什么是点差交易 (Spread Betting)zt

猪哼哼

什么是点差交易



在证券市场上, 当你想要买卖股票时, 你会找股票经纪商（Broker 或者Agent）, 他会给你两个报价。其中，两个价格的低价位，就是你卖出股票时将得到的价格，被称作卖出价 （Bid），即标价。而两个价格中的高价位，是你将买入股票时的价格，称买入价（Ask），即供价。这2个价格的平均数就是中间价（Mid）。这两个价格间的差额即称为‘点差’(Spread)。

例如：A 股票在某时段的价位显示为
卖出价 Bid： 96  – 买入价 Ask：100 （或者简写为：96 – 100）

中间价Mid：98 ( = (100+96) 2)
点差   Spread: 4 (=100 - 96)

点差交易（Spread betting）就是根据点差进行买卖的一种投资方式，和传统的买卖股票有所不同。

点差交易标价与买卖股票一样，也有两个报价，卖出价（Bid）和买入价（Ask）。

如果你认为某股票（指数，商品或其他市场）将上涨，你在买入价买入 --- 即两个报价中的高价位。

如果你认为某股票（指数，商品或其他市场）将下跌，你会在卖出价预先卖出--- 即两个数字中的低价位。

点差交易简介
点差交易和常规股票买卖的区别之一在于，你买的是点数，不是股数。所以你实际上赚到或者亏的是你买卖的是股票价格相对变化的绝对值，而不是升值的百分比。请看下例：

1.
你用常规股票交易方式买卖A股（不考虑交易手续费以及印花税等额外费用），

在100元的买入价位用20000元买进了200股，当股价的卖出价位到400元时候，你抛出所有的200股，净赚了400 x 200元 – 20000 元= 60000元，相当于获得60000 20000 = 300%的利润 。

2.
以上的60000元股票投资收益也可以用点差交易来实现，假设A股价是按照每元变动（即A股票的价格是按照每一元为单位来进行变化的），而且点差交易公司的提供给客户的A股买价和卖价的报价和传统股票经纪商提供给客户的价格一致（现实中基本上是不一致的，以后讨论）

在100元的买入价位你建仓买入，具体是股价每升一元你买入20元，当A股的卖出价位到达400元时候，你平仓，卖出你的所有仓位，净赚了（400 – 100） x 20元  = 60000元。

在上面的例子说明，用点差交易每元买升买20元和用常规买股票方式用20000元达到的收益效果是一样的。但是用点差交易对于客户来说没有实际拥有任何股票，用常规交易买卖股票方式，客户曾经实际拥有了资产200股A股。

点差交易的英文有时候叫做Spread betting, 而不是Spread trading, 就是因为点差交易由于在交易的过程中，客户并没有实际拥有资产（股票等）本身这个交易特性所决定的。在有些国家运用点差交易方式可以实现避税（比如英国），对于大量成功的个人投资者来说，这种方式是减少巨额的资产增值税最好的选择平台之一。比如说上述的A股票买卖过程中，传统的股票买卖方式就要征收相对于60000元利润的资产增值税（有时候在某些国家竟然会达到40%之巨），用点差交易方式，在英国，此60000元收益不用交一分钱税。

另外，运用点差交易客户实际不用预先支出100%的钱，只要在建仓时候买的根据每变动所买卖的价格预先抵押一定比例的保证金（Margin, 以后讨论），而实际购买股票方式需要交付100%的现金进行实际购买。所以点差交易进行的其实是一种保证金交易，是一种简单化和直观化了的更加容易让人理解的期货炒作平台，其风险和收益和期货炒作的模式基本一致，是有放大的杠杆作用，因此风险和收益都较传统的股票买卖方式来得大。比如说上述的A股票买卖过程中，传统的股票买卖方式需要支付20000元用来购买股票，用点差交易方式买每项变动（俗称“点”）20元升，可能只要预先抵押给点差交易公司2000元的保证金，而不是20000元。

还有，对于个人投资者来说，实际购买股票方式只能买股票升，即做多，不能做空。然而用点差交易既可以买多也可以卖空，因为点差交易买卖的是价格变化，而不是资产本身。在做空过程中，可以不拥有资产（股票等）本身，就可以卖出资产的现在价格，然后在不远的将来，再根据跌掉的资产买价，来实现平仓，赚得差价。比如说上述的A股票买卖过程中，传统的股票买卖方式只能用20000元用来购买股票，拥有股票，然后当股票升值后，才能卖出赚得利润，当预先估计A股票要跌的时候，就只好看着机会白白流失，因为无法操作。而用点差交易方式如果预先估计A股要跌的话，就可以先卖出高价，然后买回低价（进行平仓）来获得利润。

