短期盯紧煤炭 战略建仓银行

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　在年线下方“盘旋”14天后，上证指数昨日再遭重创，放量跌破4000点。面对极度脆弱的市场，分析师普遍建议以观望为主，短线可介入受益于油价上涨的煤炭股。长期而言，目前银行股已处于战略建仓的相对安全区域。

　　油价狂涨煤炭股受益

　　昨日，个股几乎全线下挫，而在国际原油期货价格突破110美元大关的刺激下，煤炭板块在中煤能源（601898）的带领下逆市上涨，在大盘再度下挫2.43%时，该板块昨日逆市飘红，全天上涨0.23%，成为昨日盘面除3G板块外，惟一的避风港。中煤能源盘中涨幅更是一度超过8%，并最终以上涨 4.8%收盘。

　　“国际原油期货价格突破110美元对该板块形成刺激，该板块已率先出现构筑阶段性底部的迹象。”平安证券研究员罗晓鸣表示，煤炭股从去年10月17日调整以来，下调幅度已超过43%，远超同期大盘34.6%的下跌幅度，因此“煤炭股有反弹的需要”。

　　煤炭股被低估

　　中投证券煤炭行业研究员肖汉平指出，煤炭股目前估值已进入合理估值区间。

　　与美国煤炭股估值相比，国内煤炭股估值明显被低估。目前美国煤炭行业静态PE估值约为53倍，代表性煤炭公司5年平均PE估值33倍，而国内煤炭行业2007年平均PE估值为38倍左右，2008年动态估值更是只在20-30倍之间。

　　如果考虑煤炭在中国能源结构中的地位、公司资源储备及集团资产注入情况，肖汉平认为，国内煤炭股票应该具有高的估值溢价。“2008年合理估值应该在35-40倍之间，具有技术、资源和成长性的优势企业估值更是可获得10%~20%溢价。”

　　不过，虽然目前不少个股估值已经合理，但是对宏观调控、资金压力的恐慌情绪打乱了原有估值体系，市场也只能选择在调整中等待不确定因素的明朗。“目前，煤炭股行情也只能是短期内看好，现在的底部只是阶段性的。”

　　而对于电力板块，由于国家发改委副主任毕井泉日前明确表示，第三次煤电联动不会在近期启动，因此东海证券预计，由于电煤价格上涨幅度过大，成本无法消化，电力行业可能面临全行业亏损，该行业个股目前不具备投资价值。“煤电联动在二季度后实现的可能性较大，可以关注一季报出来后的投资机会。”

　　战略建仓银行股

　　在从去年10月17日起的本轮大级别调整中，大盘蓝筹股无疑是调整的重灾区，而银行股板块的调整幅度更是达到32.21%。

　　据WIND资讯统计显示，以昨日收盘价计，目前11家股份制银行2008年的平均动态市盈率（PE）仅为19倍，3只国有银行的动态PE更是仅为15-16倍。而从市净率来看（PB），11只股份制银行平均PB仅为4.7倍，而3只国有银行的PB更是仅在4倍左右。

　　“目前银行股的估值水平已明显偏低。”国泰君安金融行业研究员伍永刚明确表示，从PB来看，目前PB水平已与国外银行相当，“与此同时，中国的银行显然拥有更强的成长性优势，理应获得更高的估值。”

　　伍永刚认为，正是由于美国次级债危机对中国银行(601988行情,股吧)业的直接或间接影响、限售股解禁、再融资压力以及宏观层面的诸多不确定性，导致银行股至今难以真正走强。

　　“现在是长期投资者介入银行股的不错时机。”不过，受大环境不确定性的制约，伍永刚同时强调，目前是银行股股价较低的区域，但并不代表一定是最低点。
(责任编辑：姜继营
http://stock.hexun.com/2008-03-14/104451846.html

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