【大师风采】巴菲特的真实故事

猪哼哼

一万美元变为二点七亿--巴菲特的真实故事(1)

编者按：全球有60多亿人口。在这茫茫人海中，最富有的人不是沃伦·巴菲特，就是比尔·盖茨。巴菲特精明过人，风趣至极。也正因为他为人正直、品格高尚、专心致志、思维清晰以及反应敏捷，才使得他在人类投资的名人录上占有一个崇高的位置。推出长篇连载《巴菲特的真实故事》，希望能对广大的读者有所启迪。

如果你在1956年把1万美元交给沃伦·爱德华·巴菲特(WarrenEdwardBuffett)，它 今天就变成了大约2.7亿美元。这仅仅是税后收入！　

　　但是，伯克希尔公司(Berkshire)股东们的投资绝不是一帆风顺的。在1973年～1974年的经济衰退，公司受到了严重打击，它的股票价格从每股90美元跌至每股40美元。在1987年的股灾中，股票价格从每股大约4000美元跌至3000美元。在1990年～1991年的海湾战争期间，它再次遭到重创，股票价格从每股8900美元急剧跌至5500美元。在1998年～2000年期间，伯克希尔公司宣布收购通用再保险公司(GeneralRe)之后，它的股价也从1998年中期的每股大约80000美元跌至2000年初的40800美元。　

　　不过，别忘了，自从巴菲特在20世纪60年代廉价收购这家濒临破产的纺织厂以来，伯克希尔公司发生了质的变化。当时，伯克希尔公司只是一个“抽剩的雪茄烟头”，巴菲特把一个价格极其低廉的投资称做是仅“剩一口烟”。今天，按照标准会计股东权益(净资产)来衡量，伯克希尔公司是世界上最大的上市公司之一。在美国，伯克希尔公司的净资产排名第五，位居美国在线-时代华纳、花旗集团、埃克森-美孚石油公司和维亚康姆公司之后。

　　如果在1956年，你的祖父母给你10000美元，并要求你和巴菲特共同投资，如果你非常走运或者说很有远见，你的资金就会获得27000多倍的惊人回报，而同期的道琼斯工业股票平均价格指数仅仅上升了大约11倍。再说，道琼斯指数是一个税前数值，因而它是一个虚涨的数值。如果伯克希尔的股票价格为7.5万美元，在扣除各种费用，缴纳各项税款之后，起初投资的1万美元就会迅速变为2.7亿美元，其中有一部分费用发生在最初的合伙企业里。在扣除所有的费用和税款之前，起初投资的1万美元就会迅猛增至3亿多美元！无怪乎有些人把伯克希尔股票称为：“人们拼命想要得到的一件礼物”。　

　　如果你姗姗来迟，直到巴菲特1965年收购伯克希尔公司时才开始投资，那么，你所投资的10000美元现在就变成了6000多万美元。如果你把10000美元投资于标准普尔500指数，它的价值现在约为50万美元。顺便说一句，能够战胜标准普尔指数的投资者极少。标准普尔指数“在截至1997年12月31日的16年里表现优于91%的股票共同基金”。(特威迪-布朗报告)。　

　　还有一件事在此提一下，特威迪-布朗的传统型基金管理公司是价值投资之父本·格雷厄姆(BenGraham)的早期证券经纪人之一，格雷厄姆在哥伦比亚大学培育和塑造了巴菲特。公司执行董事克里斯·布朗的父亲确实担任过巴菲特的早期顾问。　

　　克里斯·布朗不无遗憾地说，作为巴菲特的财务顾问，职业道德不允许他投资于伯克希尔-哈撒韦公司。糟糕的是，他的父亲在1970年9月将价值1000美元的伯克希尔股票作为结婚礼物送给他的弟弟，伯克希尔的股票价格当时约为40美元。遗憾的是，他的弟弟卖掉这些股票以支付其结婚费用。克里斯·布朗说：“他这样做只是为了度蜜月，并非全为办喜事。”年轻的弟弟讲排场、摆阔气，挥霍掉约合现在150万美元的钱财。布朗只得辩解说：“这都是30年以前发生的事情。”然而，这可是一次代价高昂的蜜月。　

　　1965年春，当巴菲特收购伯克希尔公司时，伯克希尔的股票价格只有十几美元，而道琼斯指数接近1000点；1983年，伯克希尔的股票价格约为1000美元，而道琼斯指数约为1000点；到了2002年，道琼斯指数约为10000点，伯克希尔的股票价格却涨到了大约75000美元。　

　　如果你的投资使你成为一名百万富翁，你或许想知道这对于巴菲特来说意味着什么。回答是：他已经多次成为亿万富翁。巴菲特没有继承任何财产，他持有伯克希尔公司30%多的股份，这是一家投资控股公司，它拥有大量的股票、债券、现金、其他投资品种以及众多的实业公司。由于巴菲特持有大量的伯克希尔股票，从多方面来看，巴菲特就是伯克希尔公司，伯克希尔公司理所当然就是他的智慧结晶。他把伯克希尔公司比喻成他的画布。巴菲特回忆他的工作情景，对《女装日报》(1985年10月10日)说：“我对我的工作非常满意。每天早晨上班时，我好像是前往西斯廷教堂去画画。”

　　在2000年，巴菲特收购了本杰明·穆尔油漆公司，他这样做的一个理由或许就是他需要为一块更大的画布准备充足的油彩颜料。关于他的画布，巴菲特说过：“我希望它是一个人们可以效仿的公司行为典范”(奥马哈WOWT电视台，1993年10月14日)。巴菲特在其画布上描绘了一幅内容详尽、价值连城的投资艺术品。　

　　伯克希尔公司的出色业绩可以同美国任何一家企业相媲美，可是，巴菲特虽然在金融领域很有名气，但是，在1991年出面拯救华尔街的所罗门公司之前却鲜为人知。他的办公地点就在内布拉斯加州(Nebraska)中等城市奥马哈一栋很不起眼的大楼里。多年来，巴菲特坐在他的办公室阅读和思考，他已经创造了数十亿美元的股东价值，使几十位早期投资伙伴的财富超过了数千万美元，使几百位投资者成了百万富翁。

猪哼哼

简单、传统和节俭--巴菲特的真实故事(2)

巴菲特说：“我们喜欢简单的企业”。在伯克希尔公司下属那些获取巨额利润的企业中，没有哪个企业是从事研究和开发工作的。关于简单企业的解释就是“我们公司生产浓缩糖浆，在某些情况下直接制成饮料，我们把它卖给那些获得授权的批发商和少数零售商进行瓶装和罐装”。这就是可口可乐公司1999年年报中关于公司主营业务的解说词，一个多世纪以来，这句解说词一直出现在它的每份年报当中。简单和永恒正是巴菲特从一家企业里挖掘出来并珍藏的东西。作为一名矢志不渝的公司收购者，巴菲特喜欢收购企业，不喜欢出售企业  
，对那些拥有大型工厂、技术变化很快的企业通常退避三舍。　

　　巴菲特也不喜欢雇员跳槽。伯克希尔公司在过去的35年里很少有哪个企业的经理离职，除非他病故或者退休。同样地，巴菲特本人也没有太大的变化，衣食住行依然如故。1999年，为了向一家慈善机构奥马哈孤儿院捐款，他拍卖了他的裤后袋钱包，在此前的20年里，他一直使用这个破旧的钱包。正如巴菲特所解释的那样：“这个钱包没有什么特别之处。它的历史可以追溯到很久以前。我的西服是旧的，我的钱包是旧的，我的汽车也是旧的。1958年以来，我就一直住在这栋旧房子里，因此，我保有这些东西”。这位全球最富有的人在他的钱包里到底装了多少钱？“我来看看”，他一边说，一边打开钱包，大约数了8张100美元的钞票。他说：“我一般在钱包里放1000美元左右。”　在2001年之前，伯克希尔公司的净资产收益率从未出现过负值，并且创造了一个29.5%的综合收益率。可是，这种年年好运因9·11恐怖分子的袭击而消失。公司大量持有的可口可乐股票和美国运通股票出现了前所未有的亏损。公司自身的股票实际上只获得大约7%的收益，公司的账面价值下降了6.2%，但仍好于跌幅达11.9%的标准普尔指数。2001年伯克希尔公司年报开头这样写道：“2001年，伯克希尔公司的净资产损失达37.7亿美元，我们的A类股票和B类股票的每股价值双双下降6.2%”。　

　　巴菲特通过一些重大而又成功的投资决策创造了伯克希尔公司。公司一半以上的净资产归功于10次左右的重大投资行动。巴菲特几乎总是在经济困难时期以低廉的价格收购企业，然后长期持有。在某些投资季报当中，长期是指截至下一季度收益的结算日或公布日。然而，巴菲特现在持有的许多投资品种时间长达数年、数十年，经历了经济景气和不景气时期，直至迎来辉煌灿烂的那一天。巴菲特是一位马拉松式的投资健将，投资机会来临时，他四处出击，力求收购到一个更大的企业。　

　　除了巴菲特持有的企业、股票、债券以及现金这些价值之外，还有一些价值更大的东西。　

　　例如，不要铺张浪费。如果巴菲特每年给自己发1000万美元薪水，相信伯克希尔公司的股东们不会有人站出来反对。他的年薪20多年来一直都维持在10万美元(没有股票期权，也没有奖金分红)，在“《财富》500强”所有的首席执行官当中，他的薪水最低，但他是全球表现最佳的基金经理。他管理运作伯克希尔公司已有27年的时间，他是美国大公司任职时间最长的一位首席执行官。　

　　有一个“大特写”是写给伯克希尔股东们看的：巴菲特就是你的合伙人，他在为你勤奋工作。他没有利用股东们的共同财产为自己建造任何纪念物，没有巴菲特高塔，没有巴菲特大厦，没有巴菲特机场，没有巴菲特大街，也没有巴菲特动物园。　

　　虽然伯克希尔公司成绩卓著，巴菲特声名远扬，但是，华尔街仍然不把伯克希尔股票放在眼里。几乎没有哪位证券分析师跟踪它，股票经纪人几乎从来不向投资者推荐它。很少有哪家媒体把它作为一种股票投资品种加以宣传报道。甚至连那些重要的蓝筹股公司名单也不曾提及它。　

　　在看似平常的年报里，没有一张照片，没有直方图，也没有曲线图。伯克希尔迷非常熟悉这种年报，它诙谐幽默，既有对商界和人性的洞察，也有对伯克希尔公司各类企业经理们的赞扬，还有别的一些公司年报所缺乏的坦率。如果巴菲特编写年报有误，他就首先认错。巴菲特撰写的年报极富文采，精辟地评述了伯克希尔所拥有的主要财产以及公司投在美国一些优秀企业中的、价值大多在10亿美元以上的巨额资产。这些企业包括可口可乐、吉列公司、美国运通、富国银行、《华盛顿邮报》公司、穆迪公司和布洛克公司，这是一次盛大的知名企业展示。这些年报文风独特、妙趣横生，人类智慧的思想火花随处可见。　伯克希尔公司的股东年会也非常特别。来自世界各地的股东约有1万~1.5万人，这帮快乐的股东们每年春天朝圣般涌向奥马哈的投资圣殿。巴菲特撇开公司业务不谈，开会时间仅仅用了5～10分钟，然后用整整一天的时间来回答股东们的提问。　巴菲特不爱抛头露面，不喜欢张扬个性，生活方式保持低调。他把他的生活准则描述为：“简单、传统和节俭。”

猪哼哼

住在一个有损市容的地方--巴菲特的真实故事(3)

很难相信巴菲特住在奥马哈市一个“有损市容"的地方，这是因为奥马哈市东面35.822英亩的区域被当地政府宣布为"有损市容"地区，此举旨在努力争取税收优惠条件，刺激附近的土地开发。这个地方既有富人区，也有贫民窟。巴菲特的生活总是量入为出。他坚持以最低的成本运作，手中持有充足的现金，“很少负债或不负债”。例如，他在将近20岁、很快就要成为一名百万富翁时，才为他的合伙企业添置一台价值295美元的IBM打字机。


　　奥马哈共同基金副总裁威廉·奥康纳回忆说：“他总是说他不需要打字机。”奥康纳担任IBM推销员达30年之久，早年曾向巴菲特大力推销打字机，“这是一款IBM标准型电子打字机，他并未购买价值昂贵的总裁型打字机而是购买了标准型打字机”。巴菲特总是把钱捂得很紧，只是偶尔掏点钱，用于像增添房舍这样的事情，其中包括一个手球场。在他的车库和大门入口处，他堆放了许多箱可口可乐，他喜欢喝可口可乐这一点早已名声在外。他亲自购买可口可乐——以满意的折扣价每次购买50箱，每箱12罐。他很少跑到商店去喝。这种习惯使他每喝一次可口可乐就对伯克希尔公司的利润做出大约1/10美分的贡献。

　　巴菲特是“简单和精明的投资者”的典范，也许他是一位天才。理性和常识是他的引路明灯，他的常识其实非同一般。例如，他购买可口可乐股票的理由很多，其中一条主要理由就是人人都需要喝水，事实表明人们也喜爱喝可口可乐。他的工作可以用四个字来概括：“分配资金”。他是这样解释的：“我的工作就是要确定向哪些企业投资，与谁一起投资，以什么价位投资。”他也需要让伯克希尔公司旗下众多企业的经理们工作轻松愉快。这些经理有3/4的人管理着价值超过1亿美元的企业，因此从资金上说，他们都是合适人选。他所要做的就是不断激励他们，给他们让道。罗斯福总统有这么一个忠告：“最佳总裁就是这样一个人，他精心选用一些优秀人才做他想要完成的工作，并约束自己，避免干预他们的工作”。

　　巴菲特每隔两年就给这些经理们寄一封长度不超过两页的信，信的内容基本上都是建议他们应当像对待他们自己的企业那样去管理，应当考虑如何在企业周围“修筑一条壕沟以拒盗匪于城堡之外。”

　　巴菲特在他那间简陋的办公室从事企业运作，而他的企业合伙人查尔斯·芒格(CharlesMunger)则在洛杉矶运作，巴菲特是这个金融帝国的神经中枢，它的触角和影响遍及国内外。

　　一般说来，当一家优秀企业受到某种暂时性的诋毁、威胁或误解时，巴菲特就采取投资行动。一家名叫政府雇员保险公司(GEICO)的汽车保险企业在20世纪70年代中期濒临破产时就是这种情况。他大量收购，他的资本增值约40倍，现在已经完全拥有政府雇员保险公司。伯克希尔公司的一条重要理念就是，一有机会全力投注。你的工作是在巴菲特称之为你的“能力范围”之内进行的。你要找到你的生活与投资的边界。当你碰巧处在这个边界的某个位置时，并感觉到在这个舒适区域“音色圆润流畅”，你就可以为露天剧场的观众引吭高歌。巴菲特隐居在美国腹地，这里盛产玉米，遍地牛羊，社会祥和，生活宁静，他的时间基本上都是用于思索和阅读。巴菲特说：“我们的工作就是阅读。”他还说：“我们喜欢以合理的价格收购那些出类拔萃的企业。”巴菲特主要收购那些私有企业或者购买那些公众公司的一部分股票。

　　巴菲特不做的事情和他所做的事情同样重要。他不做任何程序交易(伯克希尔股票的某些经纪商却这样做)，也不针对某家公司下一季度收益做短线投机。他说话不带任何危言耸听之词，不参与敌意收购。他从不试图利用负债、抬高嗓门或轻率冒险而仓促行事。

　　在他看来，赚钱的秘诀并不在于冒险而在于避险。巴菲特说：“我们不必屠杀飞龙，只需躲避它们就可以做得很好。”

　　巴菲特远离华尔街那帮疯狂的人群，默默投资运作，只是在几年前才被人们称为美国首富。1993年，《福布斯》杂志第400期将巴菲特列为美国首富，身价83亿美元。根据《福布斯》杂志的计算方法，巴菲特在1994年变为次富，身价92亿美元，位居身价93.5亿美元的比尔·盖茨之后。1994年10月10日，巴菲特在坐落于林肯市的内布拉斯加大学做了一次演讲，他说：“盖茨排名居前的惟一原因是他们把他的家产也计算在内。”2002年，《福布斯》杂志发现，盖茨再度成为首富，身价530亿美元，而巴菲特则为次富，身价350亿美元。然而在2002年春，巴菲特和盖茨恰好并列为世界首富。

猪哼哼

如果我们要真正了解巴菲特现在所拥有的350多亿美元资产(大约相当于石油富国科威特一年的国民生产总值)，就应当看一看他的负债情况。他的负债为零。

　　多年来，他仅有的一次负债是一笔7万美元的抵押贷款，现早已还清。这笔贷款是他在1971年用于购买一栋三室两卫的房子，这是他的第二处房屋，位于加利福尼亚州的拉古纳滩，站在埃默洛尔德湾可以远眺太平洋，他每年来这里欢度圣诞节。这栋房子当时价值15万美元，现已升值，估价为18.5万美元。巴菲特的资产负债率完全满足他在投资中所需要的一个概念：“安全边际收益。”