2个例子

下面，我们再来强调一下概念。如果你买卖英国股票，你会被询问当每一点或每一便士的变动会有多少钱的固定变化，你设置每便士的变化（点）购买量为10英镑，即每便士的英国股票变化会带来￡10获利或是损失。￡10 听上去并不是很多，但请务必记住，当这一股票每变动一便士你将一直保持这一价格的盈利或损失。如果，这一股票在有公告后，暴涨或骤跌的话，你就成为暴富或巨亏中的一员。如果你只是个新手的话，起步应当小一些。这一交易会保持到你去平仓。

另外点差交易中一个十分重要的技巧是你最好要预先设置止损点 （Stop loss），因为有时候你进行交易时候的预先估计走势和之后的真实的市场走势可能相反，你的亏本可能会一直增大下去。设置止损点以后，你就不必每时每刻盯着市场看，点差交易平台会在市场走势到达你设置的止损点那个价位自动平仓，以确保你的损失不会增大。

有点晕吧？我们意识到这个概念可能还是有点难以理解。再举几个简单的例子，你就会明白了。一旦你明白了你在做什么，你就不会比通过普通经纪人进行交易更害怕金融点差交易。甚至你还会想为什么不早一点接触它呢？

例1

你确信英国伦敦证券市场上市交易的沃达丰公司的股票价值现在被严重低估，其价格在近期会上涨。此时点差交易报价是136 —137，你决定用￡10来固定每点的变化，你的买入价格是137。两周以后，沃达丰的点差价格上升到156 — 157。你估计正确，而且你并不贪婪，你决定平仓。卖出价是156，也就是说，你赚得了19点（= 156 - 137）的点差增长，以￡10变动每点计价，你赚了￡190 = ￡10 x 19。

同样情形，在你的买入价格是137，每点变化价格是￡10，并且设置止损点为买入价格15%（即下跌 20.55 = 137 x 15%）的情况下，当市场背离了你的预期，沃达丰的点差价格下滑到了116 — 117，这时候这个价位就触发了你预先设置的15%的点差止损时，你的仓位就会自动被平掉，也即你以116被系统自动卖出。所以你损失21点（= 116 - 137），以每点变动￡10计，你总共损失￡210  = ￡10 x （-21）。由于你设置了止损点，所以这样就保护你不会亏的更加厉害（如果沃达丰股票继续还跌的话），当然如果沃达丰股票在你平仓以后又回升了，那只好算你倒霉了。不过有经验的点差交易个人一般在买卖的过程中都会预先设置一个止损点，来保护自己，毕竟市场走势是不可能被预先预测准确的。

例2

你确信沃达丰的点差价格136 — 137是被高估了，你决定买它下跌（即卖跌，卖空）。请注意，卖空是你预先要卖出一个你现在并不持有的交易对象数量，然后在将来该交易对象价格下跌的时候，用比较便宜的买价买回来该交易对象，然后把购得交易对象的数量和之前卖出的那个交易对象数量进行平仓，从而获利的操作过程。其主要思路是先卖高价，后买低价，然后作平仓。所以一开始是要卖，而后是低价买回。这个和只可以买低价，然后卖高价来获利的传统的金融交易形式是相反的操作概念。在卖出价格是136的时候卖出每点变动为￡10的一个仓，同时你也设置了止损点为卖出价格的15%（即下跌 20.4 = 136 x 15%）。两周后，对沃达丰来说是坏消息，而对你来说是好消息，沃达丰的点差价格价格下滑到116 — 117。你可以在117的价位平仓，19点 （= 136 - 117）的点差利润，每点变动￡10，你有￡190 = ￡10 x 19 的收入。与此相反，当沃达丰的点差价格上涨到155—156，系统自动以你预先设置的15%点差止损，即以156的价格平仓，你净亏￡200 = ￡10 x （-20）。

