关税裁决引发全球共振,A股热点交织下的机遇与博弈

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作者：微信文章
关税裁决引发全球共振，A股热点交织下的机遇与博弈

近日，全球资本市场迎来剧烈震动，一场由美国关税裁决引发的连锁反应，不仅点燃了全球风险资产的热情，也让A股市场在内外因素交织下呈现出独特的运行态势。

一、关税裁决：全球市场的“多米诺骨牌”



美股盘后，美国国际贸易法院的一纸裁决成为市场焦点。法院判定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）颁布的对等关税行政命令越权，要求立即撤销。这一裁决犹如投入平静湖面的巨石，迅速在全球市场激起千层浪。

特朗普政府执政时期，确立了“对外加税、对内减税、放松监管”三大核心政策。从经济战略角度看，对外加征关税被置于首位：一方面，加征关税带来的额外收入是推动对内减税的重要资金来源，避免财政收支失衡；另一方面，通过关税施压能营造“美国强势”的舆论氛围，迎合部分选民心理；更关键的是，相较于需国会层层审批的减税法案，利用IEEPA法案绕过国会实施加税，执行阻力小、见效快。

然而，IEEPA法案赋予总统的权力在过去近半个世纪鲜有使用。特朗普政府将超万亿美元的贸易逆差定义为“异常且特殊的威胁”，借此启动加税政策。这一举措引发多方反对：民主党出于党派斗争立场坚决抵制；18个主要贸易伙伴与美国展开艰难谈判；大量因关税受损的企业，有的通过标注商品关税成本向政府施压，有的直接诉诸法律。最终，在企业诉讼与民主党推动的州政府联合诉讼下，法院作出裁决，认定IEEPA未明确授权总统征税，以该法加税破坏三权分立，且贸易逆差不属于“异常且特殊的威胁”。

裁决落地后，全球股市应声上涨，A股和港股也全线飘红。但欧洲股市涨幅相对有限，主要因美欧谈判在前半周已取得进展，利好提前释放。展望未来，特朗普政府大概率上诉至最高法院，结果充满变数。对贸易伙伴而言，短期谈判难度加大，各方或采取拖延策略；对中国而言，需警惕美国两党遏制中国发展的共识，以及欧盟为与美达成协议采取的对华不利举措，自主可控、内需消费、创新药及低利率相关板块更具投资价值。

二、A股市场：热点轮动下的结构性机会

（一）市场回暖与长期困局

今日A股市场呈现回暖迹象，成交量从1万亿攀升至1.19万亿，个股中位数上涨1.3%。但从长期走势看，市场仍未摆脱震荡下行的困境，如同老化的松紧带，虽有短暂上提，却难以改变下滑趋势。

（二）科技与数字货币：两大热点的“冰火两重天”



1. 科技板块：国产替代的机遇与挑战
软件开发、计算机设备、IT服务等科技板块涨幅超4%，领涨市场。美国加强对中国EDA（电子芯片设计自动化工具）的出口管制是主要诱因。Cadence、Synopsys、西门子EDA三大巨头占据中国80%以上市场份额，尤其在先进制程领域近乎垄断。美国要求其停止对华服务，虽重创中国芯片设计能力，却在资本市场点燃国产替代热情。华大九天、概伦电子、广立微等国内企业股价飙升，半导体设备ETF（159516）也随之反弹。
2. 数字货币板块：情绪驱动下的非理性狂欢
受美国推进《稳定币统一标准保障法案》、香港通过《稳定币条例草案》影响，数字货币板块大涨5%。稳定币作为与法定货币1:1挂钩的虚拟货币，具有降低交易成本、抗通胀等优势。但需注意，虚拟币在国内处于严格监管之下，A股数字货币板块主要围绕数字人民币业务，与境外稳定币业务无实质关联，此次上涨更多是市场情绪炒作的结果。

三、多维动态：影响市场的“蝴蝶效应”

在市场热点之外，一系列事件正悄然影响着未来走势：

1、商务部宣讲稀土出口管制政策，或放松对欧洲芯片企业出口；

2、欧盟发起轮胎反倾销调查，中方以白兰地反倾销调查回应；

3、2025年ASCO年会上，中国药企70余项成果入选，推动医疗服务板块上涨；

4、马斯克重返企业，宣布Model Y将实现自动交付；

5、中办、国办提出完善碳排放权、用水权交易制度；

6、京东外卖补贴力度减弱，商家成本增加。