　　1991年9月13日，巴菲特在跟所罗门公司客户们谈论他讨厌负债时说：“站在你们眼前的这个家伙，曾经负债7万美元购买了位于拉古纳滩的一栋房屋，我买这栋房子是因为贷款利率低……这是我很多年来所欠的全部债务。”(现在，巴菲特在拉古纳滩的老房子后面又添置了一栋新房子，以满足其家庭人口不断增多的需要。)根据爱达荷州梅里迪安的伯克希尔公司股东伦妮·约翰逊的叙述，1999年9月29日，威利商店在爱达荷州博伊西市附近举行开业仪式，巴菲特在仪式上说：“我从未变卖过任何一栋房子。我一直住着我自己的房子，我拥有这栋房子已有41年的时间，我还添置了另外4栋房子，但从未出售过其中的任何一栋。”巴菲特拥有的房屋有一栋在奥马哈市，有两栋在加利福尼亚的拉古纳滩，还有两栋位于旧金山。

　　除了他的财富之外，巴菲特的投资思想和投资观念在世界上也极具影响力。对所有那些追求财富的人来说，巴菲特提出了两条具体原则：

　　第一条原则：千万不要亏损。　

　　第二条原则：千万不要忘记第一条原则。

　　一位伯克希尔迷提出了两条新的原则：

　　第一条原则：千万不要抛售你的伯克希尔股票。

　　第二条原则：千万不要忘记第一条原则。

　　巴菲特的价值投资理念使他声誉卓著、美名远扬，他成了一位神话英雄。

　　巴菲特是现代投资的化身，当他展翅飞向货币天堂的时候，他已答应同我们保持联系。他曾告诉作家亚当·史密斯(Adam Smith)：“只要我还在世，我就亲自掌管伯克希尔公司并对公司董事会施加影响。”沃伦·巴菲特的神秘性已经超出了他所生存的这个世界。

猪哼哼

20世纪最杰出的基金经理--巴菲特的真实故事(4)

萨缪尔·巴特勒曾写道：“社会进步基于人们渴望生存的本能而非收入。”巴菲特是巴特勒法则的一个例外。

　　在20世纪80年代后期，像伊凡·博斯基和迈克尔·米尔肯这样一些人利用内幕信息、  
大量负债、恐吓威胁以及欺骗伎俩从事投机活动，最终触犯了证券法。奥马哈市的美国第一资本合伙公司总裁迈克尔·延尼是巴菲特的朋友，他认为，在这个时代，“华尔街的贪婪超过了它的智慧”。

　　在这样一个狂躁不安的时代，巴菲特在做什么？他正在运作管理这样一些企业如《世界图书百科全书》出版公司、喜饴糖果公司和《布法罗新闻报》报社，购买可口可乐股票，他至今仍投资于这些企业。巴菲特总的投资理念并不只是“购买并持有”而是“购买并捂到底”。

　　除了他的财富之外，巴菲特的投资思想和投资观念在世界上也极具影响力。

　　对所有那些追求财富的人来说，巴菲特提出了两条具体原则：

　　第一条原则：千万不要亏损。

　　第二条原则：千万不要忘记第一条原则。

　　一位伯克希尔迷提出了两条新的原则：

　　第一条原则：千万不要抛售你的伯克希尔股票。

　　第二条原则：千万不要忘记第一条原则。

　　巴菲特的外表和举止使人不禁想起杰克·本尼，巴菲特还是那样彬彬有礼，谈笑风生。有一次，伯克希尔公司一位股东得知巴菲特喜欢桥牌，就送给他一盘标题为“表演是我的职业，桥牌是我的爱好”的沙里夫桥牌录像带。巴菲特写了一封短信感谢这位股东说：“如果我长时间看这盘录像带，我会像奥马·沙里夫那样英俊吗？”

　　还有一次，在向内布拉斯加大学的学生们发表演讲之前，有人问他：“你在这里是否需要安全保护？”他的回答是：“我们不需要任何安全保护，只要求在门口检查出席者是否携带无核小果。”

　　在描述伯克希尔公司的企业收购策略时，他曾对股东们说：“收购策略非常科学。我们只需坐在办公室里等电话就行了。偶尔有人打错电话。”他过着一种独立而又忙碌的生活，99%以上的货币收入和100%的个人所得准备“回报社会。”

　　或许会出现一种令人震惊的结局。这个结局虽然尚未公布于众，但是，在最终使用他的财富时可以看到那激动人心的一幕。

　　巴菲特说：“我希望我的受托人支持本地区那些缺乏资金扶持但有益于社会的项目。我告诉他们，如果他们开始把100万美元的一半资金捐赠给这个医院，另一半资金捐赠给那个学院，我就常与他们交往。但是，如果他们在某件事情上大把花钱而招致损失，那就让上帝祝福他们吧。”

　　巴菲特的价值投资理念使他声誉卓著、美名远扬，他成了一位神话英雄。

　　巴菲特是现代投资的化身，当他展翅飞向货币天堂的时候，他已答应同我们保持联系。他曾告诉作家亚当·史密斯(Adam Smith)：“只要我还在世，我就亲自掌管伯克希尔公司并对公司董事会施加影响。”

　　沃伦·巴菲特的神秘性已经超出了他所生存的这个世界。

　　巴菲特被《浮华世界》杂志(1997年11月)评为世界最具影响力的人物之一，这本杂志称：“他的最大任务就是控制他的影响力。”

　　虽然有些人将巴菲特/伯克希尔公司看做只是一种精神崇拜，但是，也有一些人认为这种崇拜“高于其他任何精神崇拜”。

　　2002年《财富》杂志的一项调查发现，伯克希尔公司成为美国最受人尊敬的10家公司之一。这10家公司的排名依次为：通用电气、西南航空、沃尔玛、微软、伯克希尔、家庭百货、强生、联邦快递、花旗集团和英特尔。伯克希尔公司是获得穆迪信用评级AAA级的美国八家公司之一。另外几家公司分别是：美国国际集团、埃克森—美孚石油、通用电气、强生、默克、辉瑞以及联合包裹服务。

　　巴菲特曾开玩笑说，1999年，伯克希尔公司上榜“另外一份名单——卖空者最尊敬的公司。”

　　事实上，根据对全国300多位投资专家所做的一项调查，巴菲特在1999年被评为20世纪最杰出的基金经理。

　　标准普尔公司股票服务部的首席投资专家戴维·布雷弗曼(David Braverman)说：“伯克希尔—哈撒韦公司是20世纪投资成功的一个区范。”由于巴菲特长期保持辉煌的业绩记录，虽说其投资生涯当中也曾遇到过一些意外的挫折，但是，巴菲特卓尔不群，如同这个世界的商业之神。

猪哼哼

办公室是艘诺亚方舟——巴菲特的真实故事(5)

伯克希尔公司总部坐落于美国的一个中等城市奥马哈，巴菲特给这个小小的总部起了一个雅号叫做“世界总部”。总部租借的办公面积只有6 246.2平方英尺。把它设想成诺亚方舟吧。然而，诺亚方舟的面积更大，足有一个橄榄球体育场那么大。《圣经》上说，诺亚方舟长450英尺，宽75英尺，高45英尺。上帝可以在诺亚方舟放上两个伯克希尔总部还绰绰有余。


　　“伯克希尔公司指挥部”可能没有使命书，但是有一条使命。伯克希尔公司股东肯·门罗把这条使命简化为一个书面公式：“赚取利润。收购一家伟大的企业。重复。永不停息。”

　　有一天，巴菲特走进伯克希尔总部说：“我们现在步入一个最大的安全保护区。”他把总部描述成：“安全围栏”、“快乐宫殿”以及“2001年丰碑”。公司总部设在基威特(Kiewit)大厦第十四层东南角的几间办公室里，这里如同图书馆一般安静。

　　彼得·林奇说：“总部整个运作空间还不足半个网球场那么大。”

　　有些股东感到迷惑不解：“还不足39×36=1 404平方英尺的网球场一半大？他喝的所有可口可乐是怎么放进这个总部的？”

　　有人把这个总部描绘成“油毡地板和废旧地毯”。这虽然有点夸张，但是，它绝不是那种墙角镶着红木、四周挂着丝绒的办公室。办公室门外有一个牌子，上面写着：“未经许可，不得入内。”

　　也有人把伯克希尔公司的入口处描绘成：“一扇看上去似乎背后藏有一个扫帚柜的木制大门。”

　　在20世纪80年代中期的一个星期六，波士顿住宅集团执行副总裁拉斯·弗莱彻前去拜会伯克希尔公司的迈克尔·戈德伯格。弗莱彻回忆说：“我进去时，他(巴菲特)站在秘书的办公桌后面，正在拆看信件，身穿牛仔裤和高领衫……，他说了一声‘你好’。然后，我们相互打趣……，他很谦逊。”

　　得克萨斯州奥斯汀市的一个小伙子迈克尔·奥布林曾于1988年造访这个内部密室。“在那里，我给这位先生拍了一张照片……，我问他这次股灾有没有让他感到忐忑不安。他说没有，并且说如果股市再下跌500点，他就会发现真正廉价的筹码。”

　　世界总部里面有一间迷你型会议室，还有几间可供十几个人用的办公室。

　　实际上，伯克希尔公司留有一些地方，供它的会计师小组负责监督保险公司的业务，在奥马哈市某个地方还有一栋大楼，这里承担着大量的数据处理工作，主要跟踪那些错综复杂的保险资金流动情况，但是，伯克希尔公司的业务运作极其简练，超乎人们的想象。

　　巴菲特是伯克希尔公司的掌门人，他的办公桌不大，上面堆放着多种报刊如《华尔街日报》、《奥马哈世界先驱者报》以及有关杂志，桌上偶尔放有几个娱乐性的记事本，上面印有“万一发生核战争，请不要理会这种消息”的字样。

　　巴菲特还有其他一些记事本。他曾送给我一张可口可乐公司总裁唐·基奥(Don keough，现为艾伦公司总裁)的照片。在1991年的伯克希尔公司股东年会上，许多股东纷纷同基奥合影。可口可乐公司给巴菲特送去一些照片，他把这些照片分送给公司股东们。送给我的那幅照片背后有几句附言，他认为我会欣赏这张照片，并用他常用的方式在上面签了一个大大的字母“W”、一个清晰可辨的字母“a”以及代表两个字母“r”的一个圆圈，形成一个字迹潦草的“沃伦(Warren)”。

　　这个附言的不同之处是其底边的题词：

　　“一个绝对优秀的备忘录”——《纽约时报》

　　“清晰明确……简明扼要……切中要害”——《财富》杂志

　　“充分驾驭语言”——《大西洋》

　　在这栋私人建筑集团彼得·基威特兄弟公司所拥有的大楼里，前来拜访巴菲特的人来到公司总部，首先映入眼帘的是镶嵌在总部大门上的一块小瓷板，上面写着“一个傻瓜以及他的资金很快被全国各地邀请”，这块瓷板是巴菲特妻子送给他的。(待续)

猪哼哼

巴菲特和他的合伙公司--巴菲特的真实故事(6)

桃乐茜·戴维斯是巴菲特的邻居，她非常富有。根据《财富》杂志的报道，她在1959年的一个晚上邀请巴菲特去她家，“‘我听说你在赚钱方面很有一套’，”她说。巴菲特回忆说，“她非常细致地就投资哲理问了我两个小时。但是，她的丈夫，戴维斯医生则一个字也没说。看起来甚至好像没有倾听我们的谈话。突然，戴维斯医生宣布说‘我们给你10万美元。’‘为什么？’我问，‘因为你让我想起了查尔斯·芒格’”查尔斯·芒格是谁？那时巴菲特甚至还不认识他。两年之后戴维斯医生介绍他们两人认识。


　　时光飞逝，原来的一些合伙人不断增加投资，另外一些合伙人进入到董事会中来。后来，其他一些合伙公司也加入到原来的合伙公司，到1961年年末，巴菲特把10个合伙公司联合起来并把原来的名字巴菲特联盟变更为巴菲特合伙公司。到1969年，合营公司的资产已增长到1.0443亿美元。那个时候，巴菲特总是谈论他公司的三大投资方向：1.股票———买入价值被低估的股票，然后长期持有。2.债券———买入未到期的债券，利用企业合并或重建等机会进行套利交易。3.企业控制权———拥有相当数量的股份，获取企业的控制权。到1965年，巴菲特合伙公司的净资产———通过股东们的不断加入和它自身的增长———从10年前的10.5万美元增长到了2600万美元。

　　巴菲特在春天举行了庆祝活动，另外租用了一间227平方英尺，相当于普通房间大小的地方作为公司的总部。尽管巴菲特告诉过他的合伙人说，他的目标是超过道琼斯工业指数10个百分点，事实上，超过了将近20个百分点。从1957年—1965年，一般地说，道琼斯工业指数每年的上升幅度为11.4%。但是，巴菲特合伙公司的年投资回报率却保持在29.8%。不仅实现了预定目标，并且超过了预定目标。

　　“现在我感觉到，数量的增加使我们越来越处于不利的地位，”他说。他几乎每一年都这么说，这句话他说了30多年了。但是，巴菲特合伙公司的平均年资金回收率仍维持在20%以上，直到最近几年才有所下降。1962年，当伯克希尔的股价在营运资本方面只有16美元一股的时候，巴菲特合伙公司就开始以每股不到8美元的价格购买伯克希尔—哈撒韦公司的股票。

　　1966年，巴菲特合伙公司继续取得令人震惊的成功，在1967年1月25日的信中，巴菲特写道：“到1966年公司已经运行了10年了。这种庆贺活动是无可厚非的————相对于道琼斯工业指数，我们公司的经营业绩已创下了空前的纪录(不论是过去还是将来)。公司的利润率上升了20.4%，与此同时道琼斯工业指数下跌了15.6%。”

　　他在1968年1月24日的信中写道：“按照大多数的标准，1967年都算得上是生意红火的一年。和道琼斯工业指数上升了19%相比，我们总的业绩上升了35.9%，所以说，超过了我们以前所定的超过道琼斯工业指数10个百分点的目标。我们总的盈利为1938万美元，即使在不断增长的通货膨胀下，我们的盈利额也能买下很多家百事可乐公司。但是，由于适销证券市场上一些有悠久经营历史的大型公司的出售，我们还是赚到了2738万美元的须纳税的收入，这和公司1967年的经营业绩没有任何关系，但是这在4月15日的股东联会上给个人一种积极参与的感觉。”　

　　在他1968年7月11日的信中，很显然巴菲特非常担忧股票市场因投机而造成崩盘：“根据当时的情况，预测整个商业或是股票市场的发展趋势是很容易的。但是，在证券市场上和商界普遍存在着多种愈演愈烈的商业行为，尽管没有短期的预测价值，但是，我担忧这些行为可能存在的长期后果。”

　　在风行一时的一连串的股票促销活动中，那些参与者(不论是作为发起人还是高级雇员，职业顾问，股票投机者等)都狠狠地赚了一大笔钱。

　　巴菲特于1969年解散了他的合伙公司，因为他已经厌倦了作为合伙公司的领导带给他的压力，他认为，人们对股票市场的估价过高，另外，加入巴菲特合伙公司的人也越来越多，按照政府的规定，以至于到了他将不得不把他的合伙公司注册为投资公司的这样一个规模。尤为重要的是，他不再需要用别人的钱来进行投资了。根据收银机记录，从1957年—1969年，巴菲特合伙公司年均综合收益率为29.5%，而道琼斯工业指数的综合平均年收益率仅有7.4%。

　　拥有100名股东的巴菲特合伙公司终于在1969年年底解散，陷入长时期混乱的股票市场终于导致了1973年—1974年的市场崩溃。可能巴菲特熟悉莎士比亚在《冬天的童话》这部戏中的一句台词：“退场，熊追上来了。”

　　巴菲特对投资环境及形势的告诫，以及他及时退出股票市场的时间都是通过严密计算而精挑细选的。当巴菲特合伙公司解散时，伯克希尔公司的股票已发行了983582股。巴菲特合伙公司就拥有其中的691441股。伯克希尔公司的市场价格已经上升到1.5亿美元，巴菲特个人大约拥有250万美元的资产，其中大部分他悄悄地投到了伯克希尔—哈撒韦公司。他对伯克希尔公司的兴趣，不论是管理方面还是金融方面，都在不断提高，伯克希尔公司在1969年收购了伊利诺斯州国家银行和伊利诺斯州罗克福德联合企业。

猪哼哼

外表与风格——巴菲特的真实故事(7)

巴菲特是个和蔼可亲的人，他有着令人感到愉快的外貌并且身体相当健壮。他通常戴着一副大大的玳瑁眼镜。这副眼镜，据《纽约时报》报道，是“玛格利特·撒切尔送给他的”。

　　巴菲特身高5英尺，中等身材，体重175磅。但是偶尔他会发胖到300磅重。他的肤色有点苍白，双手像奶油一样柔软，巴菲特很容易被看成是职员、会计师、银行家，或是美国沃  
尔玛连锁百货公司一个很普通的员工。有人曾经说：“如果他和其他三个人一起走进来的话，我不会认出他来的，除非他头上有五彩的光环。”他衣着很随便，他的领带总是很短，领带的下端通常在腰带上面几英寸的地方。他的鞋子有时都磨损得很厉害了。外套和领带很难做到搭配合适。如果他穿西服，西服的样式也是非常的保守———欧洲人的裁剪方式，谢天谢地，尽管他的家庭也曾给他买过几套西服以改善其外在形象。有时在周末，他穿着一件松松垮垮的海军蓝T恤衫，上面还写有证券交易委员会的标识语。他的头发不是用电吹风吹干的，也不会用梳子去认真地梳理每一根头发，他的头发看上去好像是早晨一觉醒来，刚刚从床上爬起来的样子。巴菲特是第一个对自己的外表自嘲的人。一次在电话会议上他告诉所罗门的客户说，他们处于“非常有利的位置”，因为他们只能听到他的声音，但不能看到他的容貌。