小结：金融点差交易的基本点

n        当你买升时，买入价是后一个数字；当你买跌时，买入价是前一数字(报价的卖出价)。如果过一阵子的资产的买入或者卖出价格（点差）变化到达或者超过了了你在买升或者买跌的那个时刻的价位，你赚了。反之，则赔了。

n        每点变化时你预先买的那个价格的大小，决定了在每一单位变动导致你可以赚多少钱。 在上例的沃达丰股票点差交易过程中，这个单位点差变化价值是￡10

n        基于你买入的投资来说，你并没有真正持有股票，商品，债券这些资产本身。你只不过是投资点差，而非实际的金融资产。

n        运用点差交易不论市场如何变动，上升或下跌，你都可以赚钱。

n        点差交易在某些地区，获得的收益无论多少都可以被免除资本增值税。

n        点差交易进行的其实是一种保证金交易，是一种简单化和直观化了的更加容易让人理解的期货炒作平台，其风险和收益和期货炒作的模式基本一致，是有放大的杠杆作用，因此风险和收益都较传统的股票买卖方式来得大。

n        要想赚钱，你必须弥补点差交易的成本。 当你买涨时，只有到你的平仓价格高于你的建仓价格时，你才可能获利。而当你买跌时，只有到你的平仓价格低于你的建仓价格时，你才可能获利。当点差交易商提供的的点差幅度越大，则越难赢利。比如说点差交易商提供的A股票的点差不是96– 100， 而是 92 – 104，虽然中间价两者都是98 （= （104+92） 2），但是显然，如果买升的话，当A股的市场价格变成103-107的时候，第1种点差已经可以赚钱（3点 = 103 - 100的利润），而第2种点差还是处于亏损状态 （-1点 = 103 – 104的损失）。所以点差交易商提供给客户的交易用的买入价和卖出价之间的点差幅度越小，客户就越容易赚钱。

n        绝大多数有经验的点差交易个人都会设置止损点来保护他们在点差交易过程中不至于损失到他们所不能承受的程度，

对于这些基本点有所认识之后，我们在接下去的几篇中对于上述的某几个方面作比较详细的介绍。

猪哼哼

为什么要选择点差交易



点差交易工业概况
点差交易的概念最初是由英国的IG集团（IG Group Plc, London FTSE 股票市场上市，股票代码：IGG, 2007年3月2日市场总值：约8.5亿英镑，属于FTSE 250股票指数所采纳的英国最大的前101-350家公司成员）创始人施蒂华 韦尔勒先生于1975年发明的。具有32年历史的IG Index集团总部在伦敦，现在是世界最大的点差交易平台提供商，每天有数以万计的个人在其提供的平台上进行交易。目前，世界除IG Index Group以外，还有多家世界级的大型点差交易平台提供商以及不计其数的地区级点差交易平台提供商。由于伦敦是世界期货类交易最大的市场之一以及英国的宽松的金融管制制度的缘故，大量的点差交易平台提供商的总部都设在伦敦。地区级点差交易平台提供商由于自身实力的关系，很多也只是那些世界级的大型点差交易平台提供商的二级代理或者只是简单地把获得的客户订单通过再次在那些大型点差交易平台提供商那里下单的方式，来对冲其风险。

点差交易所操作的具体对象叫做交易对象（Instrument），交易对象可以是一般金融类，比如说各种外币，个别股票，股票指数，黄金，石油，钻石等，也可以扩大到各个领域，比如说足球，排球，议会议席，歌唱比赛名次等等。总之只要结果可以量化为数字，点差交易就可以进行运行。不过，由于点差交易最初是直接由金融期货操作程序中改进而来的，而在任何时期的金融类交易量要远远超过其他任何类别的点差交易，所以金融点差交易是当今世界最流行的一类点差交易，不过如果你留心的话，你还可以看到其他各种类别的点差交易。

点差交易之所以流行，不仅仅是因为其方便，直观，可以运用杠杆进行放大操作的原因，更重要的是运用它可以进行买跌，然后可以和运用另外一种交易形式（比如说常规股票交易方式）买升的策略相结合，起到套期保值或者锁定利润的作用。这才是金融点差交易流行世界的最主要的原因。有了它，个人也可以象很多大型金融机构一样，自己建设数学模型，进行各种各样的对冲和套利投机活动。

点差交易机制
每一个人都会有这样的想法：不单纯依靠他们的单方向判断来挣钱，尤其是当他们觉得某种市场走势将会被修正的反常迹象出现的时候，或发现某股票的变动趋势将会有较大的变化，他们就可以靠把握住上升或下跌的赚钱。点差交易有效地为你提供这一切，且不必投入大量资金。

