中东战火点燃通胀警报：全球央行本周迎来艰难抉择

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通胀回潮担忧加剧

本周，全球多家央行正面临艰难权衡。 美国和以色列对伊朗发动的打击，以及德黑兰方面的报复性反击，正在加剧外界对通胀再度升温的担忧。本周，美联储将于周三表态，欧洲央行理事会、英国央行以及日本央行也将在周四发声。观察人士普遍预计，这些央行暂时不会突然转向，但伊朗战争对经济增长和消费者价格的影响，无疑将成为关注焦点。



在法兰克福，欧洲央行过去几个月一直认为，自己在维持欧元区通胀于约2%的目标区间方面处于较有利的位置。然而，随着美国和以色列袭击伊朗，以及伊朗在对全球油气供应至关重要的海湾地区展开报复，能源市场已陷入剧烈动荡。

这一局势可能推高通胀，已经在加油站有所体现。与此同时，人们对2022年的记忆仍然清晰。当年，俄罗斯进攻乌克兰引发的能源价格冲击，曾把德国全年平均通胀率推高到接近7%。当时，欧洲央行还曾因对物价上涨反应迟缓、过晚结束零利率政策而遭到批评。

此后，欧洲央行一路大幅加息，直至2023年10月。自那以后，欧元区央行官员又逐步下调利率。到了去年夏天，欧洲央行转向目前这种以观望为主的政策立场。尽管如此，市场观察人士仍认为，欧洲央行本周四不会突然转向重新收紧货币政策。

例如，资本经济公司的经济学家杰克·艾伦-雷诺兹认为，欧洲央行将会强调自己“不会陷入恐慌”。因此，欧洲央行“不会过早对能源价格波动作出反应”。他指出，这些价格波动“虽然非常剧烈，但也极其不稳定”，目前仍不清楚其在中长期会如何影响通胀。意大利裕信银行的分析师也认为，“大多数央行这一次都会选择观望，先评估能源价格突然上涨对通胀带来的影响”。

至于美国，美联储方面也普遍被预计将在周三维持基准利率不变。不过，富国银行经济学家妮可·切尔维指出，美联储“正处于非常艰难的境地”。因为与欧洲央行不同，后者的首要职责是维护欧元区价格稳定，而美联储的职责还包括尽可能保障较高的就业水平。

近期，美国劳动力市场出现放缓迹象，这本应支持通过降息来刺激经济。然而与此同时，美国通胀率本身已经高于目标水平。

在英国，投资者此前原本押注今年还会继续降息，因为顽固的通胀已有所缓解。但如今，随着伊朗战争爆发，通胀又可能因能源价格上涨而再次抬头。因此，市场目前也预计英国央行将暂时按兵不动，不会调整利率。

德国国有开发银行复兴信贷银行首席经济学家迪尔克·舒马赫表示：“对伊朗的袭击以及由此带来的能源价格上涨，迫使欧洲央行以及其他央行进行艰难权衡。” 不过，只有当“第二轮效应”引发自我强化的通胀螺旋时，收紧货币政策才会变得“不可避免”。而这在很大程度上取决于能源价格冲击的强度和持续时间。

舒马赫还指出，就目前而言，本轮价格上涨持续时间“仍然太短”，现有数据“也还不够明确”，不足以迫使欧洲央行立即作出货币政策回应。但他同时强调，欧洲央行“不会让市场怀疑其在必要时收紧货币政策的基本意愿”。

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中东局势的紧张加剧了全球通胀的担忧。这一周，多家中央银行面临艰难的政策选择。美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行均将在本周发表重要声明，以应对可能因伊朗冲突引发的能源价格波动。

随着美国和以色列对伊朗的军事行动，能源市场动荡不安，消费者价格再次受到影响。尽管大多数央行预计不会立即改变货币政策，但观察人士认为，能源价格的变化将是关注的焦点。

例如，虽然欧洲央行在过去几个月认为通胀保持在2%左右，但当前局势可能推高通胀。同时，市场也普遍预期美联储会维持基准利率不变，尽管美国劳动力市场出现放缓迹象。

在这样的背景下，各国央行的决策将对全球经济产生重大影响。只有在出现明显的通胀自我强化趋势时，收紧货币政策才会成为不可避免的选择。
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