　　他看起来非常像一个心不在焉的教授———一头乱糟糟的头发，皱皱巴巴的衣服，高声说笑中夹带着中西部的口音。有一次他去外地，巴菲特夫人把房子重新装修了一遍。据说当他回到家里，一点也没有留意到家里所发生的一切变化。

　　1986年的一天，巴菲特出现在奥马哈的红狮饭店，接受《渠道》杂志的采访。《西海岸》的主编帕特丽夏报道说，巴菲特穿着卡其布的裤子、夹克，系着一条领带。“我专门为此打扮了一番的，”他有点羞怯地笑着说。虽然有报道说，他穿过一套价值1500美元的意大利西装，这是真的，但是只有在极少见的场合下他才会穿的。就像他的女儿苏珊说的那样：“有一天，妈妈去商场，说‘咱们给他买一套新衣服吧，他穿了30年的那套衣服我们都看烦了。’所以，我们就给他买了一件驼绒的运动夹克，一件蓝色的运动夹克，仅仅是为了让他有两件新衣服。但是他让我把衣服退掉。他说：‘我有一件驼绒的运动夹克和一件蓝色的运动夹克了。’他说话的语气非常严肃，我不得不把衣服退掉。”苏珊补充说：“他不把衣服穿到非常破旧是不肯换的。”当然，实际上没有人会在意，巴菲特工作时是穿着男士无尾正式晚礼服还是游泳衣。

　　他的低预算风格是尽人皆知的。《华盛顿邮报》的凯瑟琳曾经这样说起她的商业老师：“他这个人非常的节俭。有一次，我们在一家机场，我向他借一角硬币打个电话，他为把25美分硬币换成零钱走出了好远。‘沃伦，’我大声叫道：‘25美分的硬币也行呀。’他有点羞涩地把钱递给我。”

　　一张坦率的表情严肃的圆脸上，一绺头发蓬乱地贴在额前，一头浓密的头发，难以梳理平整，零乱得好像在告诉人们说“我来自美国西部”，脸上经常带有一种急切的、探询的表情。他的脸有点椭圆形，上面镶嵌着一双淡褐色的眼睛，看东西时需要戴上厚厚的远近两用的眼镜，眼镜腿儿挂在耳朵上。

　　他一生精力充沛，坚定果断，热情风趣。《货币》的专栏作家约瑟夫·诺柯亚说：“巴菲特有别于其他人的最重要的原因之一，对于那些试图在巴菲特身上找到可仿拟的投资风格的人们来讲，几乎是不被接受或承认的。在数字方面他是一位天才。‘会计学，’他喜欢这样说，‘是商业的语言。’在这种语言中，他自己的才能是别人无法超越的，数字这种语言也带给了他巨大的竞争优势。通常，他所需要做的一切，就是快速扫一眼资产负债表，以便了解他是否有兴趣收购一家公司———

　　因为他在数字中能发现我们其他人所发现不了的含意。”

　　巴菲特很少能从和别人的谈话中获得一些想法。他只通过读书和思考来得到他们。可能爱德华·吉布说得对：“谈话能加深理解，但是，孤独是天才的学校。”在年度会议前的周末聚会中，股东们可以看到巴菲特对数字那种无法满足的渴望。当然这些数字和伯克希尔公司股票以及内布拉斯加家具城的销售量有关。巴菲特无时无刻不在想着数字、数字、数字。

　　就像一个明智的老师不懈地追求真理那样，他好像一直在竭尽全力地告诉别人，他是怎样去应付这个以不完美的股票市场为特点的不完美世界的朴素智慧。巴菲特教导人们说，一个真正的投资者应该随着错误评价的股票价格而摆动，它为人们提供了很大的价值。就像巴菲特说的那样，你要耐心地等待，直到股票体现了它的真正价值，并且在当股票的抛出价格“高于中心点2英寸时”，你出售股票的机会就到了。

　　就像所有的伟大的导师一样，他仍然是一名渴求知识的学生。他成功的原因是基于他的常识、他自己的天分，以及他终生孜孜不倦地学习他最感兴趣的专业———商业。巴菲特好像有两个大脑似的，其中一个总在考虑商业的事情，这个大脑从来不会休息。另一个大脑则致力于公共政策问题的思考、与朋友们交谈、玩桥牌、打高尔夫球。

猪哼哼

不善于拧螺丝却擅长心算--巴菲特的真实故事(8)

1930年8月30日，天气闷热潮湿，巴菲特出生于奥马哈市。现在，他就是在这里运作着伯克希尔公司。没听说那天从树上掉下来什么元宝，因为其时正值经济大萧条的中期。


　　身为法国新教徒后裔的毛纺织工约翰·巴菲特是巴菲特家族来到美国的第一人，他在1696年同汉娜·泰特斯结为夫妇。巴菲特曾祖父的爷爷是泽布伦·巴菲特，而曾祖父西德尼·霍曼·巴菲特是巴菲特家族来到内布拉斯加州的第一人。

　　西德尼·巴菲特是从纽约州长岛迪克斯山区搬迁过来的，1869年8月20日，他在奥马哈市第十四大街开设了一家食品杂货店。在杂货店经营的早期，运货的四轮车由骡子来拉，骡子就拴在杂货店后面的马厩里。

　　沃伦·巴菲特的父亲霍华德·巴菲特是一位股票经纪人，在1931年创立了巴菲特—福尔克公司，他也把钻石出售给那些想从事套期保值的客户。

　　在1942年-1948年、1950年-1952年这两个时期，霍华德·巴菲特这位反对罗斯福“新政”、反对战争的孤立分子在美国国会任职。他对政治和商业具有敏锐的洞察力，因而被人们称为一位很有说服力的撰稿人和敏锐的观察家。1964年4月29日，霍华德·巴菲特死于癌症，终年60岁。

　　在父亲当选为国会议员之后，巴菲特来到华盛顿市，就读于艾丽丝·迪尔初级中学和伍德罗·威尔逊中学。如果巴菲特上常规的三年制高中，他从威尔逊中学毕业的时间就应当是1948年2月。但是，他仅用两年半的时间修完了全部学分，于1947年6月取得毕业文凭，时年16岁。1947届大约350名同学中，巴菲特名列第16位。与他的那些同学相比，伍德罗·威尔逊中学1947年年鉴关于巴菲特的评语并不多：“威尔逊俱乐部、辩论队、高尔夫球队。一名运动员……篮球和高尔夫球。爱好……喜欢数学……一名未来的股票经纪人。”

　　16岁那一年，巴菲特和一位比他大一岁的同学唐·丹利(DonDanly)共同出资350美元购买了一辆1928年产的劳斯莱斯轿车，并对外出租，租金为一天35美元。

　　现已退休的蒙桑托公司技术董事、家住佛罗里达州彭萨科拉市的丹利,回想起他们在1947年从巴尔的摩购买轿车的情形。丹利说：“这辆车是在巴尔的摩南郊一个废品旧货站发现的。这辆车是作为废铜烂铁出售的，作为交通工具已没有什么价值。它被叫做‘女士购物车’，前面有一个供司机(可能是雇佣司机)使用的单人折叠座椅，后面有一个双人座椅。”

　　“我和沃伦、诺玛驾驶我父亲那辆1938年产的别克轿车(我们惟一的轿车)前往巴尔的摩。返回华盛顿的路程很有意思，因为这辆劳斯莱斯车的燃油系统有故障，我们必须每隔六七英里路程就得加一次油，而我们回家的路途是40英里，因此这是一个相当烦人的路程。除此之外，这辆车运行正常，只不过车速不快罢了。我驾驶这辆劳斯莱斯车，沃伦坐在‘女士’座位上，当时正同丹利谈恋爱的同班同学诺玛则驾驶着别克轿车尾随其后。”

　　丹利补充说：“我们开着这辆车回来，但是没有汽车牌照。我们到达华盛顿时，由于没有汽车牌照而被警察拦住。沃伦拿出一个官衔证并说他的父亲是国会议员，于是警察就给我们放行。”

　　“我们把这辆车放在沃伦的车库。我愿意打理它,我是技术能手而他是财务行家。有些人说我们共同打理它，其实，沃伦不善于拧螺丝帽，也不会做任何技术性工作。他只是站在一边，读商业方面的书给我听。中学毕业前，他就阅读了100本商业方面的书。

　　就读于康奈尔大学的丹利说：“有时，他叫我报出20个两位数的数字让他心算。”丹利则用笔在纸上累加那些数字，他惊叹道：“他的心算准确无误。”

　　除了劳斯莱斯车出租生意之外，这两个人还有别的生意。“我们经营一个花生自动售货机生意和一个弹子机生意。”他们把这个弹子机生意取名为威尔逊游戏机公司。丹利说：“当时，我就知道他准是一个赢家。

　　从1951年开始，巴菲特经常写信给丹利，谈论如何为丹利进行投资——丹利在其父母早逝之后继承了大约6000美元。丹利保存了巴菲特所写的这些信件，因为他认为巴菲特与众不同。他说：“可是，我并不知道他能走到今天这一步。”

　　1961年，这位与巴菲特经营弹子机的合伙人下定决心，把25000美元投入巴菲特合伙公司。后来，他又购买了伯克希尔股票，从未抛售任何一股。

　　1997年9月13日，美国在线的“伯克希尔公司信息公告栏”上，丹利说：“我承认我有一个毛病：每天数次上网查看伯克希尔的股票价格。要是不点击那个表示股票正在上升的弯箭头，我就不想登录美国在线网站。在某种程度上，我渴望重温巴菲特合伙公司的‘美好时光’，那个时候，我每年都会收到一份描述我所持股票价值(它总是在上升)的报告。我持有伯克希尔股票已经30多年的时间，从未抛售过，因此，它目前的价格对我来说没有什么意义(不打算抛售)。我说过，我将坚持每天至少查看一次它的价格。”(待续）

猪哼哼

公司总部共有13.8人——巴菲特的真实故事

　有关巴菲特和伯克希尔公司的许多事情简直令人难以置信，比如说，公司5位数的股票价格，人们首先感到怀疑。多年来，巴菲特常用的现代通讯工具就是两部电话，可以在必要时与不同的经纪人进行联系。伯克希尔公司后来才拥有一台传真机。”

　　公司总部与巴菲特的住所相隔约20个街区，这里的工作人员数量不多。在伯克希尔公司1995年年度报告中，巴菲特说：“伯克希尔公司在1995年通过企业收购接收了11000名新雇  
员，但是，我们总部的工作人员只从11个人增加到12个人(没有必要疯狂)。”

　　到了1998年，他的确有点发疯，总部有12.8个人，这一年的公司年报写道：“世界总部的工作人员已经从12个人扩大到12.8个人(我们聘用了一名新的会计师，他每周工作四天)。尽管公司人员明显趋向臃肿，但是，我们去年的税后行政管理费约为350万美元，还不到我们所管理资产价值的1个基本点(万分之一)。”到了2000年，总部有13.8个人。巴菲特说：“去年，我和查里发疯了，总部又增添了一个人”(查里，上帝保佑，我们千万不要忘记本·富兰克林的忠告：千里之堤，溃于蚁穴)。

　　美国在线的“伯克希尔公司信息公告栏”中有这样一则消息。一位名叫托尼的人说，他正在寻找一笔潜在的再保险业务，想知道应该给伯克希尔公司哪个“部门”打电话。得到的回答是：“伯克希尔公司没有设置职能部门。如有疑问，请打电话给公司的行政助理，她们可以帮助你。”

　　巴菲特就是在他的办公室里阅读、打电话，同他的经理们、朋友们和经纪人保持着联系，通常用简短而又风趣的短信回答那些如雪片般飞来的信件。他非常喜爱信件，认真阅读每一封来信。有时候，甚至在助手们还未来得及把信件转交给他，他自己就先取走信件。巴菲特出门在外时，由行政助理每天晚上打电话告诉他当天新来的信件。

　　巴菲特回信的速度一般很快。康涅狄格州费尔菲尔德的汤姆·基根来信建议巴菲特考虑“卖空避险”的可能性，卖空伯克希尔公司所持的一部分股票头寸。这种处理技巧允许股票出售的延期纳税。巴菲特在1995年12月5日答复：“非常感谢你的来信。我们考虑了你所介绍的处理手法，但是存在一些严重的障碍。我们还会继续思考，看看能否克服这些障碍。”

　　很少有人跨进巴菲特的办公室。就连伯克希尔公司下属众多企业的高层管理人员也极少有人跨进总部的门槛。巴菲特每周只约见几个人，很少接待采访。根据《萨克拉门托日报》(1998年7月13日)的报道，现在埃尔克·格罗夫校区弗洛林中学担任经济学教师的兰道尔·费尔柴尔德确实上楼拜访过巴菲特。他说：“我在星期五发出这封信，四天后就收到了巴菲特助手发来的电子邮件，十分肯定地对我说，他不接待采访但愿意给我三分钟的会面时间，提供拍照机会……”

　　“他们迅速将我领进他的办公室，几分钟之后，巴菲特走出里屋，面带微笑，握手相迎。我们两个人会谈了三分钟，随后手握巴菲特的钱包合影。最后，巴菲特离开。”

　　巴菲特的助手告诉费尔柴尔德：“在所有写信请求会面的人当中，巴菲特约见的人数每1000人中还不足1人。”

　　总部几乎从未泄漏过什么消息。在伯克希尔公司更衣室的墙上有这样一则警言：“你在这里所看见的东西，你在这里所说的话，当你离开这里时，请把它们留在这里。”

　　没有客人来访时，巴菲特就埋头工作，常常在办公桌旁吃饭。巴菲特一向以他最爱吃的汉堡包、薯条和可口可乐作为午餐，外加少量的牛排和双份的红烧肉。

　　在伯克希尔1996年公司年报中，巴菲特写道：“在纳税之后，公司总部的费用总额占公司净资产还不到2个基本点(万分之二)。尽管如此，查理还是认为费用支出的比例太高，责怪我使用伯克希尔的公司飞机——‘不可原谅者’(后来改称‘不可或缺者’，现在名为‘总裁飞机’)。”

　　在1998年伯克希尔股东年会上，巴菲特说：“我们的税后营运成本已经降至资本金的0.5个基本点。与此形成鲜明对比的是，很多共同基金的运营成本都是125个基本点。这意味着他们的费用比率(费用/资本金)是我们公司的250倍。”

　　公司的大量工作都是在世界总部完成的。在2000年伯克希尔公司年报中，巴菲特这样写道：“这个小小团队创造了很多奇迹。2000年，它处理了与8个企业收购活动有关的全部细节，实施了广泛的监督，编制了大量的纳税申报表(我们的纳税申报材料厚达4896页)，顺利举办了一场门票数量为25000张的股东年会，并把支票准确送达股东所指定的3660家慈善机构。此外，这个团队还完成了一家有着400亿美元营业和30多万名股东这样一个公司所要做的一切日常工作。”

猪哼哼

不希望有人在边线玩球——巴菲特的真实故事

1997年，旅行者集团(Travelers)收购了所罗门公司(Salomon)，1998年又并入花旗集团，伯克希尔公司从而成为这个金融服务联合体的大股东。

　　作为所罗门公司的一名股东，他最不幸的时刻或许就是1991年8月16日。那天下午，新闻媒体持续报道所罗门公司的丑闻。一条新闻消息说：“标准普尔公司把所罗门的信用等级降为：负值。”数分钟后，另一条消息说：“所罗门公司宣称格特弗伦德、施特劳斯准备辞  
职。”下午2点27分，又出现一则新闻公告：“所罗门公司声称巴菲特将出任临时总裁。”

　　这时许多人问：“沃伦·巴菲特是谁？”而另一个疑问紧随其后：“奥马哈在哪？”这些年来，巴菲特的知名度在投资者之中日渐提高，但是，他的事迹仍不为外界熟知。1995年，一位记者曾打探说：“他是美国人吗？”

　　巴菲特持有所罗门公司价值7亿美元的股份，正是由于这家大型证券商的债券交易丑闻而使他受人瞩目。不久，监管当局依据一系列证券企业法规采集了巴菲特的12套指纹。

　　随着公司交易员在国库券拍卖中超出法定限额购买国库券一事的败露，所罗门公司自身的股票价格直线下滑。所罗门问题错综复杂，因为公司高级管理人员在几个月前就知道这起债券交易存在违规行为，而且没有上报。这一掩饰做法将此事变成了令公司几乎喘不过气来的一桩丑闻，有人认为这起事件足以摧垮强大的所罗门公司。

　　巴菲特召集执行董事们开会并直言相告：所罗门公司的声誉事关重大。他警告说，墨守陈规将会被市场淘汰——所罗门公司的未来仰仗公司的声誉，没有声誉就没有所罗门，当然也就没有大家的职位。