对于金融点差交易来说，其中最重要的一点优势是普通证券投资者所无法拥有的，就是你可以象从股票或商品价格上升这个投机或者投资中获利那样，同样在其下跌时赚钱。当所有在其投资组合中持有资产的传统投资者，眼看着其投资价值一点一点在减少而满怀沮丧的时候，那金融点差交易者则被看成是在暴跌市场上的快乐的运作人了。传统投资者如果不得不清算他们的持有，他们要么获利甚微，要么直接落到彻底损失的地步。金融点差交易者能充分利用下滑的价格就象价格上涨那样赚取尽可能多的钱。同样当股价到达底部时候，然后反转上升时，金融点差交易者如果再股价低处设置了买升，就又可以赚到一笔钱，而传统投资者只能眼睁睁看着股票下跌和反弹，徒呼奈何。

基本来说，金融点差交易是一种附属于长期投资之上的短期投资行为，可以被当作一种来有效锁定所持有的核心投资组合预期应获利润的工具。

点差交易风险
所有的投资都会有风险，相比较而言，有些会大一些。金融点差交易是一种超高风险的投资或称投资方式，比如说，如果你买跌，但是交易对象升了的话，交易对象升多少，你就会亏多少，从理论上讲，这种情况下你的亏损会达到无限。但有几个方法能大大降低风险程度，同时控制你目前损失的风险。从实际来讲，除非你已经完全理解和熟悉进行中短期金融交易/投机的的各种知识，包括金融市场知识，交易心理知识，交易对象知识，点差交易操作流程知识等等，你最好不要去碰它。

第一，不管你认为你所投机的交易对象有多么安全，你的走势判断有多么正确，你都应该设置止损点。在特定情况下，如果没有这种保护措施，那么实际损失会达到无限量多。
第二，你应该在你投资前对你所要投资的公司或商品等交易对象了解甚详，并且严格遵照你自己的判断，而不是通过道听图说来随意改变你的投资策略。
第三，始终监控你的资金 — 各种突如其来的正面的或者负面的消息可能会在没有对你预先警告的情况下，短时间内急剧影响你的仓位所造成的盈亏。
第四，你必须保持头脑清醒，不受情绪影响，果断进行止损平仓。

如果你能遵循上述这些原则，你就能充分降低你的投资风险程度。

点差交易对你合适吗？
并不是所有人都适合金融点差交易。能够顺利操作金融点差交易的个人需要一定的胆量和勇气，拥有在逆境中，能承受损失但并不丧失清醒的判断决策能力等的过硬的心理素质。

怎样开始呢？
你必须在提供金融点差交易服务平台的运营商那里开户。在接受你交易前，所有正规的运营商都会告诉你你详尽的交易规则和条款，他们通常会在你开户之前了解你会投入多少资金，并要求你存放一定量的押金（保证金），款项通常在2,000英镑左右。资金存放在运营商的个人客户账户中，运营商有时候会每天付给你利息。

你可以直接在网上帐号直接通过网上平台进行点差交易操作，也可以通过打电话给点差交易平台运营商的交易员发布买卖指令。有时候有些交易对象由于多种原因（比如说该交易对象所具有的潜在的风险比较大），在网上平台并不能找到该交易对象进行交易，但是用电话一般都可以进行操作。

点差交易平台运营商一般都会在其网站或者宣传手册中公布可以其接受的交易对象的名单，一般来说，各个世界级的金融点差交易平台运营商可以进行操作的交易对象覆盖世界各大主要股票市场的大部分个股，股票指数，各种主要流通外币，各种商品，贵金属，能源等等。在一个平台中，可以操作世界各地的交易对象。不过对各种交易对象进行操作时所需的保证金的多少，可不可以卖跌，点差交易运营商都会根据该交易对象的实际风险情况有所规定。并不是世界上所有的交易对象都会被允许卖跌，也不是世界上所有的交易对象都可以在点差交易平台中被找到（允许进行交易）的，这点需要预先注意。

你有可能会被指派一个单独的交易员来专门负责处理你的交易。但是有时候他们会有大批客户要服务，因此不太可能花大量的时间来和你讨论某个特别的交易流程。 他们假设你理解进行点差交易所必须知道的一切，因此也不会给你任何建议，但通常他们会尽力向那些初级入门者进行解释说明。另外，他们是绝对不会对你所要进行的交易对象进行任何建议的，所以你不必问他们买或者卖哪个好，买跌还是买升好这些敏感话题，他们不是投资建议人，只是投资交易平台运营商。

另外，请记住你和交易员之间的所有的电话对话将会被录音。这对你来说会很有利，因为如果当有任何你给交易商口头授权发生争议时，你有权重听原始电话记录。

另外在开始交易前，你必须确信你弄清了全部的规则和清算条款。

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