超20亿欧元，展现财务韧性。高端车型表现强劲，AMG与G级车销量分别增长17%和18%。效率措施及结构性改革初见成效，运营效率持续提升。创新与产品攻势明确，2025-2027年计划推出超25款新车（含纯电GLC）。厢式车业务在动态市场中稳健发展，技术及产品转型稳步推进。

风险因素

贸易政策及关税变动带来不确定性，可能显著冲击业务。若新关税全年实施，汽车业务利润率或损失300个基点。厢式车市场竞争加剧，销售环境严峻。市场高波动性导致消费者行为预测难度加大。全球生产布局调整需时数年，难以快速应对政策变化。

问答精选

问：能否详述与美国政府的关税谈判进展及目标？
答（CEO奥拉·卡列尼乌斯）：梅赛德斯深耕美国市场多年，拥有大量投资与就业贡献。目前正与美国政府就扩大本土化进行建设性对话，但细节不便透露。目标是为双方寻求共赢解决方案。

问：如何短期缓解美国关税影响？
答（CEO奥拉·卡列尼乌斯）：考虑产品分配、定价策略等杠杆，现有美国产能提供灵活性，但需避免激进措施以维持市场参与度。

问：欧洲业务前景及市场驱动力？
答（CFO哈拉尔德·威廉）：E级车、GLC等产品推动欧洲订单健康增长，CLA新车发布将强化势头，竞争性定价策略亦助力业绩。

问：美国产能调整能否抵消关税影响？
答（CEO奥拉·卡列尼乌斯）：阿拉巴马工厂可灵活提升SUV产能，但整体效果取决于难以预测的市场动态。

问：300个基点的关税影响是否包含缓解措施？
答（CFO哈拉尔德·威廉）：该预估基于现行关税政策，含库存管理等初步措施，但未计入重大商业策略调整或市场反应。



总结

梅赛德斯-奔驰集团以高端化与电动化双线战略应对复杂环境，短期聚焦效率优化与风险管控，长期依托产品创新及区域布局调整保持竞争力。