　　巴菲特对所罗门公司管理人员说，面对即将来临的罚款和诉讼，公司将有大量的事务性工作要处理，他将提名一位新的首席运营官，并在1991年8月18日星期六召开的临时董事会之后主持新闻发布会。这样做很有新闻价值，因为巴菲特很少举办新闻发布会，也很少接待记者采访。

　　巴菲特说话直率、处事果断，所罗门公司执行官们深受感动，大家报以热烈的掌声。

　　巴菲特开始筹备星期六那场富有戏剧性的董事会，他将接受所罗门公司几位高级执行官的辞呈：曾被称为“华尔街之王”的总裁约翰·格特弗伦德、总经理托马斯·施特劳斯、公司副总裁约翰·梅里韦瑟(后来掌管长期资本管理公司，这个对冲基金在1998年遇到巨大的清盘压力)，他们承认自己知道那些违规行为，也没有上报，他们是这起丑闻的关键人物。

　　在处理这起丑闻的过程中，巴菲特解雇了债券交易部门的两名交易员，后来又解散了所罗门的法律事务所，任命了一位新的首席运营官，实施了更加严格的内部控制。

　　在这场混乱中，美国财政部长尼古拉斯·布雷迪(NicholasBrady)下令禁止所罗门公司从事这种高利润的政府债券交易，这很有可能触动公司筋骨、挫伤公司元气，巴菲特经过一番努力，说服这位财长撤消了这项禁令的主要内容。这使得所罗门公司可以继续使用它自己的账户参与政府债券拍卖中的投标活动，但是，不能为客户下单竞标。在处理这场危机的过程中，巴菲特受到了布雷迪的热情赞扬。

　　巴菲特搬进第43层楼内格特弗伦德的办公室，室内新安装了一部电话，他随后出去同新闻记者会面。他说：“我将以一种从未同律师打过交道的态度尽量回答你们的提问。我们将留守在这里，直到你们满意为止。”他的这番话立即赢得他们的好感。

　　在接下来的三个小时里，他采取一种和盘托出的方式说：“在我看来，如果我们仅解雇那两个人，你和我就会把这些事情看做是一种掩饰。”有人问他是否看过《说谎者的游戏》——这本书讲的是所罗门公司混乱无序的公司文化，巴菲特说他看过。他回答：“我想它不会再出第二版。”

　　第二天，巴菲特前往华盛顿，会见证券监管部门的领导，以便尽快完成拯救所罗门公司的使命。

　　大约一周之后，他向世界各地的所罗门公司办事处销售人员作了15分钟的精神训话，给他们打气，他建议：“我不希望有人在边界线附近玩球……，你们只要在球场中部打球就可以做得很好。如果你们因决策不当致使公司亏损，我会非常理解。如果你们损害公司声誉，我将毫不留情。”

　　如何更好地留住客户？如何控制雇员的变节？如何重树债权人和政府对所罗门的信心？巴菲特必须就这些问题迅速做出回答。为了渡过这一难关、保持公司竞争力，他们立即出售所罗门公司持有的、价值400亿美元的证券来筹措营运资金。

　　到这时，政府、投资者和客户们终于轻松地舒了一口气，在经历这场严峻的考验之后，价格下跌约1/3的所罗门股票得以止跌回稳。对于更加偏爱奥马哈平静生活的巴菲特来说，这一段时间一直是在奥马哈与纽约、华盛顿之间来回奔波。

猪哼哼

生于股票市场崩溃时期--巴菲特的真实故事(9)

“1929年秋天，我母亲怀我的时候正赶上股票市场崩溃，”巴菲特这样说道。

　　“我非常喜欢1929年，因为那是我生命开始的时候。我的父亲当时是一位股票经纪人  
，1929年秋天股票市场崩溃之后，他不敢给所有那些遭受损失的人打电话。所以，每天下午他不得不呆在家里，当时家里还没有电视机……情况非常不妙。我是在1929年11月30日左右受孕的(九个月后出生，也就是1930年8月30日)，所以，在我的内心深处对于1929年的股票市场崩溃始终都有一种亲切感。”

　　如果当时他的父亲业务繁忙，不得不经常打电话的话，巴菲特说随后发生的一切将无法预料。

　　小巴菲特的第一个玩具，也是他最喜欢的玩具之一，就是一个绑在手腕上的金属货币兑换器。“他非常喜欢这个玩具。”他的姐姐，多丽丝·布赖恩特夫人回忆道。她说，沃伦小时候是一个‘典型的小弟弟。’

　　就像一个心情愉快的卖冰激凌的人一样，巴菲特喜欢四处走动兑换零钱，他对兑换零钱的过程和拥有金钱的感觉非常着迷。做数学计算题，特别是涉及用极快的速度计算复利利息，是他从儿童时期就非常喜欢且全心投入的一种消遣娱乐方式。

　　“小时候，他是一个非常小心谨慎的孩子，他总是弯曲着膝盖走路，这样就不会跌出去太远，但是长大后，他却能够做出让人瞠目结舌的事情来……这确是一个很大的变化，”布赖恩特夫人说。她指的是巴菲特购买10亿美元的可口可乐公司股票这件事。

　　年轻的巴菲特的第一宗真正的生意是在软饮料行业，这是一个非常适合希望有朝一日能拥有可口可乐公司上亿美元股票的年轻人做的行业。他母亲回忆说，当她的儿子第一次对自由企业产生兴趣时，还只是一个年仅六岁的孩子。他的冒险行为包括做一个卖可口可乐的小商贩。

　　“那时我们住在爱荷华州的奥克波基湖。沃伦花25美分买了一个装有六瓶可乐的手提式厚纸板箱，他每瓶可乐卖5美分。沃伦对数字非常着迷，特别是涉及赚钱的数字时更是如此，”巴菲特夫人回忆说。后来在他整个的经商过程中，他的利润率一直保持在20%。这就是为什么他能成为身价几十亿的富翁原因了。

　　巴菲特还从他祖父在奥马哈经营的杂货店里购买可乐，然后再卖给邻居们。

　　在1989年伯克希尔公司的年度报告中，巴菲特写道：“我相信我是在1935年或1936年开始卖可口可乐的，确切地说，应该是在1936年。我以每箱25美分的价钱在爷爷的杂货店购买可乐，然后以每瓶5美分的价钱在附近兜售。这种高利润的零售方式使我及时注意到非同寻常的消费者的吸引力和这种产品的商机。”

　　10岁时，巴菲特最喜欢卖的软饮料是百事可乐。就像他跟马萨诸塞州北安杜佛镇的伯克希尔公司的股东保罗·卡西迪解释的那样，“我是在1940年开始卖百事可乐的，因为那时每瓶百事可乐的容量是12盎司，而可口可乐却只有6盎司，但是，两种可乐的售价是相同的。那是一个非常有说服力的理由。”

　　巴菲特对数字非常敏感，这一点对于任何一个商人来讲都是很重要的天赋。可能是遗传于他的父母，他的父亲是一位股票经纪人，他母亲也有很强的运算能力。巴菲特的邻居爱德华·克耐恩说。

　　克耐恩是布拉格妇女服装百货公司在奥马哈和林肯市连锁店的经理，他在1993年去世前回忆说，巴菲特夫人曾告诉他说，在她70多岁的时候，巴菲特送给她一辆步行机和一辆卡迪拉克轿车。“我在步行机上的纪录是34000英里，开车却只走了5600英里，”巴菲特夫人风趣地说。

　　“大多数孩子都心满意足地喝着从机器里倒出来的汽水，但他们从来不去多想什么，只有巴菲特捡起汽水机旁被人们丢弃的瓶盖，把它们分门别类并数一下各种瓶盖的个数，看看哪种牌子的汽水卖得快，”巴菲特的早期合伙投资者之一，俄克拉何马州塔尔萨市伯克希尔公司的股东欧文·封斯特说。

　　这个早熟的少年很受欢迎。他非常聪明并且勤奋刻苦，他可以就美国城市人口问题滔滔不绝地谈上半天。他在奥马哈的罗丝黑尔小学读书时，就曾因学习成绩优异跳了一级。罗丝黑尔小学是一所包括幼儿园和从一年级到八年级的学校。少年巴菲特的过人之处不仅在于他健壮的身体，更多的是他那颗“有学问的”脑袋。他喜欢翻阅《奥马哈世界先驱者报》，并留意26个字母的出现频率。

　　“有一件事我早已忘记了，但是他却记得非常清楚，那就是他曾因患阑尾炎在家休息了三个星期。他当时病情很严重，很多学生都写信问候他。”他二年级的老师玛丽·麦得逊这样回忆说。

　　“他从来都不是一个难以管教的学生，否则我会记得他的。相反，他是个好孩子。他是个好学生，学习非常用功。我记不得他的数学成绩是多少分了，但我敢肯定他的成绩是非常优秀的。他的英语也很好，我记得他还曾纠正过我的错误，那是个有关词的缩写式的问题，而他是正确的。”

　　“我记得有一次他站在教室的后面，四下张望着。当时他脸上的表情是否很滑稽我已记不清了。他可能是在和他的同班同学在一起。”

猪哼哼

痴迷于股票及债券市场--巴菲特的真实故事(10)

在露丝黑尔小学上学时，人们给巴菲特取了这样一个绰号，叫“不洗澡的巴菲特”。这个绰号用的时间不长。这个绰号取自于当时杰出人物“李·安伯纳”。

　　这并不是说他和同学们的关系相处得不好，事实恰恰相反，他非常善于与人相处，曾在可口可乐公司、吉勒特公司、《华盛顿邮报》公司的董事会中任职。但是，他身上始终体现着一种喜欢孤独的、我行我素的性格。


　　这种性格早在他父亲鼓励他和姐姐多丽丝，去内布拉斯加州西点军校附近的埃尔默·班尼农场过暑假时就表现出来了。

　　布赖恩特夫人回忆到，她父亲认为农场里人们所尊崇的价值观念会慢慢灌输到孩子们的心里。巴菲特明白通过努力工作及独立生活来获取知识和智慧的重要性，但是，显然他不是通过从早到晚在农场里犁地耕田获取的；人们说，他对炎炎烈日下繁重的体力劳动从来都不感兴趣。

　　“我从没见过他扶犁耕过地，但是，他却阅读了大量的书籍，”布赖恩特夫人说。

　　所有了解巴菲特的人都能意识到他自身所具有的非凡能力，但那些与他只有泛泛之交的人却不会留意到这一点，因为他还没有取得为人们所公认的成功。他可能会提醒人们，像约瑟夫·海勒的名言“他是一个靠自己的努力成功的人，他的成功不会归功于任何一个人。”

　　尽管年轻的巴菲特是个数学天才，但是，他对金融的痴迷程度仍让他虔诚、节俭的父亲感到非常吃惊，他父亲对为了积累财富而积累财富没有任何的兴趣。他希望他的儿子有朝一日能成为一名神职人员，但是，他却发现他的儿子对万能的金钱力量非常着迷，像是被其咒语所镇住了似的。年轻的巴菲特不会有真正的宗教信仰。对他来讲，重要的是合理性、事实、数字和金钱。

　　巴菲特曾经说过，他是一个不可知论者，因为他怀疑人的心智是否能确切的知道上帝的存在，但是，他说他父亲却是一位非常虔诚的基督教徒。“事实上，在一些问题上，我们两人都相信人类行为的准则应该是怎么样的，以及人类社会应怎样向前发展等，我认为我爸爸和我的看法是非常一致的。”他还说：“在我整整一生中，我从未看到我的父亲或妻子曾做过什么值得一些不友好的记者在报纸的头版大肆宣扬的事情。”

　　巴菲特家族一贯都是坚定的共和党支持者，但是，每个人又都具有非常独立的性格。当沃伦·巴菲特和妻子苏珊成为民主党支持者后，这件事情让全家都感到非常震惊。因为巴菲特认为在公民权问题上，民主党人的处理方法比共和党人的处理方法要好得多，苏珊在接受《福布斯》杂志采访时说，“这件事情在全家掀起了轩然大波。”

　　巴菲特的一位表姐回忆说，家庭聚会都是在有关政治的激烈辩论的氛围中进行的。“他的姐妹同他一样都是高智商的人，”来自俄亥俄州阿克伦城的凯瑟琳·格林说。“在他们用餐时，如果某个人表示要放弃某种政治观点，马上就会有人说‘坚持你的立场’。”

　　1993年10月18日，巴菲特在接受《福布斯》杂志采访时说，“我之所以成为民主党人主要是因为，我觉得他们在公民权问题上的观点很大程度上非常接近我20世纪60年代的想法。我不会参加政党路线的投票选举。但是，和共和党人比起来，可能我会投票给更多的民主党人。”

　　国会议员巴菲特是这样一个诚实坦率，且在财政方面很守旧的人，他曾将年薪提高额部分2 500美元(从1万美元增长到1.25万美元)退还给国家财政部。

　　巴菲特非常崇拜他的父亲。由于巴菲特精力充沛，心智早熟，他父亲曾叫他“火球”，意思是说巴菲特是个工作起来干劲十足的人。

　　“是这样的。他父亲叫他火球，而沃伦则称他父亲为‘坡浦’。他们俩是世界上最要好的朋友。当他父亲去世时，沃伦哭了三天。”利拉夫人曾这样回忆道。巴菲特的父亲去世时，他33岁，他母亲去世时，他66岁。

　　巴菲特和他母亲的关系一直很亲密。有一次，在所罗门危机最严重的时期，他从家乘机飞往纽约，刚好赶上和他母亲在一起，出席巴菲特夫人被内布拉斯加州基督教会关节炎基金会授予“本年度的风云人物”的仪式。“她每年都是本年度的风云人物，”巴菲特开玩笑说。

　　当巴菲特还在露丝黑尔学校读书的时候，就发表了一个名字为“马童选集”的有关赛马跑道的内情的简短报告，这个报告告诉人们，在赛马中如何设置障碍以及如何下注。他在他父母居所的地下室里完成了这本小册子的印刷工作，然后以每本25美分的价格出售。他和一个朋友运用数学原理开发出一套赛马中挑选谁是赢家的系统。但是，由于没有营业执照，他们的企业被有关当局关闭。

　　巴菲特八岁的时候，他开始阅读有关股票市场方面的书籍，他曾说过，他在六七岁时就对股票产生了兴趣。“我心中一直有这样一种遗憾，那就是我没有早一点开始从事股票。”

　　随着年龄的增长，他对股票市场的痴迷有增无减，他开始绘制股票市场价格的升降的图表。“我对和数字和金钱相关的任何事情都非常感兴趣。”后来巴菲特把股票市场价格的升降图表和大多数偏离对公司做出基本分析的东西都叫做“小鸡走路的痕迹。”

　　巴菲特10岁的时候，他开始在他父亲的经纪人业务办公室里做些像张贴有价证券的价格，及填写有关股票及债券的文件等工作。

猪哼哼

受欢迎的城市服务股票--巴菲特的真实故事(11)

1942年4月，11岁的巴菲特开始小规模地购买股票：他以每股38美元的价格，购买了三股受欢迎的城市服务股票，当时，这就是他的资本净值。

　　小巴菲特还说服他的姐姐多丽丝和他一起投资。

　　他回忆说，在和姐姐一起走着去露丝黑尔上学的路上，“她总是提醒我说，我还没有  
做出任何成绩。”所以，他以每股40美元的价格抛出了他的股票，扣除佣金后，他赚了5美元。几年后，受欢迎的城市服务股票的价格飞涨到每股200美元。

　　巴菲特一直关注着股票市场的变化，计算维持有利的平均价格而买进或卖出股票以维持高于平均的价格，并且，他已经意识到，他对股票市场的估计要比其他人敏锐、精明的多。

　　在接受《福布斯》杂志采访时，他曾说，“从我11岁时就对股票非常感兴趣，那时，我在哈里斯·尤浦汉姆公司打工，负责在木板上做标记，我父亲是那里的股票经纪人。我负责全面工作，从股市行情提示到制图资料，所有的一切。当做完这一切后，我就拿起格雷厄姆的《证券分析》来读，阅读这本书就好像是在茫茫黑夜看到了来自远处的灯光。”

　　哈里斯·尤浦汉姆公司和他父亲的巴菲特—福尔克公司在同一座大楼内办公。

　　年轻的巴菲特，即使在他还是个学生的时候，就对早期的股票市场投资经验理解得很透彻这条经验就是：你不要被人们的言论所左右，也不要把你的所作所为告诉给其他投资者。

　　这条经验后来得到了本·格雷厄姆的进一步论证，本·格雷厄姆是他在哥伦比亚商学院读书时的老师。他教给学生这样一个道理，即别人同意你的观点不一定证明你是对的，而别人的反对也不能证明你就是错的。这一点让巴菲特终身难忘。他在1965年给巴菲特合伙公司的成员的信中写道“我们不会因为重要的人物、权威人士、或者是很多人同意我们的意见，我们就能从中得到慰藉。反之，也不能。公众的民意测验决不能代替思想。”

　　巴菲特补充说，当你非常清楚自己所处的环境，而且事实也非常确切，你就不要犹豫，行动起来吧，不要顾及你的行动是否符合常规，也不要在意别人是否同意你的意见。

　　当你对某件事情非常确定，并且有充分的事实来证明这一点时，其他人的建议只能让你感到困惑，过多地考虑别人的建议简直就是时间的浪费。20世纪70年代，在几乎每个人因为新闻业前景不乐观而纷纷抛出股票时，巴菲特却发现了新闻业所特有的保险免赔限度的专利，从而接二连三地大量购进媒体股票。

　　从小时候起，巴菲特就很少摊牌，除非到了不得已时，后来当华尔街试图猜测他的举动时，这种行为就更显出其深远的意义。他在股票市场的一举一动几乎不为外人所知。要不是每年三月份伯克希尔公司年度报告的发表，直到今天，他还试图保守他的投资秘密。

　　巴菲特曾说过，保守秘密不是一件很容易的事情，特别是当你的谈话对象是一个很有魅力的异性时。当时，他父亲正在极力反对罗斯福总统为挽救当时严重的经济危机而采取的新政，并被选为美国国会会员，12岁的巴菲特和爷爷欧内斯特·巴菲特生活在一起。欧内斯特·巴菲特是个经营杂货店的商人，在1934年曾担任奥马哈扶轮俱乐部的主席。那时巴菲特的爷爷正在写一本书。每天晚上由爷爷口述，孙子代笔写几页。

　　书的名字为《怎样经营杂货店以及有关钓鱼的几个技巧》。巴菲特曾和爷爷开玩笑说，这可让他在可塑性很强的年纪，大大见识了祖父啰嗦、冗长的写作风格。

　　1942年，他的父亲被共和党人选为美国国会会员，巴菲特在奥马哈的生活受到了影响。

　　1943年1月，他们全家搬到了维吉尼亚洲的弗雷德里克斯堡，尽管他的两个姐姐都为此而兴奋不已，巴菲特却有一种好像是被连根拔起的感觉，心情非常郁闷。巴菲特一家就住在弗雷德里克斯堡市拉帕汉诺克河的对岸。年轻的巴菲特在一家面包房工作过很短一段时间。“我一点都不喜欢这种变动，为此我感到非常痛苦。我爷爷非常喜欢我，他还住在奥马哈。我常在信中告诉他说这儿简直糟透了。最后爷爷说‘你们最好把孩子送回到我这里来。’”

　　第二个月，巴菲特就回到了奥马哈又和爷爷还有一个未婚的姑姑爱丽斯·巴菲特一起生活，他依旧在露丝黑尔小学上学。

　　他经常和卡尔·福克一家共进午餐。卡尔·福克和霍华德·巴菲特合伙经营巴菲特福克经纪商行。1943年6月，年轻的巴菲特回到弗雷德里克斯堡和全家团聚，但每年暑假的大部分时间他都还是在奥马哈度过的，当牧师不在家时，他就住在长老会的牧师住宅里。巴菲特全家，包括沃伦在内，在1943年7月搬到了华盛顿哥伦比亚特区靠近马萨诸塞大街的49号大街4211号的春谷。几年之后，国会会员理查德·尼克松也搬到了这个地方。

　　年轻的巴菲特在那些日子里是一个留着平头的小伙子，不断频繁地往来与奥马哈和华盛顿之间，以至于奥马哈一个退休的行政官回忆说，在奥马哈的巴菲特就“像是一个行踪不定的幻影。”

　　巴菲特告诉戴维斯他在弗雷德里克斯堡的那些岁月时，说，“我非常想家。我告诉我的父母说，我感到很压抑，几乎透不过气来。但是，我告诉他们不要为我担心，为了让他们晚上能睡一个安稳觉，我常常在卧室里站一个晚上。”

　　13岁时，巴菲特从他华盛顿的家里离家出走了。“他是和一个名叫罗杰·贝尔的朋友一起跑掉的。我想他们后来被警察收容了，”他的姐姐多丽丝回忆说。

　　巴菲特的离家出走多少有点与众不同，并且理所当然的和商业有关。他跑到了宾夕法尼亚州的赫尔希，在那儿他被警察送回了家。巴菲特、罗杰·贝尔还有另外一个朋友曾打算靠在高尔夫球场为球手找球、拾球赚点钱。同时，他还有个主意，那就是帮忙巡视好时巧克力工厂，并免费获取一块巧克力。但是，他没有那样做，很显然，他没有收购那家公司的打算。

　　当巴特特把这个故事告诉给《亚特兰大宪章报》的商业版记者梅利莎·特纳时，她问巴菲特，是否将来有一天会尝试着购买赫尔希巧克力工厂的股票，巴菲特回答说：“一生中不论我去哪里，我都会驾车前往，但我还从未收购任何一家汽车公司。”(待续）

猪哼哼

让他激情燃烧的事情--巴菲特的真实故事(12)

在华盛顿，巴菲特进入爱丽斯·迪尔中学读书，他的学习成绩很糟。只有当他的父亲威胁要取走他珍爱的送报路线图时，他的成绩才有所提高。

　　巴菲特依然充满叛逆性，他继续寻找着自己在这个世界上的位置。他再一次偶然发现了让他激情燃烧的事情——商业。


　　他进行了一系列的金融冒险，包括为华盛顿一家乡村俱乐部找回丢失的高尔夫球，但是，他主要的追求还是要成为一个勤勉刻苦的报童。

　　巴菲特一度每天要走5条线路递送500份报纸，主要是投送给公寓大楼内的住户，《奥马哈世界先驱者报》的罗伯特·杜尔说。

　　把春谷区的两条投递《华盛顿邮报》的线路和两条投递《时代先驱者报》的路线结合起来，这个年轻的报童后来又增加了西切斯特公寓大楼的投递工作。

　　通常巴菲特下午5:20出发，坐上开往马萨诸塞大街的公共汽车。有几次，巴菲特病了，他的母亲不得不代替他去送报纸。“取报纸、送报纸对他来讲真是太重要了。任何人都不敢碰他放钱的抽屉，一个硬币都不能动他的。”他的母亲说。

　　“为了能够更好地利用时间从顾客那里收费，他发明了一个行之有效的出售杂志订阅的方案。他从被丢弃的杂志中撕下带有产品有效期的不干胶贴纸，把它们归类，然后在适当的时间请顾客从中选择要续订的刊物，”杜尔在1966年3月29日的新闻故事中这样写道。

　　后来，尤金·迈耶把《华盛顿邮报》和《奥马哈世界先驱者报》合并成一家规模宏大、销售量很高的报纸。巴菲特对《华盛顿邮报》进行了投资，这一非常成功的举动，使他一跃成为名列前茅的投资者之一。

　　布莱恩特夫人回忆说，巴菲特始终都对股票市场怀有浓厚的兴趣。“对此我从未有过丝毫的怀疑。但也从未想到他会有如此大的成功。即使在当时，每个人都承认他在股票市场方面的才华和独特的见解。”

　　甚至当巴菲特在他的卧室里开办他的合伙公司时，这一举动并未引起家人的注意。“我们想当然地认为，他清楚自己在干什么，”布莱恩特夫人说。

　　巴菲特的老朋友卡罗尔·卢米斯是一位从1954年开始一直为《财富》杂志撰稿的新闻记者，她说，少年时巴菲特就能把《赚1 000美元的1 000种方法》这本书背下来，尤其是对本·尼威特机器充满幻想。他想象自己能从一台机器开始，使他的赢利渐增到几千美元以上。

　　卢米丝和巴菲特的联系开始于20世纪60年代，当时卡罗尔·卢米丝的丈夫约翰是纽约市曼哈顿区第一公司华尔街短期基金经理，他到奥马哈和巴菲特商谈完有关商业事宜后，对他的妻子说：“我认为，我刚刚见过的那个人是这个国家最精明的一个。”

　　投资者菲尔·卡雷尔是哈佛大学的毕业生，他也把巴菲特称做是“美国最精明的人。”红杉基金会的比尔·瑞恩称巴菲特为“美国最精明的家伙。”前任美国通用电气公司执行总裁杰克·韦尔奇曾把巴菲特叫做“世界上精明的人。”

　　总裁飞机公司首席执行官瑞奇·萨恩徒利说“世界上没有一个人能比沃伦·巴菲特更精明。”

　　许多人都听说巴菲特是多么精明的一个人，但是，接下来的事情却让人感到不可思议，那就是，人们认为他的精明仅仅是因为他的运气好。

　　巴菲特的头脑里总是在不停地做着计算。在教堂里，他计算着赞美诗作曲者的寿命，核查他们的宗教职业是否带给他们更长的寿命。他的结论是：不。

　　也许这就是巴菲特决定成为一个不可知论者的原因。巴菲特曾说过，“我是一个不可知论者。就是那个人说我是一个无神论者，感谢上帝。”

　　有人曾说过：“过去我是一个不可知论者，但是现在我不那么肯定了。”

　　这有点像罗纳德·里根对他父亲的评价：“我父亲因为四旬斋的缘故不再去教堂了。”

　　巴菲特的不可知论影响到他对经济预测的态度，在这个问题上，他无疑会赞同以斯拉·所罗门的观点：“经济预测的惟一作用就是让人们相信占星学，使它看起来更为人们所推崇。”

　　巴菲特和他在华盛顿特区伍德罗威尔逊中学读书时的好朋友唐纳德·丹利，花了25美元买零件组装了一台弹球机后，开始了他们的弹球生意，他们把弹球机安装在繁华的威斯康星大街的一家理发店里。

　　开业一天后，这两个年轻的企业家发现盛满了五分镍币的盘子里有一张4美元的纸钞。巴菲特说，“当时我感觉就像是发现了一个一元的银币那样欣喜若狂。”

　　一些身体健壮、精力充沛的人响应天命的呼唤来到了海边，而另一些人去南极洲探险。巴菲特则进入了金融世界并征服了它。

　　特别平凡的青年时期之后，弹球机器事件和查尔斯林德伯格的第一次飞行非常相似。的确如此，那时，巴菲特刚刚因为考试不及格而被迫离开大学校园。《林德伯格》的作者斯科特·贝尔格这样写道：“当飞机第一次起飞并向内侧倾斜飞行时，林德伯格感觉到好像是‘和过去失去了一些有意识的联系，’好像是生活在一个‘陌生的、永久的世界，周围美景环绕，却又险象重生’。”

　　巴菲特发现盘子里的4美元钞票后，他也有林德伯格飞上天时的那种感觉。

　　随着越来越多的理发师对这种弹球机需求量的增大，这两个年轻人说他们将和他们讲究实际的老板——威尔逊先生(实际上就是他们自己)协商一下。

　　到那时，威尔逊游戏公司已经扩展到有7台弹球机，每周的赢利额高达50美元。“我做梦也没有想到生活会如此美好，”巴菲特说。

　　同时，他每个月投递报纸的收入还有大约175美元。

　　1945年，当巴菲特还在高中读书时，他就攒下足够买下内布拉斯加州华顿西北的一家农场的钱，这是一个未曾耕种过的农场，占地面积为40英亩，售价是1 200美元。几年前，他的父亲就买下了这个农场。现在，巴菲特用现金从他父亲手中买下了它，然后，把农场租给了土地租用人。

　　1947年8月，威尔逊游戏公司以1 200美元的价格卖给了一个退伍军人。巴菲特拿着他应得的钱前往华顿。一股非凡的力量使得内布拉斯加州的这位特殊人物踏上了征途。巴菲特是如此的不同凡响，人们一直称他为“5-西格马事件，”这种统计学上的误差是如此的罕见，实际上，这种情况再也不可能发生了。

猪哼哼

曾经落榜哈佛商学院--巴菲特的真实故事(13)

在伍德罗威尔逊中学里，巴菲特既不是一个态度冷漠的人，也不令人讨厌，只是一个独来独往者，有点不太合群。“在班里我不是最受欢迎的人，但也不是最不受欢迎的人。我只是一个无足轻重的人。”

　　巴菲特曾写信给格雷斯卡特小姐，她也是威尔逊中学的一位老师。在信中他写道：“尽管我还很清楚地记得在威尔逊中学读书的那些日子，但是，坦诚地说，当时我并不是个遵  
守纪律、行为检点的好学生。如果你也将经历这个叛逆性阶段的话，我认为早点把它从你的生活中消除掉不失为一个好主意。顺便提一句，从你的地址上，我留意到你就住在距西切斯特公寓大楼仅几个街区的地方，那曾经是我通过投递报纸开始我金融生涯的地方……”

　　还在他上初中的那段时间里，他就开始追求奥马哈的卡罗林·福克，后来成为皮特·基威特父子公司集团老板的沃尔特·斯科特也在追求她，并和她结了婚。“不幸的是，最优秀的人赢得了美人心。”巴菲特说。

　　如果巴菲特依旧想在初中时就试图立足于商业的话，那么在商界，他可能早已经是个举足轻重的人物了。

　　1947年，16岁的巴菲特从高中毕业。在他对股票市场研究还处在“绘制股市行情图”的阶段时，就已经积聚了一笔大约6 000美元的财富，其中大部分来源于他的投递报纸所得。这个年轻人赚的钱比他的老师的薪水还多。

　　尽管他有能力支付他的大学费用，但是，他没有那样做。他的父母负担起了他上大学的费用，让巴菲特用自己的钱进行投资。到1950年巴菲特已拥有9 800美元。

　　他父亲费了很大劲才说服巴菲特继续读大学，而不是继续他的商业经营工作。在他父亲的力劝之下，巴菲特进入宾夕法尼亚大学的华顿商学院读书，在学校里，他是年轻的共和党人俱乐部的主席，而且要抽出时间安排租用一头大象，准备骑着参加共和党人的胜利游行。但是，杜鲁门让杜威感到不安，最后这一计划被迫取消。在宾夕法尼亚大学，巴菲特学会了打桥牌。大学一年级时，他加入了“阿尔法西格马联谊会的兄弟会。”1947年-1949年间，他住在宾夕法尼亚，在他大学三年级时转到了内布拉斯加大学——林肯商业管理学院，并于1950年在此获取了他的理学士学位。他非常轻松地读完了这两所大学，并且在短短三年的时间内拿到了学位。即使在他撰写毕业论文时，他依旧打桥牌，所学课程得A。巴菲特仍能挤出时间找一些赚钱的机会。

　　在宾夕法尼亚时，他和哈里·贝沙成了朋友。“他们两个学习都很勤奋，但是，巴沙不会没有注意到在学习中他要比巴菲特用功得多。”与此同时，巴菲特还和贝沙的室友，一个来自布鲁克林区的学生成了朋友。他很快就认定巴菲特是个“天才”。

　　“我没有觉得我学到了那么多的知识，”当他谈到在宾夕法尼亚大学学习的那段经历时，他这样说。

　　在内布拉斯加大学，他担任《林肯》杂志发行部的营业部主任，负责60个报童在6个农村地区的投递工作。同时，他还挤时间去彭尼连锁店工作。他在宾夕法尼亚读书时，还利用暑假和圣诞节假日在奥马哈市的彭尼连锁店工作过，卖过男式衬衫，一个小时的薪水是75美分，他自己开玩笑说：“我成了最低工资法案的权威人士。”但是，这份工作带给他的收获是，他掌握了企业运行的第一手资料。

　　大约就是在这段时间，他收集了220打高尔夫球并把它们以1 200美元的价格卖给了杰尔·奥瑞斯。

　　1950年夏天，19岁的巴菲特用一年的时间完成14门课程的学习，从内布拉斯加大学毕业，然后向哈佛商学院提出申请。

　　他经常去奥马哈公共图书馆借阅有关商业方面的图书，并掌握了一切能查找到的有关会计学和保险业的知识。

　　他乘火车前往芝加哥，在那儿一个毕业于哈佛大学的男士接见了他。多年以后，巴菲特告诉卡罗尔·卢米斯说，当时哈佛代表对他的印象是“19岁，由于身材消瘦，看起来像只有16岁的样子，相当于一个12岁少年的体重。”

　　当两个人的会面结束后，他进入哈佛大学的梦想也随之破灭了。哈佛大学招生办公室绝无失误的工作神话，从此也就告一段落了。

　　“在芝加哥双方的会面大约持续了10分钟，然后又把我打入失望的深渊，”巴菲特说。哈佛大学的人说他的年龄太小，还不能进入哈佛学习，让他过一两年之后再报考。

　　巴菲特在给他的朋友杰尔·奥瑞斯的信中写道：“哈佛那些家伙太自命不凡了，他们认为，我只有19岁，太年轻了，不能被录取，并建议我再等一两年。所以，说我现在面临着一个严酷的事实，因为我已经在此吃住有四个星期了。我父亲希望我能到某个研究生院继续学习。但是，我却很不喜欢这个主意。”

　　两个星期之后，巴菲特再次写信来说：“说实在话，当我收到哈佛大学的来信时，我有点被打垮了。此后不久，我又等待着哥伦比亚大学的空白申请书。他们大学有个非常好的经济系。至少他们有几个教授普通股票估价课程的大人物，像格雷厄姆和多德。”

　　被哈佛大学拒之门外给他带来了很大的痛苦，但后来的事实证明，这对他来讲也未尝不是一件好事，因为他很快就意识到，教授商业课的权威教授在哥伦比亚大学。巴菲特向哥伦比亚商学院提出申请，并且很快就收到了接受他入学的通知。他于1951年6月毕业于该校。

　　1934年，格雷厄姆把他讲义编辑成一本735页的书，并出版了，书名为《证券分析》。在1929年股票市场崩溃中惨遭失败后，他研究出了价值分析法。1949年，他撰写了另一本书《聪明的投资者》。“和戴维·多德合著的《证券分析》，第一次的销售额就达到1万美元以上，次年下半年，签名售书的销售额为2万美元，接近于20世纪任何一本非文学作品的销售额纪录。”

猪哼哼

读本·格雷厄姆的著作--巴菲特的真实故事(14)

　1950年，在内布拉斯加州大学读三年级的巴菲特阅读了本·格雷厄姆的《聪明的投资者》。这本书倡导人们做“有价值的投资”——调查一下在股票市场上人们对哪些公司评价过低，也就是说，看一下哪些公司的内在价值实际上要比股票市场给它定的价值要大的多。一个有价值的投资者在真正的商界总是以低于商业本身价值的价钱——也就是它的内在价值——购买股票。他总是想购买那些能以大大低于公司“相互影响价值”抛出的股票。


　　同时，格雷厄姆还认为只有当股票能以低于营运资本净值的2/3价格进行交易时，投资者才应该购买它。

　　对于格雷厄姆来讲，安全可靠的投资要求高的财产净价值和低的利润。他强调股票价格和利率之间的比率。

　　《聪明的投资者》这本书为巴菲特提供了一个最重要的经商理念，即“只有在不受感情因素影响的情况下，进行的投资才是最明智的投资。”也就是说，投资不应受感情的影响，没有寄予赢利的厚望，也没有担心有所损失的忐忑不安，更不要随大流，看别人购买自己就盲目地跟着购买。

　　格雷厄姆于1894年出生在伦敦一个从事小古玩生意的犹太家庭。他鼓励投资者关注商业的内在价值——也就是一个明智的商人愿意支付的东西。格雷厄姆曾经说过：“投资者最大的敌人可能就是他自己。”

　　投资者还应记住“安全投资的极限”这一原则，要肯定你所购买的股票的价值远远大于你在股票市场所做的投资。只有购买股票的价钱以及股票本身的价值才是真正重要的事。巴菲特后来说：“安全投资的极限”是投资中最重要的几个字。

　　在投资前要考虑的因素很多，比如说像管理是否完善，股票价格，竞争能力以及特许经营权的持久性。但是在价格问题上，本·格雷厄姆的这些话对巴菲特来说简直就像至理名言：

　　当我们运用“安全投资的极限”这一原则来指导我们在估值偏低的债券和廉价债券方面进行投资时，它的重要性就变得很明显了。根据定义，我们应拥有股票本身的价格和另一方面股票的指示价格或是估定价格之间的有利差异。这种差异就是安全投资的极限。吸收这种计算错误或是运气非常差的影响是可以利用的。廉价债券的购买者特别注意这种可抵制不利发展的投资能力。因为在大多数这样的情况下，他们并不是真正对公司的前途感兴趣。如果公司的前途确实非常糟的话，那么不论股票的价格多低廉，投资者都不会愿意掏钱购买这种证券。但是，估值偏低的债券的发行这一领域受多种利害关系的影响——可能大多数股民——前途显得既不是特别光明，也不会显得特别渺茫。如果这些股票是以特别低的价格购进的，即使赚钱能力的稍微降低也不会阻止投资显示出令人满意的结果。这样安全投资的极限这一原则就达到了它真正的目的。

　　巴菲特将成为世界上价值投资方面最伟大的实践者。

　　对巴菲特来说，阅读这本书使他有了对事物真谛的顿悟。“对我而言，这书对我就好像是去往大马士革的路上遇到使徒保罗一样，”巴菲特对《奥马哈世界先驱者报》的记者罗伯特·杜尔说。

　　巴菲特曾经说过：“早在1950年这本书首次出版时我就阅读了此书，当时我19岁。那时我就认为这是所有投资方面最好的书。现在我依然这样认为。”

　　格雷厄姆的《聪明的投资者》是《证券分析》这本由格雷厄姆和哥伦比亚大学的戴维·多德合著的第一流的专著的大众版。多德非常欣赏这句话：“世界上没有什么新的时代，只有新的错误。”

　　“我不希望听起来像是个狂热的宗教分子或是别的什么，但是，事实上，它确实让我有些疯狂。”巴菲特对戴维斯这样说。

　　2000年5月，多德的女儿，住在美国旧金山的芭芭拉·多德·安德森把有她父亲亲笔注解的那本书的第一版送给了巴菲特。此书的赠送仪式是在哥伦比亚大学的商学院进行的。巴菲特每隔两年都要在此做一次演讲，他回忆说，当他在这儿求学时，是多德这位哥伦比亚商学院的终身教授帮助他真正进入到商业这个领域。

　　为了说明这本书对他思想上的巨大影响，巴菲特回忆说，有一次，在为美国国际商用机器公司的反托拉斯事件作证时，美国国际商用机器公司的律师说，巴菲特的观点和书中的某一个段落是有矛盾的。巴菲特反驳说，那位律师引证的那本书是由其他人供稿的第三版，巴菲特背诵的那段不在该书的第一版中，第一版中只包括格雷厄姆和多德的文章。

　　巴菲特总是把《聪明的投资者》这本书，作为任何一位成功的投资者必读的书推荐给他们。他曾讲过，书的第八章讲的是投资者对于变化多端、不可预测的股票市场的态度。第二十章讲的是关于如何廉价购进股票的技巧，也就是“安全投资的技巧”。这两章是所有投资方面的建议中最重要的两条-一个真正的投资者应学会利用股票价格，不论是在股价最高时还是在最低时，他都能够以相对于真正的商业价值来讲较低的价格买进。

　　第八章说，当开始考虑进入股票市场时，你应该想象得到，你在和“市场”做生意，但是，你要时时刻刻地观察它，因为它会带给你无尽的财富，也会使你跌入债务的深渊。在这一章中，作者还写道，“基本上，价格的波动对于真正的投资者来说只有一个真正重要的含义。价格的波动给他提供一个低进高抛的机会。在另外一些场合，如果他能忘记股票市场并且关注分开的赢利和自身公司的运行结果的话，他会做得更好。”

　　第二十章的内容包括两个方面，一方面是股票价格上的有利差异，另一方面是股票的指示或是估定价值，这之间的差异就是安全投资极限。所以，安全投资极限取决于你所付的价格。

　　极好的价格来自于低迷的股票市场。就像是基金经理克里斯·戴维斯喜欢说的那样：“在市场处于低落状态下赚钱。当时情况却好像不是这个样子的。”

　　巴菲特同时还介绍了投资专家菲利普·费希尔的早期作品以及约翰·淳恩的《金钱的主人》。

猪哼哼

商学院出类拔萃的学生--巴菲特的真实故事(15)

巴菲特的学习成绩在哥伦比亚商学院是出类拔萃的，他于1951年6月在哥伦比亚商学院获得了他的经济学的硕士学位。

　　据说在格雷厄姆给巴菲特上课时，他就相信年轻的巴菲特将会成为当时最伟大的金融学家。


　　吉姆·罗杰斯说格雷厄姆的课巴菲特的成绩是A+，当时吉姆·罗杰斯在哥伦比亚大学教授财政学，约翰·伯顿是哥伦比亚大学商学院的前任院长。确实，巴菲特的成绩只有格雷厄姆这一科得了个A+，但是，这一成绩并未记录下来。

　　罗杰斯出生于阿拉巴马州的德蒙珀力斯，曾就读于耶鲁大学和牛津大学，在20世纪70年代冲击了华尔街的经济，与著名的投资者乔治·索罗斯建立了联系。他们的昆腾基金会运行得如此良好，以至于有报导说拥，有1 400万美元资金的罗杰斯在37岁就退休离开了他任教的学校。

　　1987年3月5日，巴菲特给哥伦比亚大学商业研究生院院长约翰·伯顿的写了一封信，现在，罗杰斯还保存着这封信。信中巴菲特写道：

　　“我非常荣幸收到参加学校年度宴会的邀请函，但是很抱歉，我不得不谢绝这一邀请。我通常在5月份去纽约旅行——即使在那时，我也会尽量地避开那些正式的宴会，因为我发现，只有在五六个人的午餐和晚餐上，我才能和朋友们一起边吃边谈，说说笑笑，感到非常的放松和自在。事实上，我不能确定我能确切地记起，最后一次参加正式宴会是什么时间。我非常喜欢读哥伦比亚大学商学院的报告。我听说，人们仍然认为，吉姆·罗杰斯是美国最好的财政学教授。”

　　院长伯顿说，“他(巴菲特)在数学方面很有天赋，但是，他真正的天分是对经济价值方面的感知能力。”

　　格雷厄姆自己在考入哥伦比亚大学时就因成绩优秀获得了奖学金，并于1914年以全班第二的成绩毕业。格雷厄姆是个很有天赋的人，他对多种学科知识的掌握都博大精深。巴菲特是他最得意的学生。

　　伯克希尔公司的副主席查尔斯·芒格认识格雷厄姆，他说：“本·格雷厄姆是沃伦深深爱戴的教授和导师。格雷厄姆学识是如此的渊博，以至于当他从哥伦比亚大学毕业时，有三个系都邀请他去他们那儿读研究生课程，并请他马上登台讲课作为他研究生课程的一部分：这三个系分别是文学系、古希腊和罗马的语言及文学系和数学系。”

　　哈佛大学商学院的毕业生比尔·鲁安对哥伦比亚大学本·格雷厄姆和戴维斯·多德的教学很感兴趣，于是选修了格雷厄姆的一门课，因此，他能在1951年和巴菲特成为同班同学。现在，鲁安是鲁安·库尼夫投资管理公司的总裁，经营红杉基金，同时还担任《华盛顿邮报》公司的董事，在巴菲特收购政府雇员保险公司其余的下属公司之前，也曾担任这家公司的董事。鲁安开玩笑说，他自己和巴菲特之间惟一的区别在于成亿美元的财富和智商上的100点。他说，在格雷厄姆和巴菲特之间有一种智力电流在流动，班上其他同学则是一群全神贯注的听众。

　　“你可以看到电流交汇时飞溅的火花，”鲁安回忆说。“那时你就可以断定巴菲特决非池中物，他是一位很不寻常的人物。”早在20世纪60年代，鲁安是巴菲特的股票经纪人。

　　在哥伦比亚大学读书时，巴菲特遇见了一位来自内布拉斯加州的朋友，那就是比尔·柯瑞斯泰森。当巴菲特发现他们两个在约会同一位女孩时，他告诉柯瑞斯泰森说，他退出以成人之美。

　　从内布拉斯加州弗里蒙特市的米德兰大学退休的历史学教授柯瑞·斯泰森笑着说，“那位女孩曾告诉我说，有一天，巴菲特会成为一位百万富翁的。”他说，那位女孩后来和别人结婚了，目前住在科罗拉多州，多年来他一直同她开玩笑说，当时为什么不嫁给巴菲特呢？

　　从哥伦比亚大学毕业后，巴菲特主动要求无偿为格雷厄姆的投资公司格雷厄姆-纽曼公司工作。“但是本，”巴菲特开玩笑说，“非常珍视他惯常的价格计算方式。他谢绝了我的要求。”

　　遭到拒绝后，20岁的巴菲特带着自己的硕士学位回到了奥马哈。在1951年-1954年间，巴菲特作为一名投资推销员，在他父亲的经纪公司，巴菲特——福尔克公司工作。

　　他感到他的公开演说能力是不够的，所以，在他21岁时交了100美元，选修了戴尔·卡内基的一门课程。

　　那段时间，他还在奥马哈大学成人教育部教授投资课。一次，他去上课时发现教室里只有4个学生；那天他没有给学生上课，并说，他很抱歉学生们没有足够的兴趣上完这门课。后来，他的课有了些进展。《奥马哈世界先驱者报》的杜尔写道。一个选修这门课的学生回忆说，班上学生的平均年龄为40多岁，当他们第一次看到年轻的巴菲特时，都在低声暗笑。巴菲特告诉杜尔说，“当时，我比现在还瘦，看起来就像是一个喜欢打篮球的高中学生。”

　　巴菲特开始讲课的时候，下面吃吃的笑声停了下来。“两分钟之后，他就控制了整个课堂，”他原来的一位学生说。

　　卡罗尔·昂格鲁医生是一位年轻的儿科医师，她曾是巴菲特的一名学生。她说：“沃伦教我们用计算尺计算钱是如何增长的。他使我们从内心彻底相信了复利所创造的奇迹，”昂格鲁医生说。她和也是医生的丈夫威廉邀请了其他11位医生和巴菲特一起共进晚餐。

　　巴菲特记得，在晚餐结束时，卡罗尔·昂格鲁从座位上站起来声明说：“我投资了1万美元，所有在座的人也应这么做。”

　　今天，卡罗尔·昂格鲁医生是内布拉斯加州大学医学中心的临床毒理学的主任，毫无疑问，她现在不需要再为钱而工作了。(待续）

猪哼哼

股票的契机与结婚过程--巴菲特的真实故事(16)

就像巴菲特不断在投资一样，并不是每一次冒险都能带来好的结果。

　　“我猜想，我最糟糕的决策是，在我20岁或21岁时进入了加油站行业。这使我损失了20%的资本净值。所以，我想，到现在为止，加油站已使我丢失了赚取8亿美元的机会。令人满意的是，随着决策失误而造成的代价的下降，伯克希尔公司的业务也下跌了，”他在1992年伯克希尔公司的年度会议上说道。


　　在那些日子里，他贪婪地阅读着金融方面的书。在他父亲的公司工作的那段时间，他可以去内布拉斯加州的首府林肯市，阅读那里保险公司的有关统计历史资料。1993年10月18日，他在接受《福布斯》杂志的采访时说，“我一页一页地读着。以前我从未读过经纪人报告或诸如此类的东西。看着那些原始数据，我内心激动不已。只通过3个时期的收入，我就可以知道堪萨斯州城市的生活情况，通过1个时期的收入，我就能了解西部保险证券的情形。我的生活一直很拮据，但我不喜欢从银行贷款。所以，我一直是拆了东墙补西墙。在早些时候我是过度的激动，而现在则是动力不足。我买进了一家无烟煤公司、一家玩具公司、一家或几家市内电车公司。”巴菲特买进的价钱很便宜，并发现股票的价格很低廉。

　　现在，巴菲特把这种统计学上廉价购买的成就叫做“旧雪茄烟蒂”式的购进。

　　“当你要购买雪茄烟蒂时，你要摆脱掉他们。它们不会给你带来多大利润的”，1993年10月27日，巴菲特在和哥伦比亚大学商学院的学生们谈话时，这样说道。就像在1994年1月2日《奥马哈世界先驱者报》的文章中，所报道的那样。还是在这次谈话中，巴菲特补充道：

　　“当我从哥伦比亚大学毕业后，我工作的第一个地方，是一个只有5个人的、位于奥马哈的经纪公司。它订阅了穆迪公司的工业手册、银行和金融手册、公用事业手册。这些东西我都是一页一页看完的。”

　　“从中，我发现了一家靠近罗彻斯特的叫做真斯尼谷天然气的小公司。它卖出了22 000股股票。这是一家大约每股股票赚5美元的公共事业，让人感到高兴的是，你可以以每股5美元的价格把它买下来。”

　　“我发现位于堪萨斯州福德斯科特西部保险公司，在穆迪工业手册中，它的股票价格在12美元—20美元之间……收益是每股16美元。我在《福德斯科特报》刊登广告说，要买西部保险公司的股票。”

　　“在手册中，我发现了新贝德福德联合市内电车公司，这是一家公共汽车公司。当时的股价是大约每股45美元，我记得，而该公司每股的现金价是120美元，没有负债。”

　　“没有人告诉我有关联合市内电车公司，或是真斯尼谷天然气公司的情况。有时，公司的管理者自己购买股票。你不可能通过购买这些股票而赚一大笔钱，但还是有点接近同一个原则。你找到了做某事的契机。”

　　后来，巴菲特在谈起真斯尼公司时，说：“我仔细阅读了穆迪手册中的每一页——工业手册、运输手册、银行及金融手册——只是为了寻找一些东西。我发现了各种股票在一个阶段的收益状况。其中一个是位于纽约北部的真斯尼公司，这是一家规模很小的公司，在手册中，找不到有关经纪人业务的报道，你能做的只是接着往下阅读。我把这本书又读了一遍。”

　　早期的这些岁月对于巴菲特来说，也是他向苏珊求婚的日子。1952年4月19日，在敦提长老会教堂里，巴菲特和奥马哈的苏珊结了婚。威廉·汤普森医生的女儿苏珊是一位身材娇小柔弱的、留有一头褐色的长发、脸上总是荡漾着迷人的微笑、举止优雅可爱的女孩，我们过去常叫他“疯狂的比尔”，巴菲特的儿子霍华德说。汤普森医生是心理学教授，同时，还担任奥马哈大学艺术科学学院的院长，这个学校后来并入到内布拉斯加大学。苏珊的父母和巴菲特的父母都是老朋友。苏珊·汤普森曾在西北大学读书，并和巴菲特的妹妹住在同一间宿舍，是巴菲特的妹妹把苏珊·汤普森介绍给沃伦·巴菲特的。

　　巴菲特夫人的外祖父和外祖母都有些耳聋了。她的外祖父编写了一本手语字典。这本字典的特许权使用费属于华盛顿哥伦比亚特区的格劳迪特大学。她的叔叔是加利福尼亚聋哑学校的校长，沃伦和苏珊在他们的蜜月中曾参观过这所学校。

　　此外，巴菲特在蜜月中还做了什么呢？“沃伦·巴菲特……在读过《聪明的投资者》一书后，于1950年，学完格雷厄姆和窦德的课。在他度蜜月时，还读完了《证券分析》的第一版。”

　　根据《奥马哈世界先驱者报》的专栏作家迈克尔·凯利的报道，巴菲特的婚礼和蜜月因一次突发事件差一点儿没有被推迟：1952年密苏里河洪水泛滥

　　50年前的这个月，也就是1952年，密苏里河洪水泛滥差一点儿没有使巴菲特的蜜月旅行成为泡影。

　　那时，在奥马哈市卖股票的巴菲特，将于4月19日下午3点在敦提长老会教堂和苏珊·汤普森结婚，那个月随着水位的不断上涨，他认为，他所在的国民警卫队可能该发挥其作用了。

　　这是本世纪最大的一次洪水。确切地讲，他是在19日中午接到上尉的电话：“巴菲特下士，我们有任务了。”

　　他接到要他当天下午5点去报到的命令。巴菲特说，他原以为是他的一位伙伴在开玩笑，但是，他从那有点结结巴巴的话语中听出，那确实是上尉的声音。

猪哼哼

真实普通的婚姻生活--巴菲特的真实故事(17)

这位未来的华尔街投资奇才非常焦虑、非常为难，他应该怎么对苏珊说呢？

　　“无论如何，我是个废人，”他说。“但是，她却比我成熟多了。尽管她只有19岁，她的情感年龄却有40岁。我虽然21岁，但却只有12岁的情感年龄。”

　　在他动身去教堂之前，巴菲特接到了国民警卫队34支队指挥官甄·沃伦·伍德的电话  
。他听说了巴菲特要举行婚礼的事情，并准许巴菲特下士不参加这次行动。

　　从《奥马哈世界先驱者报》第二天刊登的一个只有四个段落的报道中，我们知道了这个故事。将军说：“爱是阻止我们执行任务的惟一理由。”

　　开着他姑姑艾丽斯的车，巴菲特载着他的新娘向西方驶去，他们在内布拉斯加州的瓦胡韦格莞姆餐馆停下来吃晚餐。“为了显示我的温文尔雅，老于世故，我点了一份炸鸡排。”

　　在早期的婚姻生活中，即从1951年-1952年间，巴菲特和妻子一直住在租来的一个破旧的公寓里。后来他们搬家到了纽约，搬进了一个有两层楼的公寓，并一直居住到1954年。

　　1956年春天，巴菲特离开了格雷厄姆-纽曼公司，他和妻子搬回了奥马哈。在离巴菲特杂货店不远的丛林大街租了一栋房子。巴菲特合伙公司的一些早期信件就是从这丛林大街5202号发出去的。1958年，他们搬进了巴菲特现在依然居住着的这所房子。

　　“我们结婚时，我拥有1万美元和两个选择。我告诉苏珊说，我们可以(1)现在就买一所房子，或是(2)请她让我用这些钱做投资，数年后很有可能会带来更多的金钱。所以，我们等了4年。我用资本净值10%买下了这所房子，”巴菲特在1998年的伯克希尔公司的年度会议上说道。

　　音乐一直是巴菲特生活中很小的一部分。在他11岁时，他和姐姐们一起唱了一曲“美国，美丽的国土”作为他父亲的通过电台成功地竞选国会议员的内容之一。

　　这次演唱是在位于53号大街和湖泊大街的巴菲特家的客厅里举行的。

　　音乐也帮助他赢得了苏珊的爱情。

　　那是他们还在读大学的时候，有一次，巴菲特通过和她的父亲一起演奏引起了苏珊对他的注意。当时他弹奏的是夏威夷的四弦琴，而苏珊的父亲则弹奏着曼陀林。

　　“显然，和她在一起，我不是最具竞争力的。但是，苏珊的父亲非常赞成我。结果2比1，我赢了。”巴菲特在引用阿姆斯特朗的故事。

　　“是这样的。我父亲确实是通过我外公，向我母亲求婚的。”霍华德·巴菲特说。

　　沃伦和苏珊·巴菲特是在相隔不到一英里的两个街区长大的。他们结婚后生有三个孩子。在孩子们都已长大成人，在庆祝完他们的银婚纪念日之后不久，他们就分道扬镳，各走各的路了，他们是从1977年下半年开始分居的。20世纪70年代中期，在孩子们都长大后，一直对音乐和旅游感兴趣的巴菲特夫人，开始认真追求她深深热爱的音乐事业，她演唱忧郁布鲁斯歌曲和爵士乐。巴菲特夫人搬到旧金山，并一直住在那儿。他和她丈夫的关系依然很好。1991年，她被任命到伯克希尔公司的董事会，接替已退休的缅因州的肯·蔡斯担任董事。

猪哼哼

比巴菲特小15岁阿斯特丽德·门柯斯是一位活泼、充满活力的女子，她曾经在巴菲特夫人担任独唱的那家咖啡馆里，当过服务员，从1978年巴菲特夫人搬往旧金山后，她一直和巴菲特生活在一起。

　　“直到我母亲搬到旧金山后，阿斯特丽德才走进我父亲的生活，”巴菲特的女儿苏珊·巴菲特说。

　　巴菲特和妻子大约每个月都见一次面，每年都和全家人一起在勒谷纳海滩度过圣诞节。他们还多次一起进行非商业性旅游。

　　“我父亲全身心地投入到他的工作中，这是他生活的乐趣所在。我母亲的生活则大不相同……我们非常幸运，拥有如此了不起的父母。他们都那么温柔亲切，充满深情。他们现在关系依然很好。一旦孩子们长大成人，我母亲就不愿意再呆在家里了，”巴菲特的女儿说。

　　在1990年伯克希尔公司年会的前一天，巴菲特，他的妻子还有门柯斯女士一起出席了为博希姆公司的股东们举行的宴会，博希姆公司是伯克希尔公司下属的一家珠宝店。他们每年都一起参加公司年度会议的一些活动，像往常一样，他们彼此都很热情。在他们三个人送给亲戚们的礼物上都有“沃伦，苏珊，阿斯特丽德敬赠”的字样。

　　很显然，阿斯特丽德·门柯斯和巴菲特的关系很亲密。巴菲特送给她一些装饰有珠宝的纪念品，包括形状如伯克希尔公司股票的一块金币，还有其他一些礼物，其中一些是在博希姆珠宝店买的。门柯斯女士是伯克希尔公司多年的股东，她喜欢参加在住宅前举行的出售活动、资源的回收利用活动、园艺工作和铲雪等活动。

　　巴菲特说，他对他妻子以及阿斯特丽德·门柯斯的安排是非同寻常的。“但是，如果你清楚地了解每一个人，你就能够非常理解我的这种做法。”

猪哼哼

失意格雷厄姆·纽曼公司--巴菲特真实故事(18)

在1951年-1954年间，在我要求到格雷厄姆-纽曼公司工作的请求被拒绝，而深感烦恼的时候，格雷厄姆向比尔·罗森沃尔德提起了我，结果，我收到了比尔的一封信，他让我暂时去他那儿工作以养家糊口。可是，我没有能够坚持做下去，因为国民警卫队的职责使我留在了奥马哈。对于是本要帮比尔·罗森沃尔德一个忙，还是他自己不想让我进他的公司，我将永远都无从得知。


　　现在，巴菲特收到许多希望到他这儿来工作的请求，一些人甚至为此要付给巴菲特工资。巴菲特说，“好呀，我甚至会给你双倍的工资。”

　　当沃伦·巴菲特在20世纪50年代成为格雷厄姆-纽曼公司的一名初级职员时，他对1926年—1956年间，即公司整个历史的套利交易所得进行了详细地研究。他发现来自套利交易的年平均收益率为20%。巴菲特吸收了格雷厄姆-纽曼公司所使用的这种套利交易的窍门。从那以后，他在使用这种方法的过程中不断地对这种方法加以完善。

　　巴菲特最后终于在1954年，在位于华尔街的格雷厄姆-纽曼公司得到了一个和格雷厄姆一起供职的机会。

　　巴菲特在那儿干了两年，直到格雷厄姆于1956年解散了他的公司，并退了休。格雷厄姆从来没有给过巴菲特钱，让他进行投资的机会。巴菲特后来说：“他也许从没有在意过。但这正是我和他在一起感到沮丧的原因。他对金钱没有强烈的要求。”格雷厄姆的妻子，埃斯特尔和巴菲特在早些时候一起做过2万美元的投资。他在纽约居住的那段时间里，即1955年，他还在斯卡斯代尔教过成人教育的股票市场课程。巴菲特和他的妻子在纽约的怀特普莱恩斯租了一套公寓，当时，苏珊正怀着他们的第二个孩子。

　　格雷厄姆和他的合伙人杰罗姆·纽曼在去世时都是富甲一方的人。本·格雷厄姆在加利福尼亚州太平洋沿岸的拉霍亚有一套房子，从房间里可以俯瞰大海，在这儿，他度过了人生最后的岁月，于1976年去世。

　　格雷厄姆-纽曼公司是一个规模很小的公司。“它的运营资金只有600万美元，”巴菲特在1992年伯克希尔公司的年度会议上这样说道。

　　格雷厄姆-纽曼公司的米奇·纽曼是杰罗姆·纽曼的儿子，他参加了2002年的伯克希尔公司的年度会议。他说，今天的巴菲特和50年前的那个巴菲特几乎没有什么两样，还是那么健谈，那么诚实、那么出色。“惟一的区别就是，今天的巴菲特拥有更多的经验，但是，从本质上说，他还是原来的那个他。”

　　当有人问他，是什么时候开始赏识巴菲特的能力时，纽曼说，“从第一眼看到他的工作时。”

　　除了巴菲特之外，格雷厄姆-纽曼公司还雇用了沃尔特·施劳斯，还有后来成为著名的价值投资家的汤姆·楠普尔。

　　欧文·卡恩是纽约市卡恩兄弟公司的总裁，他曾在哥伦比亚公司和格雷厄姆-纽曼公司工作了27年，他在回忆起巴菲特在格雷厄姆-纽曼公司期间，是格雷厄姆最珍视的被保护人时的情形时，说：

猪哼哼

“他和现在的样子差不多，但那时，他是一个傲慢的、自大的小伙子……他总在独自地忙着自己的事情。他精力过人，对如何赚钱雄心勃勃，”卡恩说，他还补充说，巴菲特对于商业的运作情况有着独特的理解。

　　卡恩说，巴菲特的父亲认识本·格雷厄姆，他们两个人在经济萧条时期都深受打击，但他们都在积极寻找恢复古老价值的方法和保证价格稳定的途径。

　　沃伦的父亲是奥马哈经济大萧条时期最早遭受打击的人。对于许多农民来讲，整个体系都已经崩溃……至少在当时的农民中普遍存在着这样一种想法。沃伦的父亲在证券业供职。从经济大萧条时期走过来之后，他在华盛顿遇到了多才多艺的本·格雷厄姆。他们就试图稳定物价和对于相对贫穷的国家应该做些什么等谈了很多。

　　除了对商业和价值投资具有判断力之外，格雷厄姆还对那些身材苗条、婀娜多姿的金发碧眼的美人也很有鉴赏力。就像巴菲特在1988年《财富》杂志《投资者指南》的采访中说的那样：“谁都看得出来，本喜欢女人，而女人也喜欢他。从外表看起来，他并不是很有魅力——他看起来像爱德·鲁宾逊，但是他很有风度。”

　　在他和格雷厄姆共事的那段时间，年轻的巴菲特已是有家室的人了，他需要从怀特普莱恩斯西切斯特县的公寓天天坐火车来上班。

　　“看起来那不太像是真正的生活，”他告诉琳达·格兰特说。“人们不断向我走来，在我耳边轻轻地告诉我一些极好的生意。我一直处在兴奋状态。对于经纪人的业务我是出色的顾客。令人烦恼的是，其他人也是这样的。”

　　他决定独自一个人干，再也不想有一个老板来干涉他。这时候，巴菲特发现，他和格雷厄姆在实际投资上的观点有所不同。

　　“本对深入地探究公司的状况不那么感兴趣，而我一直是那么做的，”他告诉戴维斯说。巴菲特在1992年伯克希尔公司的年度会议上说，格雷厄姆喜欢寻求简单的方法为投资者提供安全，所以，在选择股票时他主要关心有关廉价股票的一些措施。格雷厄姆在追寻，像购买占一个公司净运营资本2/3的股票这样一种基准。(待续）

猪哼哼

最热爱的还是商业--巴菲特的真实故事(19)

巴菲特开始注意廉价股票措施以外的东西。“我在努力获取商业洞察力，”他还补充说，他开始把股票看成是一种商业，在寻找价值的同时，就像所有的投资者所作的那样，他还把增长看成是价值的另一个方面。

　　伯克希尔公司的股东迈克尔·阿塞尔解释说：“对于巴菲特来讲，最典型的例子就是从价钱只有1美元的购买中获取两美元的收益。巴菲特教导我们说‘在价值的计算过程中，增  
长一直是不可忽略的组成部分，它构成了一个变量，这个变量的重要性是很微妙的，它介于微不足道到不容忽视之间。’看一看可口可乐公司全球性的发展就知道了。伯克希尔公司在20世纪80年代就买下了可乐公司，当时可乐公司的高盈率和收入所得仅仅是现在的一个零头。”

　　最后，巴菲特不仅对严格价值投资、强调一个公司的资产负债表感兴趣，同时还对一些基本原理和一个公司的增长前景、考虑公司的竞争能力感兴趣。

　　25岁时，巴菲特回到了奥马哈，他希望能在这个距离华尔街1 100英里的中西部城市，度过他以后的岁月。1956年春天，他在距他爷爷的巴菲特杂货店不远的丛林大街租了一所房子并居住下来。

　　1996年，在为促进内布拉斯加州的商业气候而举行的活动，巴菲特担任张贴海报的工作，他说：“我选择住在内布拉斯加州是因为在这里有好多要做的事情。一方面，内布拉斯加州的适宜经济发展的气候，对于任何形式的商业来讲都创造了真正的经济意义。当然，另一方面，我们内布拉斯加州还有许多著名的特点，比如说，干净的空气、很低的犯罪率、高质量的学校和以努力工作和勤勉为标准的中西部的工作道德。”

　　在巴菲特读完哥伦比亚大学后，几乎没有人鼓励他进入投资业。“我最尊敬的两个人是我的父亲和本·格雷厄姆。他们两个都说，这个时候不适合进入投资业，”巴菲特在1992年的伯克希尔公司的年度会议上这样回忆道。

　　在他家的卧室里开始他的投资事业是需要很大勇气的。当许多年轻人声称他们要去卧室开始他们的事业时，并不是每个人都会给人留下这么深刻的印象，“我初次见到他是在他从格雷厄姆-纽曼公司下班回到家里的时候，”威廉·奥康纳回忆说，他是前信托基金会在奥马哈的行政长官。奥康纳是在奥马哈投资俱乐部结识巴菲特的。“我邀请他去我们的投资俱乐部，就像我们中间大多数人一样，他的年龄大约有24岁，当谈到商业或金融时，他有那么渊博的知识，那么深的造诣，一点不像我们这些人。他非常愉快地接受了我们的邀请，第二年我们再一次邀请他去我们俱乐部。每一次他都玩一会儿赌注为一个便士的扑克牌游戏，他总是输掉一些钱。他总是说这有悖于他较好的判断力，但是，通常他会说，“我会要求摊牌的。”

　　奥康纳在内布拉斯加大学的前身，原奥马哈大学上过巴菲特为期10周的投资课程。课间休息时，巴菲特会和学生们一起喝杯百事可乐，通过学习，学生们都掌握了巴菲特的投资理念。

猪哼哼

贡纳·合恩也是巴菲特的学生。他是一位荣获教学奖但薪金很低的教授新闻学的教师，他一生生活俭朴，把300万美元的遗产全部留给了慈善机构和朋友们。他因投资股票市场而赚了很多钱，但从未投资伯克希尔公司，因为伯克希尔公司不支付股份红利。

　　“巴菲特很少给人详细的建议，但是，他的话却让你深思。在复合构词法原理方面，他让学生们都打下牢固的基础，”奥康纳说。

　　奥康纳在1858年12月卖给巴菲特合伙公司一台美国国际商用机器公司生产的打字机。“在他家我把机器组装起来。多年来我还卖给他一台办公室替换打字机，一台录音机。可能他用得最多的是我卖给他妻子苏珊的那台录音机，苏珊要用那台录音机和她帮助的六七十名黑人孩子保持通信联系。”

　　1958年下半年，奥康纳把他持有的价值大约1.6万美元的美国国际商用机器公司股票和其他一些数额小的股票都卖掉了，于1959年1月1日在巴菲特合伙公司投资了18 600美元。多年来，他一直不断增加他在巴菲特公司的股票持有量，偶尔为了家庭需求他会卖掉一部分股票。

　　“我的妻子琼对我判断力提出质疑，因为我在巴菲特公司投入了这么多钱，”但是，奥康纳告诉他的妻子说，如果她像他那样了解巴菲特的话，她就会理解他的。

　　奥康纳对巴菲特的信任得到了回报，他成功了。他现在是奥马哈众多的百万富翁中的一个。还有一件喜事——威廉和琼·奥康纳有10个孩子。“沃伦确实是个很单纯的人。他是一个非常棒的年轻人，他使得事情非常的简洁明了，”奥康纳说。

　　“他确实是个很了不起的人。他技术方面的知识和他的幽默感是非常独特的。和他共事的确是一件很愉快的、很有趣的事……他的求知欲是永远不会得到满足的。他阅读的范围很广，他有着过目不忘的非凡的记忆力，他像照相机一般的精确的记忆力帮助他用一种有条理、有逻辑的方式去回想或是推测一些事情……

　　他有时也打网球和高尔夫球，但是，我认为他更愿意读书和打桥牌。”

　　这么多年过去了，巴菲特却没有什么变化。他还是喜欢读书、喜欢打桥牌。最重要的一点，尽管他知识方面的追求是很广泛的，但他最热爱的还是商业。

　　1956年，在巴菲特25岁的时候，他早已结婚成家，是两个孩子的父亲了。他个人的资金已从1950年的98 000美元上升到1956年的14万美元。“我认为这些钱足够我退休以后用的了……我们没有什么总体规划，”巴菲特告诉记者戴维斯说。在此之前，在他毕业后的第一年，巴菲特投资的资本净值上升了144%。当他用大约1万美元开始做生意时，他的起步非常快。

猪哼哼

合伙公司的成立和解散--巴菲特的真实故事(20)

在那些日子里，他的家里人经常找他征询投资方面的建议。于是，他在1956年成立了巴菲特合伙公司，他告诉他的股东们说“我将像经营自己的钱一样经营这个公司。我会承担相应的损失，也应获得我相应的利润。我不会告诉你们我是怎样经营的。”


　　巴菲特管理这个合伙公司，而其他成员都是有限股东，他们不做出任何决策。在公司的收益报告归档之前，巴菲特的投资者没有人会知道他都做了些什么。

　　他从他的朋友们和亲戚们那儿共筹集了105 100美元创建他的合伙公司。除了经常到城里游说别人，主要是医生，加入他的合伙公司外，巴菲特记录下来的只有几笔很小的花费。收取租金是正当的。巴菲特非常珍视他那低成本的经营习惯。

　　他在离他楼上卧室不远的由玻璃所围起的走道里经营他的合伙公司。如果说曾经有人居住在店铺的上面——确切地说应该是店铺的里面的话——巴菲特在开始其资金管理方面无人可敌的事业时，就是住在那里的。

　　1956年的一个夏日，本·格雷厄姆的朋友，佛蒙特州诺威奇大学的校长，物理学教授荷马·道奇听说了这位有巨大成就的青年人后，在驾独木舟旅行回来后，来到了奥马哈。道奇找到了巴菲特，从而成为了巴菲特合伙公司第一个来自于圈外的合伙人。

　　巴菲特穿着袜子打开了门，并邀请道奇进来随便聊聊。道奇把12万美元交给了巴菲特，让巴菲特帮助他的家庭进行投资。

　　巴菲特在接受《财富》杂志的采访时说，“荷马告诉我说，‘我想让你来管理我的钱。’我说‘我现在正在做一件事情，就是和我的家人一起搞了个合伙公司。’他说‘好吧，我也想和你搞一个合伙公司。’这样，我和荷马，他的妻子，孩子们还有他的孙子们也成立了一个合伙公司”。

　　道奇在巴菲特合伙公司里为他的家庭进行了投资，当他于1983年去世时，他所投资的金钱数已经增加到了几千万美元。

　　道奇的儿子诺顿是马里兰大学社会经济学方面的专家。他曾捐助了4万美元。《福布斯》杂志说，诺顿·道奇决定用他的财富做一些有价值的事情。在他经常去前苏联旅行的途中，道奇得知许多有才华的艺术家，因为没有赞美共产主义国家的光荣而无法使他们的作品展出时，道奇卖掉了一些伯克希尔公司的股票，并用卖股票的钱买下他们的作品，并对它们进行大肆宣传，引起了公众的注意。后来，道奇把价值2 000万美元的艺术品捐赠给了鲁特格斯大学。他曾经说过这些艺术品将被称作是“巴菲特收藏品。”

猪哼哼

道奇说过，“我父亲一眼就看出，沃伦在金融分析方面是个非常有才华的人。但是，还有很多东西是他没有看到的。”

　　老道奇见到的是世界上最具天赋的艺术家，他酷爱投资过程并掌握了所有的投资技巧。《财富》杂志上的同一篇文章中引用了伯克希尔公司的副主席查尔斯·芒格的话，“巴菲特的大脑是一台超级推理机器。因为他发音清晰、表达力强，你可以看到那个大脑在运转。”

　　20世纪60年代早期到中期这段时间，一个叫做劳伦斯·特奇，后来成为洛斯美国哥伦比亚广播公司主席的年轻人，给巴菲特寄来一张30万美元的支票，还附有一张便条，上面写着“把我算作你的合伙人。”

　　特奇作为一个投资者绝不是一个懒惰，缺乏雄心或能力的人，他后来把巴菲特描述成一位“当代最伟大的投资者。”迈克尔·阿塞尔补充说，“那种说法太含蓄了。随着伯克希尔公司财富网以幂的方式不断扩张，沃伦·巴菲特将会被看做是自由社会知名的、经济价值方面最伟大的建筑师之一。”特奇后来告诉《福布斯》杂志的记者说，他卖掉了他的伯克希尔公司的股票，以避免作为巴菲特合伙公司的投资者，因为他们两个可能都对同一种股票感兴趣而受到批评。

　　在巴菲特合伙公司创业早期，一些投资者和巴菲特一起在雇佣契约上签字，但其他一些投资者则不这么做。约翰·瑞恩写道：“当我第一次见到巴菲特时，我做出了相反的决定，当时我想为我的钱找一个好的投资方向。在合伙公司创业的最早期，他连个办公的地方都没有，只得在离卧室不远处的过道里操作公司的业务——没有秘书、没有计算器。当我发现股票的经营状况不为人所知时，我决定不在雇佣契约上签字。”

　　到1961年，31岁的巴菲特已是一位百万富翁了。但是，当微软公司的比尔·盖茨31岁时，已经是一个亿万富翁了。喜剧演员杰伊·利诺在谈到盖茨时说：“这个人是如此的成功，他的私人司机是罗斯·皮若特。”

　　1965年，巴菲特通过他自己的合伙公司，获取了伯克希尔—哈撒韦公司的多数股权，那是马萨诸塞州新贝德福德市一家拥有大约1400万美元资产的纺织厂。

　　1969年，巴菲特认为，他不会再发现真正的价值，即以大大低于其内在价值的价钱廉价购买一家公司或部分公司，他决定解散经营得非常成功的合伙公司。

　　巴菲特合伙公司已拥有1亿美元的资产，在13年的经营中，平均年增长率为30%；巴菲特的个人资产大约有2000万美元。当时，年仅38岁巴菲特在给有限股东的信中写道：对于目前的情况，我有些跟不上形势了。当游戏不再按照你的方式进行时，只有人类才会说新的方法是错误的，它肯定会使人们陷入麻烦之中，等等……但是，有一点我是清楚的，那就是我不放弃原来的方法，尽管这意味着在获取丰厚的，唾手可得的利润之前要高高兴兴地接受这个我完全不理解的方法，对此，我没有成功地实践过，但是，它可能会导致永久性的大量资产的损失。

　　他把合伙公司的资产分发给他的投资者们，把伯克希尔公司的股权也按比例分配下去。

　　在《金钱的主人》一书中，约翰·淳恩专门有描写巴菲特的一章。关于巴菲特合伙公司，他这样写道，“在他漫长经营过程中，从未有一年出现不景气的时候，即使在1957年、1962年、1966年和1969年严重的熊市状况下，也未出现过。这个业绩在现代投资组合管理上是非常卓越的，是别人无法超越的纪录。”

　　巴菲特合伙公司解散后的第3年，股票市场经历了几十年中最糟糕的时期，即1973年—1974年的经济瘫痪。

　　猜想一下，谁会在1973年买进股票，就像我们后来看到的那样，在1973年的春天和夏天，巴菲特以最低的价格购进了大量的媒体和广告公司的股票，包括价值1600万美元的《华盛顿邮报》公司的股票。

猪哼哼

为泰格尔·伍兹当球童--巴菲特的真实故事(21)

时光荏苒，从50多年前为印第安队送水的巴菲特，接下来，突然摇身一变，成了为泰格尔·伍兹捡球的球童。事情是这样的，2000年5月19日，当巴菲特和其他一些富豪及名人一起出席由投资者罗纳德·康罗伊在硅谷的家里举行的慈善拍卖会时，巴菲特借此机会大肆宣传总裁飞机公司，因为它为总裁飞机公司的用户和泰格尔·伍兹进行一场小型高尔夫球比赛，提供了去奥兰多市的来回旅程的班机。和泰格尔·伍兹的这场球赛将会带来65万美元的慈善资金。总裁飞机公司的主席瑞奇萨·图黎突然宣布说，他想请巴菲特掷界外球。“这不会多  
付给我一角钱的。”巴菲特说。

　　2001年3月12日，摆脱了办公室工作的巴菲特，在佛罗里达州伍兹家附近的爱尔沃斯乡村俱乐部里当起了捡球员。根据《奥马哈世界先驱者报》的报道，事情的发展是这样的。巴菲特穿着球童的连衫裤工作服，裤子的后面还印着“伍兹”两个字，事实上，他并没有拖着泰格尔的高尔夫球杆绕着球场跑来跑去。“这算不上是一件很艰苦的工作，”巴菲特说：“大部分时间，我都呆在高尔夫车里。”

　　在18号开球区域，世界上最伟大的高尔夫球手建议和世界上最伟大的投资者赌一次。他们每人以四杆一球5美元的赌注下注。谁击球的次数越少，谁赢。

　　伍兹为巴菲特提供了一个有利条件。泰格尔要跪着打球。“跪着的、隐藏的巨龙。”他把球放在球座上，跪下来用一种笨拙的姿势把球打到260码远的地方。巴菲特第一次击球打得非常漂亮，但在打第二杆球时出了麻烦，随后的事情对巴菲特来讲，是越变越糟。最后，泰格尔以一球6杆赢了那场赌注。

　　巴菲特说，在那一轮的比赛中，伍兹表演了电视广告中他最拿手的球技——他用高尔夫球球棒一次又一次地把球弹起，接着打进下面的各个球洞中。

　　巴菲特说，有一次他把球高高地抛向空中，待到球落到稍稍高于他的球棒的位置时，他大幅度地挥臂，把球击到250码远的地方。“他的技术真正到了炉火纯青，登峰造极的地步，要不是亲眼所见，真是令人难以置信。”巴菲特说。

　　下面是由这次慈善活动的参加者之一汤姆·门多萨对那件事情的描述。

　　我们对当时的事情都感到非常的震惊，因为整个高尔夫球场只对我们这些人开放，别人都被挡在了场外。泰格尔和沃伦两个人非常的友好。吃过午餐，沃伦又脱去西装，换上了那件后面写有“伍兹”字样的球童连衫裤工作服。

　　我们又回到了球场想胁迫泰格尔再打一场，但没有成功。有一次，他开玩笑似的，把球打到300多码的地方，也就是他的一位朋友所在的位置，当时，他朋友击球的方向正和泰格尔相反。这时一个男人从他家前院穿过街道向这边跑来，手里拿着一个叶式吹风机。这在球场引起了骚动原来，这人是泰格尔的好朋友马克·奥迈恩瑞。我们一起拍了很多张照片，有个人的，也有合影，然后，我们就离开了球场。

猪哼哼

很难描述观看泰格尔打球是一种怎样的感觉。在打第二球道(标准杆为五杆)的时候，他在距离果岭255码远的地方。他用2号铁杆把球打到离果岭只有8英尺的地方。他从未有过在距果岭8英尺之外的地方轻轻一击把球打入洞的时候，但是，尽管一英寸在任何一个人看来都称不上是什么距离，但对泰格尔来说却是一种新的挑战。他共打了69杆，但在球场的记录却是59杆。那天，他用铁杆打了标准杆数为5杆的前两个球道，没有打出小鸟球。他是从第二球道开始打球的(中途插入)。他在10球道和11球道都打出了小鸟球，在12球道打出了老鹰球，接下来连续7个小鸟球。其中10个球道他都是以不足标准杆数的成绩完成的。

　　在打18洞的时候，泰格尔向沃伦·巴菲特(他当时没有打球)提出了挑战，他说，他可以用1/4的挥球幅度来赢得这个球(18球道是一个标准杆为4杆，距离果岭430码的坡状球道)。沃伦把球打到球道中央200码，泰格尔把高尔夫球杆只挥到膝盖处，就打出了240码。接下来，他用木杆把球打到果岭内，赢得了这个球。然后，他把高尔夫球放在球座上不停地上下颠着，突然，他用一只手挥动球杆，把球打到了250码以外的地方。

　　他的球技真是到了炉火纯青，出神入化的程度。不是一个凡胎肉体的常人所能做到的。

　　我们和沃伦·巴菲特一起乘飞机回去，他在奥马哈下了飞机。巴菲特具有很敏锐的洞察力，关于他有很多的轶闻趣事。其中，我最欣赏的是他对“对于一个执行总裁，你能给出最重要的建议是什么”这个问题的回答。他说，这和维持长久、美满的婚姻是同一个道理。我们都认为答案是诚实，忠诚或诸如此类的美好品质。但是，他却对我们所能给出的答案一直摇头说“不”。他说，答案是“把你的期望值降到很低。”他说，他的妻子总是说“沃伦，我很奇怪……”

　　坦白地说，他是所有我见过的人当中给我留下最深印象的，我相信同行的其他人一定也有同感。

　　在短短的电子邮件中，我不能充分、详尽地描述当天发生的事情，但是，那件事情确实太“酷”了。

　　“人们总是说我拥有我所赚的每一分钱，现在情况依然如此，”巴菲特说。“最近两周，我惟一损失的钱，就是和泰格尔·伍兹打赌输掉的5美元。”

猪哼哼

买个价值49美分的账簿--巴菲特的真实故事(22)

100美元的投资以及从伍尔沃斯连锁店买的一个价值49美分的账簿——巴菲特的真实故事(22)

　　让我们一起回忆一下，巴菲特合伙公司开张的那段日子，也就是神话般、令人难以置信的20世纪50年代。在那时要想和巴菲特面对面地谈话，“你得从他家后门进去，穿过厨房、客厅然后来到楼上巴菲特的卧室里，”《奥马哈世界先驱者报》在这里引用了巴菲特的一  
个合伙人在1986年5月5日讲的故事。“如果你容易被一个人的外表和形象深深打动的话，显然沃伦不是你所欣赏的那种人。”

　　在公司经营期间——从1956年—1969年——每年的利润率达到了30%，在缴纳酬金前，公司的运营资金从1万美元增长到3万美元。

　　在巴菲特合伙公司开张的时候，巴菲特已经结婚四年了，并生有两个孩子。他刚刚以优异的成绩从学校毕业，并在华尔街工作了两年。巴菲特强烈呼吁人们，学习拓荒者身上那种创新精神和代表农业利益的美国中西部地区那种自力更生的精神，他离开了华尔街，永远在奥马哈这片他非常热爱的土地上施展他的才华。

　　有一次，当巴菲特在国会为萨洛蒙丑闻案作证时，美国代表皮特·霍格兰德把他介绍给房屋能源及财政小组委员会，皮特说有机会为人们介绍美国最杰出、最能鼓舞人心的公民之一而深感荣幸。

　　霍格兰德把巴菲特的成功归因于“奥马哈这片哺育他的土地，奥马哈人把诚实、正直、教养、名誉的老式的价值观念慢慢地灌输给他。”

　　首先，奥马哈是一个小城镇，在这里经济活动几乎主宰了所有的一切。这里有一些像奥马哈共同基金会、联合太平洋公司、美国康纳格瑞公司、世界保险公司、坎贝尔汤业公司、克瑞顿大学、一家大型卫生保健所、还有附近一家战略空军(SAC)总部等实体企业。

　　巴菲特出生于奥马哈一个富裕的家庭，他聪明的天资加上奥马哈这片肥沃的资本主义经济土壤，使得巴菲特完全靠自己的力量成立了巴菲特合伙公司。

　　1956年5月1日，当他的合伙公司成立时，巴菲特只有25岁，他的公司也只有7个合伙人——4个家庭成员、3个好朋友——他们投入了10.5万美元，但是，他们没有投票权，对于公司的经营没有任何发言权。

　　1956年5月5日傍晚，7个合伙人聚在一起，巴菲特发给每人一份叫做“基本规则程序”的简短文件，文件上面印有这样的文字：“我们公司的赢利或亏损将由一般经验来衡量。”

　　根据公司的经营档案，下列几个合伙人是1956年真正的彩票中奖者：